韩国央行时隔三年半首次加息 “渐进紧缩”背后暗藏多重风险

一如市场预期，韩国加息的靴子最终落下。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

7月16日，韩国央行将基准利率上调25个基点至2.75%，为2023年1月以来首次加息。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

过去数月，韩国央行发出的鹰派信号不断增强。自5月主持首次政策会议以来，韩国央行行长李昌镛反复强调，通货膨胀、经济增长、汇率和金融稳定风险都指向同一政策方向，最大限度地减少了通常会使货币政策决策复杂化的权衡取舍。7月9日，韩国央行金融货币委员会委员申铉松曾明确表态称：“需要在合适的时机上调基准利率。”这被外界视作韩国央行释放的明确加息信号。

在韩国央行宣布加息后，韩国的股汇市场出现剧烈震荡。韩国综合指数（KOSPI）早盘低开低走，一度重挫7%，截至收盘，韩国综合指数跌幅收窄，下跌6.37%，报6820.6点。韩元对美元维持涨势，截至北京时间16日下午4点，韩元对美元汇率日内上涨0.33%。

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据了解，韩国自2024年底以来四次下调借贷成本，累计将基准利率从3.5%下调了100个基点以支持经济增长。韩国央行这次加息，标志着韩国新一轮政策周期的开始。韩国央行金融货币委员会也表示，综合考虑通胀和金融稳定因素，未来央行将继续维持加息立场。而且市场预计，韩国央行将会持续多次加息。

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加息是韩国稳定预期的重要举措。但外向型经济的深层结构，叠加美联储政策的外溢效应，使其政策空间受限。韩国央行“小步快跑”的渐进式加息，能否达到预期效果？这样的加息节奏可能会给韩国经济埋下怎样的风险隐患？

韩国央行行长李昌镛自5月就任以来，已多次公开强调加息必要性，措辞更是日益明确。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

对于此次加息，韩国央行金融货币委员会解释称，随着出口和投资带动经济增长加快，预计通胀将在相当长一段时间内高于目标水平，金融稳定方面的风险也仍然存在。目前来看，韩国通胀数据的飙升，足见其加息的迫切性。

数据显示，韩国6月消费者物价指数同比上涨3.2%，创两年半高位，连续第4个月高于韩国央行2%的目标，而反映日常生活成本的生活物价指数涨幅更高达3.4%。回溯韩国今年上半年的通胀走势，今年1至2月物价涨幅仍为2%，5月起随中东局势升温，通胀突破3%，此后持续维持高位。

除了通胀持续飙升，韩国央行金融货币委员会还评估认为，韩元对美元汇率波动扩大，住房相关贷款及其他贷款同步增加，推动家庭贷款大幅上升，首尔都市圈房价上涨趋势也进一步扩大。而且在强劲的半导体景气周期支撑下，出口和投资将继续保持较高增长，随着收入状况改善带动消费持续复苏，韩国经济预计将维持稳健增长。

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上海国际问题研究院东北亚研究中心助理研究员李宁向21世纪经济报道记者表示，韩国央行此次加息主要有三个方面的原因：首先是国内通胀压力持续超出目标水平。6月韩国通胀率同比已达3.2%，显著高于央行设定的2%目标，而工资上涨与服务、房地产价格之间形成的循环效应，又进一步强化了通胀预期，若不加以干预，长期将严重拖累经济稳定。

其次，韩国经济已逐步摆脱前几年的疲弱态势，半导体出口持续强劲，投资回升，GDP增速表现良好。在经济恢复的背景下，若继续维持过度宽松的利率政策，反而会进一步刺激需求，加剧未来的通胀压力。

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此外，韩国房地产市场近期公寓价格再度上涨，由此带动房贷需求上升。央行作为维护整体金融环境稳定的机构，需要通过加息来抑制楼市过热，维护金融体系的平稳运行。同时，韩元持续贬值、美韩利差倒挂所带来的输入性通胀压力，也促使央行希望通过加息收窄利差，缓解外部冲击。

“韩国通胀压力显著，而工资上涨与房地产价格形成相互推动的循环，进一步强化了通胀预期。”中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英在接受21世纪经济报道记者采访时，在分析韩国内部因素之余，还补充了外部的影响因素。她表示，从外部看，中东冲突持续推升油价，对日韩等国影响非常大，加之全球主要央行政策转向，欧央行、日本央行等加息，美联储则连续四次按兵不动，韩国央行在内外双重压力下不得不采取加息举措。更深层的原因在于，韩元贬值带来的输入性通胀、家庭债务高企，构成了韩国央行加息的主要动因。

在刘英看来，韩国央行小幅加息25个基点，本质上是一次防御性的危机管理，而非针对经济过热的主动治理。她分析称，韩国央行的核心逻辑是在控通胀、稳汇率与保增长之间艰难取舍，央行被迫以牺牲短期增长为代价换取币值稳定。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

事实上，韩国央行在作出加息决定之时，正身处进退两难的局面。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)