本周央行逆回购仅到期100亿元 央行仍在平衡短端流动性调节与长端利率约束

新华财经北京9月7日电（刘润榕）人民银行7日开展5亿元7天期逆回购操作和5000亿元买断式逆回购操作，因当日有50亿元7天期逆回购和5000亿元买断式逆回购到期，公开市场实现净回笼45亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

上周（8月31日-9月4日）央行逆回购合计净回笼14115亿元。央行逆回购转为净回笼，且周三隔夜逆回购停止操作后7D逆回购也转为零投放，但除了跨月当日资金略有回升外，月初资金需求下降叠加政府债缴款规模下降，资金面整体仍维持宽松，DR001在周二后回落至1.35%附近。

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周内资金面跨月后快速转松，央行也顺势“削峰填谷”，回收短期流动性。周一资金压力主要集中于隔夜，R001较上周五上行7.3BP至1.44%，R007仅上行1.3BP至1.42%，跨月整体较为平稳。进入9月，月末资金需求迅速消退，R001、R007周二即回落至1.38%、1.41%。央行也自周三起将隔夜及7天逆回购转为零投放，逆回购余额由8月31日的1.20万亿元快速降至周五的100亿元。资金利率仍延续下行，周五R001、R007分别降至1.37%、1.40%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

财通证券 首席经济学家孙彬彬分析认为，其一，周初保留少量7D逆回购、周中以后回归零投放，或体现央行仍在平衡短端流动性调节与长端利率约束，不希望资金过松和利率过快下行。其二，国债买入和3M买断式逆回购等量续作，或表明央行对财政融资和长端流动性的呵护仍在。

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聚焦本周（9月7日-11日），税期未至，缴款、公开市场操作回笼等常规资金占用影响较小，资金面来到利空因素空窗期。公开市场方面，本周逆回购仅到期100亿元，压力较小。并且，上周五尾盘，央行已公告等额续作3M买断式逆回购5000亿元，态度偏中性。政府债方面，政府债缴款额估算约为2879亿元，对资金面的扰动相对中性。与此同时，银行负债端压力有所缓和。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

在此背景下，本周资金面大概率平稳。资金的消耗主要来自政府债缴款，央行适度投放，资金面有望延续均衡偏松格局，R001中枢或在1.35%一线。如果央行维持零投放，资金利率可能也不会明显收紧，R001可能靠近1.40%运行。

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业内人士预计，本周资金面的主要扰动来自于政府债净缴款以及上千亿的上旬缴准，考虑买断式逆回购投放，本周流动性消耗约3500亿，如果央行OMO延续零投放，超储率或下降0.1个百分点至0.8%。由于周一政府债净缴款达1528亿元，也是上旬缴准日，资金面的扰动主要在上半周，但DR001的高点可能仍在1.4%附近。而下半周央行可能公告月中隔夜逆回购，有望进一步缓释资金情绪。

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值得注意的是，中国人民银行于9月7日开展5000亿元3个月期买断式逆回购操作，基本符合市场预期。有分析称，考虑到月初以来短端资金价格稳定在7天期逆回购操作利率之下，9月3个月期买断式逆回购等量续作符合当前流动性供需的实际情况。

消息面上，2026年8月31日至9月1日，二十国集团（G20）在美国阿什维尔召开今年第二次财长和央行行长会议。央行行长潘功胜在发言中表示，央行将持续推进货币 政策框架转型，完善利率体系，继续实施好适度宽松的货币 政策，为中国经济稳定增长和金融市场的平稳运行营造良好的货币 金融环境。

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东方金诚首席宏观 分析师王青表示，接下来宏观 政策将向稳增长方向进一步发力，其中包括加快政府债券发行，加快推进8000亿新型政策性金融工具投放等，需要央行在流动性方面给予支持。这意味着短期内包括买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）在内的中期流动性工具整体上有望加量续作，支持政府债券发行和银行配套贷款投放。这是当前货币 政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点。后期不排除央行实施降准的可能，届时买断式逆回购操作规模或将适度减少，两者之间有一定替代关系。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)