浙商策略：科创板大转折的资金面信号

发布时间：2023-01-04 07:28来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

　　本期关注：

　　1. 资金跟踪：23Q1科创板大转折的资金面信号

　　根据11月24日发布的报告《科创板资金跟踪框架》，我们搭建了科创板高频指标跟踪体系，其中包含了产业资本增减持、北上资金、科创板ETF，股票回购、融资余额变动、产业资本增减持等。

　　其一，北上资金和科创板ETF的净流入对科创板行情有一定领先性；其二，融资余额的变化和科创板行 情相对较为同步；其三，股票回购往往在科创板行情低迷的时候有明显增长；其四，产业资本增减持则 对行情的指示意义较低。

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　　本期系统跟踪了科创板22Q4的资金面情况：其一，领先指标，北上资金+科创板ETF的净流入规模大幅 增加，提示23年Q1科创板行情可期；其二，同步指标，融资余额活跃度微降；其三，股票回购规模维 持高位；其四，产业资本净减持规模微降。

　　

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　　2. 领先指标：22Q4科创板ETF净流入大幅扩大

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　　按照历史规律来看，北上资金和科创板ETF净流入均对科创板行情有一定领先意义（领先一个季度）， 两者加总对科创板行情的指示效果最好。自科创板ETF于2020年Q4发布以来，基本能指导行情的走势。

　　跟踪Q4北上资金和科创板ETF净流入的规模，我们发现整体净流入规模已相较Q3有明显上升。四季度北上资金和科创板ETF累计净流入270亿元，较Q3上升了98亿元。其中，科创板ETF净流入规模明显增加， Q4月累计净流入287亿，较Q3上升了106亿元。

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　　按照历史规律，这意味着科创板23Q1行情可期。

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　　3. 杠杆资金：22Q4科创板融资规模的增加有所回落

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　　按照历史规律来看，科创板融资余额变动与行情板历史走势高度相关。复盘科创板整体行情走势与科创板融资余额，发现2021年以来两者波动高度相关，因此可以将科创板融资余额变动作为板块行情的同步指标予以观测。

　　跟踪22Q4科创板融资余额，我们发现融资规模的增加规模有所回落。2022Q4科创板融资规模增长了4亿元，相较于2022Q3的增幅减少了27亿元。作为同步指标，由于四季度科创板行情平淡，继而杠杆资金的活跃度有所降低。

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　　4. 股票回购：22Q4科创板股票回购仍维持高位

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　　按照历史规律来看，股票回购往往在科创板行情低迷的时候有明显增长。复盘科创板股票回购金额与行情走势发现：在2021Q1、2022Q1指数走弱时，股票回购金额在下季度均会有明显增长。

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　　跟踪四季度科创板股票回购，我们发现整体仍维持高位。22Q4科创板股票回购的金额为11.5亿元，较Q3仅下降了0.6亿元。目前科创板股票回购的规模已经连续三个季度维持在10亿元以上，处于高位。

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　　5. 产业资本增减持：22Q4科创板净减持的规模微降

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　　按照历史规律来看，产业资本增减持和科创板历史走势整体相关度不高。近年来产业资本多数处于净减持的状态，但就科创板股价走势而言，两者关联度并不算高，如2021年在产业资本减持高峰期间科创板整体上涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　跟踪四季度科创板产业资本增减持情况，我们发现整体净减持的规模略微减少。10-12月科创板产业资本净减持的规模为208亿元，相较Q3下降了4亿元。我们认为产业资本净减持对科创板行情后续的影响较小：一则产业资本增减持和科创板走势相关度不高；二则目前科创板净减持规模也并不高。

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　　摘要

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　　宏观流动性： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1.上周逆回购净投放9750亿元，MLF没有操作；

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　　2. 市场利率方面，DR007大幅上升至 2.36%，R007大幅上升至2.79%；

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　　3. 十年期国债收益率下降至2.84%；

　　4. 美元兑人民币小幅下降至6.96； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　5. PSL 11月新增3675亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　A股市场资金面和情绪面： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1.上周A股成交额下降，换手率上升； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2. 两融余额小幅下降至1.55万亿； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3. 北上资金小幅净流入29亿元；

　　4. 上周A股小幅净减持、回购规模上升，本周限售解禁规模下降；

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　　5. 风格 来看，上周中盘股、高PE、高价股、亏损股表现最好。

　　A股和全球估值：

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(小编：财神)