警惕2023年的第一只黑天鹅

　　全球新冠疫情阴霾笼罩，俄乌两国激战持续至今。这足以对未来全球经济和金融造成深远影响，也将永久改变国际政治与地缘格局。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　期间，把中立刻在基因血液里的瑞士人突然放弃中立原则，追随欧盟，参与对俄罗斯的一揽子制裁计划，冻结俄罗斯有关个人和机构在瑞士资产，禁止瑞士公司与被制裁对象进行业务往来，并制裁俄罗斯总统普京、总理米舒斯京和外长拉夫罗夫。

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　　瑞士的中立性在国际上成为了众矢之的。这让富裕的瑞士人备感焦虑，陷入了巨大的舆论压力与漩涡之中。瑞士联邦总统阿兰·贝尔塞曾言，他经历了政府历史上前所未有的危急时刻。他的政策主张与作为遭遇了诸多批评和威胁，严重到需要申请警方保护的程度。

　　屋漏偏逢连夜雨。全国第二银行集团——瑞士信贷在一些列踩坑、丑闻之后，在去年陷入了166年以来历史上最动荡的时期。10月初，瑞信CDS一度攀升至379BP（年初仅57BP），远远超过雷曼兄弟倒闭的时候。破产是瑞信头上达摩克利斯之剑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一波未平，一波又起。在苏黎世的大街上，瑞士央行大楼依旧赫然伫立于蔚蓝天空之下，但它却遭遇了115年历史以来最大的1320亿瑞士法郎（约合人民币9700亿元）的巨额亏损，占到2021年GDP的17.6%。

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　　瑞士在经历了多年社会安定、繁荣与喧嚣的日子之后，终究还是如时钟周期表一样滑入另外一个时区。焦虑、破产、危机如影随形，考验着只有800多万人口的瑞士。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　央行翻车

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　　瑞士央行成立于1906年1月16日。它或许是世界上最特殊的中央银行——瑞士联邦政府不持有任何股份，州行政当局以及银行等公众机构持有55%，其余45%的股份由私人持有，并在瑞士证券交易所挂牌上市。

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　　瑞士央行执行的货币政策与欧美日主流央行并不一致。后者扩张资产负债表是通过购买国债等资产来提高本国经济的货币流动性。而这些资金来源于央行们开动印钞机，兜兜转转一圈，最后又以准备金存入银行系统之中。

　　瑞士央行扩表则是为了应对海量的资金涌入瑞士，印钱卖给瑞郎需求者，维持瑞郎汇率的相对稳定。尤其是2008年次贷危机以及2012年欧债危机之后，欧美资金蜂拥而入瑞士避风。瑞士央行外汇储备从这之前的800亿瑞郎左右飙升至2022年的1万亿瑞郎左右的水平。

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　　瑞士央行暴富之后，手握巨资并没有闲着，但也不是去购买本国国债，而是配置了诸多国外债券以及风险很高的股票资产。其中，一度持有2490家美股，持仓市值一度高达1770亿美元，占比总外汇储备的20%+。在过去很多年，瑞士央行一直侧重于科技、医疗保健和消费等板块，重仓股包括苹果、微软、亚马逊、特斯拉、谷歌、Meta、英伟达等等。当然，也持有过阿里巴巴、京东等中概股。

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　　瑞士央行炒风险资产，顺风顺水。2015年因遭遇黑天鹅爆亏过230亿瑞郎外，其余年份均赚得盆满钵满，长期下来回报率还是比较高的。

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　　不过，最会炒股的央行终究还是栽了。2022年，通胀、加息、俄乌战争搅乱全球金融市场，股债市场累计蒸发逾30万亿美元。瑞士央行算是一个大冤种，巨额亏损1320亿瑞郎。其中，1310亿来源于海外债券与股票资产，10亿来源于本土资产持仓，而唯一盈利的大类资产就是黄金，赚了4亿。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　巨亏之后，瑞士央行持有的外汇储备缩水至7840亿美元，较去年下降17%左右，应对汇率稳定以及流动性问题下降不少。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　瑞士央行有没有资金黑洞，市场也是满脸疑问。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　10月5日，美联储与瑞士央行进行了31亿美元的流动性。如此大额美元互换是极为罕见的，亦是2022年美联储首次对海外央行大规模动用流动性互换额度。正常情况下，各国央行可以直接在金融市场轻易获得美元，不需要通过紧急特殊通道去敲美联储的门。该通道是2020年3月，美联储与多国央行紧急开辟的，目的是应对当时极为严重的美元流动性危机。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　令市场更为惊愕的是，仅仅7天之后（10月12日），美联储又为瑞士央行提供了62.7亿美元的流动性支持。再过了7天（10月19日），美联储再度为瑞士央行提供110亿美元流动性，规模再翻一番。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3周时间，204亿美元。这么多钱急急忙忙拿去干什么了？去堵央行自己的金融窟窿，还是去救助瑞信？我们不得而知。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　见微知著，我们可以猜想这里面一定孕育着重大的金融风险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　瑞信飘摇 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)