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外资新动向!近期不仅买消费金融 还逐渐开始配置这两大行业

发布时间:2023-01-27 08:31来源:全球财经散户吧字号:

  前言:2022年11月以来,外资大幅回流以食品饮料和银行为代表的大消费和大金融板块,推动本轮“核心资产”的回暖行情。外资是否只买消费金融?其配置思路和持仓结构是否会发生变化?我们详细梳理了2016年以来北上资金持仓偏好、流入行为和投资逻辑,供投资者参考。

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  1、行业:不仅仅买消费金融,越来越重视成长 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  动态来看,外资对成长行业的青睐程度逐渐提升、行业配置逐渐多元化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  外资大规模配置A股的初期,其更注重盈利能力的稳定性,集中布局大消费和大金融板块。随着国内消费升级不断演绎,叠加行业集中度提升,食品饮料和家电等大消费板块的景气度持续上行,彼时外资主要加仓行业格局稳定、竞争优势明确、“护城河”深厚、盈利稳定的行业,2017-2019年,历年60%左右的北上资金主要流入银行、食品饮料、医药生物和家电等金融和消费医药行业。

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  2020年以来,外资主要加仓高景气行业,且对板块行业的净流入结构更加均衡。第一,在政策催化和技术创新驱动下,半导体和新能源等成长行业先后进入加速发展阶段,高景气成长板块获得外资大幅增配,2020-2021年,每年接近一半的北上资金流向电力设备、电子和计算机等成长行业,较之前10%-20%的水平明显抬升。并且,在2022年净流入规模大幅缩量的背景下,外资也积极布局电力设备、传媒和通信等成长行业。第二,随着全球大宗商品价格走高,周期行业景气度提升,北上资金也加仓煤炭、化工和有色金属等周期行业。第三,尽管规模有所回落,但外资依然持续地流入大消费和大金融板块。

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  静态来看,北上资金的持仓风格并非一成不变,重仓行业逐渐多元化。自2016年陆股通机制逐渐完善以来,外资加速增配A股,并在过去几年中持续重仓食品饮料、家电、医药、银行和非银金融等大消费和大金融板块,而成长板块仓位相对较低。但是2020年以来,北上持仓风格已在悄然发生变化,新能源“异军突起”并一度成为第一大重仓行业,突破了市场对北上资金仅会“抱团”重仓消费的“刻板印象”。

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【兴证策略】16年以来,外资配置思路如何变化?

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  从集中度来看,外资行业配置更加均衡。2016年以来,随着可投标底池的持续扩容,北向资金持仓集中度持续回落,呈现多样化、分散化的趋势。截至2022年底,北上资金持仓Top 3、Top 5、Top 10行业的市值占比分别为37.50%、51.24%、71.80%,较2016-2019年的中枢明显回落。

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  2个股:从“ROE”到“ROE+G”,个股持仓更加多元化

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  动态来看,外资择股思路经历了从ROE到“ROE+G”的转变。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  2016-2019年,外资用不贵的估值买高ROE个股。2016-2019年,北向资金累计净流入最多的20家上市公司在ROE指标上要明显优于后面组别的公司,并且估值相对较低、区间平均市值相对较高,指向外资喜欢寻找盈利稳定且性价比较高的“核心资产”。

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  2020年至2022年,在兼顾ROE的同时,外资更加注重个股成长性。2020年以来,外资净流入排名靠前的个股在估值方面不具备明显的优势,但营收和净利润增速相对较高,且ROE也相对较高,说明北上资金在关注现阶段盈利能力的基础上,逐渐开始更重视成长性。

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【兴证策略】16年以来,外资配置思路如何变化?

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(小编:财神)

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