国泰基金：债市预计呈现震荡走势

　　上周债市的主要矛盾是利率债供给，包括特殊再融资债加速发行以及新增国债传闻等，整体而言市场对利空有所钝化，长端利率震荡下行。具体而言，10月7、8两天，银行配置盘发力推动长端下行，两个交易日十年国债活跃券分别下行1.25bp和0.25bp。上周一，受长假期间消费和旅游数据偏强影响，债市情绪转弱，当天十年国债活跃券上行0.5bp。上周二，受地方特殊再融资债加速发行以及资金面未如期宽松影响，债市延续调整，当天十年国债活跃券上行1.75bp。上周三，供给冲击继续扰动债市，彭博报道中国考虑发行更多国债并提高赤字率，当天十年国债活跃券上行1.25bp。上周四，消息面平静，债市情绪有所修复，当天十年国债活跃券下行0.65bp。上周五，人大常委会第六次会议议程发布，包括审议授权提前下达部分新增地方政府债务限额的议案，市场对国债供给冲击的担忧降温，叠加贷款增量不及预期，当天十年国债活跃券下行2.5bp。本周十年国债活跃券230018累计下行1.15bp，十年国开活跃券230210累计下行1.85bp。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　后市观点方面，本周市场主要交易资金面，预计呈现震荡走势。数据层面，总量超预期的金融数据盘面上反而是利多，因为信贷与M1增速未回暖；CPI同比跌至0%，反映我国需求没有明显修复；本周公布的经济数据向上超市场预期概率较高。政策方面，特别国债、平准基金等对债市相对不利的宏观政策传言已现，尽管人大常委会不涉及，但这两项政策落地的概率仍较大。对于债市的影响在于，市场从9月逐步定价新增稳增长政策，故最终落地时影响可能较小。资金面在本周可能延续收紧，因为本周政府债券缴款创历史记录达7175亿元，央行增量续作MLF约4000亿或难以平稳资金利率。此外，10月是缴税大月，本周后半周进入税期，资金面或仍有扰动。

(小编：财神)