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Exness: 为何欧洲央行的手脚被束缚
欧元面临的核心冲突在于,欧洲央行受困于棘手的核心通胀,而其国内经济基本面却在不断恶化。这种局面因与美国的政策分歧而放大——美联储出于对劳动力市场的担忧,正倾向于降息。此外,欧元区内部的政治风险(如法国的财政问题)和外部的地缘政治压力(尤其是不断升级的贸易争端)为前景蒙上了阴影。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
市场情绪方面,投机性头寸似乎偏向于看涨欧元,这表明许多利好消息(如政策分歧)可能已被市场消化,使得欧元在面对经济数据的负面冲击时显得尤为脆弱。
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关键宏观经济指标快照(截至2025年10月21日) 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
核心通胀的顽固性几乎完全由服务业驱动,该部门的通胀率从3.1%微升至3.2%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
服务业通胀是欧洲央行密切关注的指标,它与国内需求和薪资增长紧密相关,不易受全球因素影响,也更难通过货币政策进行调控。
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相比之下,非能源工业品通胀则持续低迷,稳定在0.8%的水平,这表明制造业部门的需求依然疲软。这种内部结构的分化——服务业火热而工业品冷清——使得欧洲央行的政策决策变得异常复杂。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
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欧元区的通胀图景并非铁板一块,各成员国之间存在显著差异。作为欧元区最大的经济体,德国的通胀率意外上行至2.4%,主要受强劲的服务业CPI推动。而法国的通胀则温和得多,仅为1.1%。这种分化给欧洲央行“一刀切”的货币政策带来了巨大挑战。为遏制德国的通胀而采取的紧缩政策,可能会对法国等通胀较低的经济体造成不必要的伤害。
高于目标的整体通胀与加速的核心通胀相结合,实际上已经关闭了欧洲央行在2025年内再次降息的大门。央行现在被锁定在一种依赖数据的决策模式中,而当前的数据正在清晰地表明“通胀尚未被击败”。这巩固了其鹰派的政策立场,单从这一点来看,对欧元是有利的。欧洲央行行长拉加德近期的讲话也反复强调了将通胀带回目标的决心,进一步强化了这一信息。
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最新的德国ZEW调查显示,经济现况指数已跌至-80.0的深渊 ,这表明经济正承受着巨大的压力。欧洲央行被迫优先对抗棘手的服务业通胀,即使这意味着要给德国乃至整个欧元区的经济带来更多痛苦。这就造成了一种危险的政策与经济的背离:货币政策在收紧(或维持紧缩),而经济却在呼唤刺激。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
这个“陷阱”意味着政策失误的风险正在急剧上升,欧元区经济“硬着陆”的可能性也随之增加。从长远来看,无论利率差异如何,一个陷入衰退的经济体最终都将对欧元构成负面影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
美欧日益扩大的政策鸿沟 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
这种日益扩大的货币政策路径分歧,正成为推动欧元/美元汇率走强的首要动力。
在10月14日一次关键讲话中,美联储主席鲍威尔明确指出了“就业面临的下行风险正在上升”以及“招聘活动急剧放缓”。这是一个重大的语气转变。他指出,尽管正在进行的美国政府停摆导致官方经济数据缺失,但现有的私营部门数据表明劳动力市场正在走弱。这一表态几乎是对市场关于美联储将很快降息的预期的直接确认。
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鲍威尔的言论极大地强化了市场对美联储将进一步降息的预期,很可能在10月和12月的会议上采取行动。他实际上是在暗示,美联储的关注点正从单纯的抗击通胀转向一种更为平衡的策略,即越来越关注其就业使命。市场的直接反应是美元指数(DXY)应声下滑。
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一个看似矛盾的现象是,美国政府的停摆反而加剧了美联储的鸽派倾向,从而间接地支撑了欧元。由于政府停摆,美联储无法获取关于就业和通胀的官方数据,这使其决策如同“蒙眼飞行”。在不确定的环境中,央行通常会选择谨慎行事。
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对于已经担忧劳动力市场放缓的美联储而言,这种不确定性增加了其采取“预防性”降息的动机,以防范经济出现超预期的急剧下滑。鲍威尔的讲话也证实了这一点,他依赖“现有证据”和“私营部门数据”来为其鸽派立场辩护。
(小编:财神)
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