港股医疗健康领域迎来私有化热潮

　　2025年12月9日微创器械龙头康基医疗（9997.HK）正式告别港股市场，完成私有化退市。港股医疗健康领域私有化退市的案例中又增加了新的一例。

　　康基医疗的此次私有化由创始人钟鸣联合实力雄厚的财团发起，财团成员包括全球私募巨头TPG、TPG旗下的NewQuest V基金、卡塔尔投资局（QIA）旗下的Al-Rayyan Holding以及创始人实体。交易完成后，创始人钟鸣仍持有康基医疗40%以上的股权，依旧是第一大股东，并依靠其在微创外科领域二十余年的经验继续在康基医疗的未来发展中发挥核心引领作用。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　康基医疗成立于2004年，2020年成功在港交所上市，现已成为中国最大的微创外科手术器械及配套耗材（MISIA）平台，为全国3500余家医院（其中包含近1500家三甲医院）提供优质服务，业务范围累计覆盖全球90多个国家和地区，在行业内占据着举足轻重的地位。康基医疗拥有国内最齐全的微创外科产品，叠加手术机器人业务的战略布局，可向客户提供覆盖全场景的一站式解决方案。

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　　动脉网研究发现，自2024年之后，港股医疗健康行业迎来了主动私有化退市的热潮。赛生药业、东阳光长江药业、康基医疗先后通过私有化的方式退市。如果再加上私有化失败的中国中药和复宏汉霖，医疗健康领域私有化退市的企业数量有明显增多的趋势。这些标的都是在某一细分领域具备明显优势、经营状况良好的企业，但这些企业私有化退市的原因却并不相同。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、估值长期处于低位 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国中药此前的私有化主要原因就是公司股价长期被低估。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国中药有着全国规模最大的中药工业制造产业集群，也是中国医药集团现代中药板块的核心平台。目前中国中药的多个指标均列全国第一：中药材基地布局和产地初加工能力全国第一；中药配方颗粒科研技术、生产能力、市场规模全国第一；中成药基药数量、产品梯队和生产能力全国第一。中国中药在中药行业展现出显著的龙头地位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　目前中国中药的业务涵盖了中药材生产及经营、中药饮片、中药配方颗粒、中成药、中药大健康产品及国医馆六大业务板块，公司的销售收入也保持平稳。

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　　图1. 中国中药营业总收入（资料来源：wind，动脉网整理） 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但是港股市场的投资者对中药股的认可度不高，中国中药的估值长期处于低位，目前的市净率仅有0.5倍左右。由于股票的交易流动性差及股价持续偏低，控股股东国药集团拟对中国中药进行私有化。

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　　私有化后，中国中药可以摆脱短期业绩压力，更灵活地规划长远发展，同时也可能寻求在其他市场（如A股市场）重新上市，以获得更高的估值。但本次私有化因监管审批未通过而终止。

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　　2、母公司整合需求 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　私有化退市的东阳光长江药业和因股东反对而私有化失败的复宏汉霖就是母公司整合的典型代表。

　　以东阳光长江药业（01558.HK）为例，其H股被吸收合并私有化后，东阳光药（06887.HK）作为吸收合并方同步以介绍方式实现H股上市。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　东阳光长江药业是东阳光集团在生物医药板块的上市平台，拥有以明星产品“可威”（磷酸奥司他韦）为代表的抗感染药物，此外还在糖尿病、抗肿瘤、心血管等领域有布局。东阳光长江药业的销售及分销网络覆盖2500多家三级医院、9600多家二级医院、89000多家一级医院。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　东阳光长江药业的业务此前聚焦于生产和销售环节。而整合之后重新上市的东阳光药则引入了东阳光药研究院的研发资源，进而转变成为一家拥有研发、生产、销售全链条的创新药企，公司的市场竞争力以及在资本市场上的形象将得以提升。

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　　图2. 东阳光药整合示意图（动脉网制图）

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　　3、更有力地推进创新战略 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　康基医疗的私有化就是这一类型的代表。

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　　康基医疗是国内微创外科领域的龙头企业，公司以穿刺器、结扎夹、超声刀、吻合器、缝线等一次性和重复性微创手术器械和耗材为基础持续拓展产品品类，并向医疗设备和手术机器人领域拓展。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　微创外科手术具备创伤小、恢复快、治疗效果佳的特点，它不仅提高了手术的精确性和安全性，还显著改善了患者的预后和生活质量。目前微创外科手术已成为现代外科手术的重要组成部分。在临床需求和国产替代的双重推动下，中国微创外科行业正处于快速增长阶段。弗若斯特沙利文的分析表明，未来几年中国微创外科手术器械及耗材行业市场规模到2030年将达到617.7亿元，2025年-2030年的复合增长率预计为9.7%。

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(小编：财神)