稀缺性与商业化潜力双高，国产通过用GPU天数智芯价值重估空间广阔

　　1月8日，国内通用GPU领军企业——天数智芯正式鸣锣上市。盘中气势如虹，最高上涨近33%，首日收涨8.44%，总市值为398.77亿港元，约合人民币357.38亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　这与基本面无关，主要源于A股、港股不同的估值体系。一方面，港股流动性相对较弱，长期存在流动性折价。另一方面，港股对接国际资本，海外投资者要求风险补偿，同时更看重短期业绩，导致优质资产往往被过度低估。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从基本面看，天数智芯研发领先，通过软硬件一体化，打造了兼容、开放、共赢的生态体系。

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　　它已形成可持续的商业化闭环，确定性强。截至2025H1，服务超过290名客户，前五大客户占比38.6%，平台化属性愈加凸显。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　与之对比，壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份的前五大客户占比，分别为97.9%、98.29%、88.35%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　巴菲特曾言，市场短期是投票机，长期是称重机。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　AI时代，算力为王，天数智芯是国产通用GPU核心资产，“聪明资金”坚定看多。

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　　公告显示，18家顶级产业资本与投资巨头组成了豪华的基石阵容，包括：中兴通讯（香港）、UBS AM Singapore、华胜天成（香港）、第四范式、Ocean Fine Industrial（通富微电）、汇添富（香港）、芯鑫控股（芯鑫租赁）、明山资本、Qin Wan等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　并且，上市后六个月内，他们“锁仓”不会卖出。此外，国内半导体制造巨头华虹集团通过关联公司上海华虹国际参与了锚定认购。

　　天数智芯的旅程，已从单凭技术闯关的“孤胆英雄”叙事，演进为一个由半导体产业链核心环节与下游应用龙头紧密编织的“产业资本共同体”的集体叙事。这标志着中国硬科技企业的成长范式，正在从“单点突破”向“系统联动”的战略纵深演进。

　　更长期来看，中国通用GPU市场规模将超过7000亿，“中国芯”占比将超过50%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　当前的港股，未能完全反映天数智芯的高成长性和稀缺性。但无需焦虑，在需求和政策“双重共振”下，它有望“重定价”，进入价值聚变期。

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　　1 ｜ AI算力底座，超290名客户的一致选择

　　从能用到好用，国产通用GPU已经跨过了“场景鸿沟”，成为越来越多企业的AI算力底座。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在严肃、高度敏感的金融领域，北京农商行，总资产规模1.35万亿，依靠天数智芯通用GPU的AI推理卡，构建起了稳定的算力基座。

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　　如今，该银行智能影像识别系统的处理效率和准确率大幅提升，直接助力信贷审批、智能风控等环节降本增效。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　太平金科，太平保险集团旗下的金融科技子公司，基于天数智芯通用GPU，成功打造了强劲的国产算力基础设施，并开发出了金融智能知识平台，大大加速了金融业务的数智化转型。

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　　据悉，该合作案例已入选工信部“先进计算赋能新质生产力典型应用案例” 榜单。

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　　在严肃专业、不能有丝毫失误的医疗场景，国产通用GPU也正备受青睐。

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　　衢州市人民医院，地处浙皖闽赣四省交界，年门诊量高达数百万次。该医院于去年装备的DeepSeek一体机，搭载了天数智芯自研的智铠100通用GPU。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　随后，凭借坚实、可靠的算力支持，电子病历辅助生成、患者病情分析、检验结果智能解读等AI工具相继落地应用，不仅“解放”了医生，也让更多患者享受到了优质的医疗服务。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　AI重塑千行百业，这，只是“中国芯”崛起的一隅。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　截至2025年6月末，天数智芯已“牵手”超过290名客户，覆盖金融、零售、医疗、教育、交通、新闻资讯等领域，交付超过5.2万片通用GPU芯片，完成超900项部署及应用。

　　可以说，它正成为AI时代的基础设施。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　波士顿咨询（BCG）在研报中指出，同时创造商业价值和社会效益（产业效益）的企业，往往能挖掘到更多的市场机会空间，实现可持续增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　天数智芯，已经形成了可持续的商业闭环。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022-2024年，营业收入分别为1.89亿元、2.89亿元、5.4亿元，CAGR达到68.8%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2025H1营收继续向上，达到3.24亿元，同比大幅增长64.24%。前五大客户占比下降至38.6%，平台化属性愈加凸显。

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　　营收结构方面，“新引擎”爆发。2025H1，其通用GPU推理芯片营收8701.5万元，同比大幅增长302.7%，占总营收比26.8%。

　　利润方面，2025H1毛利率50.1%，较去年底提升1个百分点。净亏损规模收窄，净亏损率整体改善。

　　当然，这些是过往业绩，价值投资更应关注未来的确定性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)