高端化之外，百威亚太正在寻找第二增长曲线

　　百威亚太（1876.HK）上周公布2026年前三季度业绩。受即饮渠道疲弱及库存调整影响，公司整体业绩仍承压。不过，管理层在业绩会上表示，公司持续推进渠道拓展战略，重点深化居家场景的高端化布局并提升O2O渠道渗透率。得益于产品包装创新及品牌力的支持，该渠道在2026年第三季度及前九个月均实现了强劲的两位数增长，成为当前中国业务的重要增长点。

　　百威亚太首席执行官及联席主席程衍俊在业绩会上表示：“我们在中国的业务持续面临挑战，整体业绩未尽潜能，但我们在策略重点领域取得进展，并正采取行动支持未来销量复苏，包括强化执行力、推动渠道组合向非即饮及数字化渠道转移，及持续投资于旗舰品牌及创新产品。”

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　　面对中国市场调整，管理层表示，公司当前策略可分为两个阶段，现阶段重点是稳定销量及市场份额，随后再重新推动增长及改善利润率。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　百威亚太首席财务官Bernardo Novick在会上明确表示：“我预计，短期内这一策略将持续实施，直至我们能够稳定市场份额、恢复增长，并有望在未来一定程度上修复此前下滑的利润率。”

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　　渠道方面，百威亚太近年应中国市场趋势持续加强推进渠道扩张策略，重点推动非即饮渠道高端化及提高O2O渠道渗透率。公司披露，第三季度及前三季度O2O渠道均实现双位数增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　期内，百威中国与京东签署深化战略合作协议，结合百威的品牌与产品组合，以及京东在电商平台的优势，围绕即时零售、会员运营、供应链协同等领域展开合作。百威中国亦凭借其世界杯期间赛事营销、最快30分钟送达观赛现场的供给体系及领先行业的即时零售渠道拉新表现，斩获美团即时零售行业最高荣誉“金闪奖”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　公司预计O2O仍将是未来增长重点，未来将继续针对这一渠道优化产品及包装组合，更好地匹配不同非即饮消费场景，并通过改善配送效率等方式提升渠道利润率，及利用这一渠道推动创新及高端品牌发展。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　资源投放方面，公司将继续向表现正在增长的领域倾斜，包括Core+、高端产品、O2O以及非即饮消费场景，并持续投资品牌及产品创新。管理层指出，今年商业投资占净收入的比例有所提高，同时公司会根据投资回报率持续调整资源配置。

　　从更长期视角看，百威亚太仍看好中国啤酒市场的高端化发展空间。程衍俊认为，随着消费理念升级，消费者正从追求“喝得更多”转向“喝得更好”，品质化、个性化消费需求持续释放。

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　　他又说，在此背景下，百威亚太覆盖多个价格带的品牌矩阵及高端产品组合，配合多个国际及当地活动提升消费体验，如FIFA世界杯及Tomorrowland，进一步加强品牌影响力，旗下科罗娜及百威今年领衔凯度全球啤酒价值榜单，这都是把握行业结构升级机遇的重要优势。与此同时，非即饮消费场景持续扩容，消费渠道向即时零售、电商等领域延伸，也与公司近年来推动的渠道转型方向相契合。中国市场之外，韩国表现领先行业、印度持续增长，继续为百威亚太提供增长动能。

　　在韩国，百威亚太2026年前三季度的表现优于行业，即饮和非即饮渠道的市场份额均有所提升。公司持续投资于针对韩国消费者偏好的产品创新，9月推出无糖烧酒Chalrang，以济州火山岩层水和熔岩海水盐为原料，打造具有差异化特色的产品。

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　　在印度市场，百威亚太销量实现双位数增长，受到行业增长、公司市场份额提升，以及高端及以上产品组合的持续增长共同带动。同时，百威品牌的表现也继续领先同业，印度目前已成为百威品牌全球前三大市场之一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　多家机构继续关注百威亚太在中国市场调整期间的经营韧性。Jefferies认为百威亚太拥有强劲的品牌实力及执行能力，其高端产品组合、渠道能力及创新持续支持市场份额增长，予以维持“买入”评级。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)