港股AI应用全年业绩展望：商业化进入兑现期，垂直场景分化延续

　　2026 年上半年港股 AI 应用板块已经完成一轮业绩验证，行业重心从大模型技术比拼转向场景落地、客户付费与现金流验证。站在当前时点，市场目光已经投向全年业绩收官。不同垂直赛道的 AI 应用公司，增长节奏、盈利弹性、兑现逻辑差异显著：AI 制药、医疗影像 AI、政企数据智能、金融 AI 数据服务等赛道各自有不同的全年业绩看点，其中迈富时作为企业营销 AI 标杆，全年业绩确定性最强，其余标的则跟随管线、项目、资质节奏，迎来各自的收获窗口。

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　　迈富时：全栈 Token 工厂持续放量，全年高增确定性突出

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　　迈富时上半年交出收入、利润、经营性现金流同步高增的成绩单，AI 应用业务已经超越传统精准营销，成为第一增长曲线，为全年业绩打下扎实基础。上半年公司 AI 业务量价齐升，客户数量稳步增长，KA 大客户收入增速显著，客户 ARPU 大幅上行，反映企业客户不再停留在 AI 试用阶段，而是持续加深场景使用、追加订阅采购，AI Agent 产品已经嵌入营销、销售、客服、经营分析等高频业务流程。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从全年维度看，公司 “全栈 Token 工厂” 战略将在下半年持续落地，一方面 AI 原生 CRM、经营分析 Data Agent、投标助手等产品矩阵持续扩容，面向外贸、品牌零售等行业的标准化方案持续推广；另一方面存量大客户的深度复购、跨部门扩租，将持续拉动 ARPU 继续上行。同时，公司在保持研发投入的同时持续优化费用结构，人效提升有望持续改善盈利水平。

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　　市场对迈富时全年的核心预期，是 AI 业务继续保持高速增长，盈利韧性延续，成为港股 AI 应用板块里少数同时具备收入高增、毛利稳定、现金流健康的标的。风险点在于营销赛道竞争加剧、Token 调用成本上行，会持续挤压利润空间。

　　英矽智能：AI 制药管线进入关键节点，全年业绩看 BD 合作与临床里程碑

　　英矽智能是港股 AI for Science 的代表性标的，上半年顺利实现扭亏，密集落地和跨国药企的大额研发合作，为全年收入奠定基础。公司的商业模式不同于标准化 SaaS，收入主要来自合作首付款、里程碑付款，业绩波动和管线临床进度、BD 签约节奏强绑定。

　　展望全年，核心看点来自核心管线 Rentosertib 的 III 期临床推进，以及后续新的药企合作落地。如果下半年持续落地大额战略合作、管线里程碑顺利兑现，全年收入有望维持高增长；但 AI 制药天然具备长周期、高不确定性特征，一旦临床进度不及预期，或者新增合作放缓，业绩弹性会受到压制。整体来看，英矽智能全年业绩更多是 “事件驱动型”，适合跟踪管线与合作公告，而非稳定订阅式增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　明略科技 - W：政企产业 AI 看标杆项目复制，全年重心在亏损收窄 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　明略科技主打面向政务、工业、城市治理的行业大模型与知识图谱 AI，属于典型 To G、To B 项目制 AI。上半年公司持续落地行业智能体方案，依托知识图谱能力做数据治理、研判分析类项目。项目制模式下，交付周期长、标准化程度偏低，收入确认节奏分散，很难像营销 SaaS 那样持续放量。

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　　对于全年业绩，市场重点观察两个指标：一是标杆项目能否顺利复制到更多城市、工业客户，提升项目交付效率；二是收入规模抬升之后，亏损能否持续收窄。全年业绩大概率不会出现爆发式盈利，更多是逐步验证行业大模型的落地价值，等待标准化模块占比提升，慢慢改善盈利结构。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　德适-B：医学影像 AI 迎来资质落地红利，下半年订单有望集中释放

　　德适-B 聚焦专科医学影像大模型，上半年模型服务业务收入高速增长，并且拿下全球首张依托大模型的三类医疗器械注册证，资质突破是全年最重要的催化剂。上半年部分院内采购招标延后，不少客户等待产品获批后统一升级，相关订单有望集中在下半年确认。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　全年业绩的核心看点就是持证产品在医院端的落地转化，模型许可、设备配套软件的组合交付，持续抬升高毛利业务占比。医疗 AI 赛道受监管审批、院内采购预算节奏影响较大，全年收入兑现节奏偏后置，四季度往往是医院采购的旺季，是全年业绩的关键观察窗口。

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　　迅策：金融 AI 数据服务，全年看机构客户持续提效与 ARPU 提升

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　　迅策深耕金融机构 AI 数据服务，面向量化、资管、银行提供高质量数据集、知识图谱、推理平台服务，客户以头部金融机构为主，客户粘性较强。公司过往增长来自客户 ARPU 提升，单客户采购规模持续扩大，人效持续优化，亏损持续收窄。

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(小编：财神)