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光大银行(601818):新战略启新篇章 看好业绩持续改善

发布时间:2020-02-08 15:38来源:全球财经散户吧字号:

  包袱化解、股权理清,轻装上阵 本文来自织梦

  光大银行成立于1992 年6 月18 日,是国内第一家股份制商业银行。2007年,中央汇金公司向光大银行注资200 亿成为第一大股东,帮助解决历史包袱沉重等问题,但也使得股权关系变得复杂,并对光大银行经营决策形成一定困扰。2014 年,光大集团受让中央汇金所持股份重新成为第一大股东,随着重组改革完成,自此股权问题困扰得以圆满解决,此后发展速度有所改善。

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  盈利弱于同业,缺乏精耕细作 织梦内容管理系统

  光大银行ROE 长期弱于可比同业平均水准,较低的ROA 是直接原因。进一步从与可比同业比较的杜邦分析结果看,光大银行不论是利息收入、还是利息支出,较可比同业均明显处于劣势;与此同时,在非息收入方面近几年也仅有2018 年有正面相对贡献。从收入端的整体表现来看,光大银行在精细化经营管理方面有所欠缺,尽管这在成本端体现出一定的费用支出以及减值损失较少的优势,但整体上仍然难以弥补收入不足的劣势。甚至能够看到,2014-2018 年,光大银行ROA 与可比同业整体水平的差距还在不断扩大。

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  新战略新气象,聚焦解决痛点

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  通过分析,我们很清楚的能够认识到,光大银行有效提升ROE 的核心路径在于:1)解决资产端定价能力不足问题;2)进一步优化负债端存款结构;3)均衡发展中间业务收入。事实上,光大银行正是这么做的,自2017 年新管理层上任以来所实施的新战略便直接针对上述几个方面:1)资产端,资源向零售领域倾斜,适当提升消费、信用卡贷款投放力度,降低个人按揭比例;2)负债端,大力推进云缴费平台建设,直接增厚中收的同时,有助于沉淀活期存款;3)中收端,则提出打造“一流财富管理银行”的战略目标。

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  理财建议:看好业绩改善,兼具低估值高股息 内容来自dedecms

  不可否认,从历史上看,光大银行经营管理上一直存在不够精细化的短板,使得公司盈利能力偏弱。但乐观之处在于,光大银行新管理层上任之后,积极践行的“调结构、云缴费、财富管理”针对性措施,有助于改善自身存在的问题,同时较好的资产质量状况也使得业绩改善不存在明显的拖累。事实上,目前已经能够看到光大银行业绩有了改善,2019 全年业绩增速达到10.98%,并推动ROE 迎来拐点。我们认为,随着新战略进一步推进,光大银行基本面有望迎来持续性改善,估值亦有望迎来修复。此外考虑到目前低估值水平以及稳定分红策略,较高的股息率也使得配置性价比进一步凸显。

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  风险提示: 1. 企业盈利大幅恶化影响银行资产质量;2. 金融监管大幅趋严。

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(小编:财神)

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