今世缘(603369)：业绩符合预期 2020年打好高质量发展之战

　　2019 年业绩符合预期，2020 年继续围绕核心单品系统化发力，品牌+渠道双驱动，拓展省外加速构建品牌全国化新格局，高质量增长动力强。

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　　维持增持评级。品牌+渠道双轮驱动2019 年圆满完成目标，单品建设与结构升级成果凸显，2020 年结构优化、拓展全国步伐持续，高增长势头有望延续。维持2019-2021 年EPS 1.16、1.45、1.86 元，参考行业平均估值给予2020 年28XPE，上调目标价至40.5 元（前值37.7 元）。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　业绩符合预期，圆满完成目标。公司发布2019 年度业绩预增公告，预计2019 年实现归母净利13.81~14.96 亿元，同比+20%~30%，对应2019Q4 单季度增速区间为-28%~66%；扣非净利13.32~14.43 亿元，同比+20%~30%，对应2019Q4 单季度增速区间-42%~67%。2019 年已完成全年目标，预计最终净利润有望贴近预告值上限。

　　立足战略单品，优化产品结构，保持高增趋势。2019 年公司营收预计同比+30%，对应Q4 单季度增速29%左右，其中特A类产品增速超40%，占比进一步提升。2019 年公司三大战略品牌占比达到90%以上，主导大单品效应凸显，预计2020 年将有序实现价格上调，产品矩阵进一步系统化管理，升级高端势能有望维持，行业结构周期下抢占黄金卡位。

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　　加快全国化进程，品牌+渠道双轮驱动。2020 年以品牌为引领，以渠道为驱动，紧扣品牌特性与消费场景强化渠道建设，逐步控减取消主导产品随量促销投入、导入“控价分利”。公司目前省外占比预计7%左右，拓展势头较强，其中A 类重点市场预计有望实现65-70%高增长，2020 年省内精耕细作与省外板块突破协同发力，高质量增长值得期待。

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　　风险因素：宏观经济下行风险、行业竞争加剧等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)