全面注册制下退市常态化多元化 ，“程序正义+擦亮双眼”方保投资者利益

发布时间：2023-05-18 09:17来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

红周刊 特约?| 周心钰

　　

为加大对强制退市情况下的投资者保护力度，防止上市公司因强制退市给投资者利益造成无辜伤害，监管部门应积极履行职责。同时，作为证券投资第一责任人，投资者也要擦亮双眼，避开退市股的“陷阱”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

今年以来，退市多元化特点尤其明显，包括交易类退市、财务类退市、重大违法类退市和规范类退市等退市案例不断涌现。

　　

5月9日晚间，*ST大通公告表示，由于公司未能在法定期限内披露2022年年度报告，公司触及深交所规定的股票终止上市情形，深交所拟决定终止公司股票上市交易。这意味着*ST大通近30年的A股旅程走到尽头。上周五，*ST中潜、*ST银河、*ST蓝盾、*ST奇信等也发布公告，称收到交易所下发的《事先告知书》，公司股票可能被终止上市。

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最新数据显示，目前A股市场有20多家公司处于退市流程中或已公告触及退市指标，加上此前已退市摘牌的6家公司，年内退市公司将超过30家，全面注册制下，A股退市力度不断加大。

　　

众所周知，强制退市是市场经济的淘汰机制和监管惩罚机制的必然选择。但是，退市绝不是一退了之。在退市常态化多元化的新格局下，监管部门如何确保程序正义，全面保护投资者利益？投资者又该如何擦亮双眼，避开退市股的“陷阱”？

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优化集体诉讼制度和完善赔偿机制

　　

用程序正义落实“投保”正义 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

全面注册制下，保护投资者利益是退市制度改革的根本出发点和发展落脚点，而退市制度改革的顺利推行，关键也在于投资者保护的落实。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

对于因交易类、财务类、重大违法类和规范类等原因造成的强制退市，首要是进一步健全投资者集体诉讼制度和完善赔偿机制，确实支持证券民事侵权赔偿诉讼，落实可行的“投保”路径，为投资者维护自身合法权益提供一种新的选择。

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笔者建议，对A股任何板块的投资者提起的侵权诉讼，可一律取消依据行政处罚决定或刑事裁判文书提起侵权的前置程序；同时，一律取消普通代表人诉讼前置程序。根据现有规定，只有先进入普通代表人诉讼程序后才有可能转为特别代表人诉讼，它在一定上损害了证券民事赔偿的诉讼效率。这些都不利于积极地保护投资者利益。

　　

此外，为加大对强制退市情况下的投资者保护力度，防止上市公司因强制退市给投资者利益造成无辜伤害，监管部门应积极履行职责，责成发行人或负有责任的控股股东、实际控制人等重大利益相关者在要求的期限内回购投资者股票；或者根据信息披露文件中的公开承诺内容，投资者采取行动，促使上市公司重大利益相关者兑现承诺，回购股份等方式赔偿损失；或者通过券商等机构先行赔付制度，对投资者提供快速救济。

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投资者需擦亮双眼

　　

四个维度避开退市股“陷阱” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

股市有风险，投资需谨慎，作为证券投资第一责任人，投资者又该如何擦亮双眼，避开退市股的“陷阱”呢？

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首先，高度关注独立董事的辞职的风向标。

　　

众所周知，独董制度的建立被认为是完善现代公司治理结构的重要举措，因为它的主要功能是预防财务报告舞弊和保护中小投资者权益。一个稳定高效的独立董事团队有助于提升公司的财务信息质量。如果，独立董事频频辞职，那无疑对公司的会计信息留下一个问号。

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2022年4月，由于年审机构对公司2021年度出具了无法表示意见的财务报表审计报告，紫晶存储被实施退市风险警示。后续调查显示，*ST紫晶在招股说明书中虚增了营业收入和利润，同时，披露的2019、2020年报亦存在虚假记载。其间，紫晶存储造假案引起广泛关注，董事密集离职，一年内居然有6位独董辞职。据2022年6月18日公告，*ST紫晶时任3位独立董事王煌、王铁林、潘龙法向公司递交辞呈，辞职理由均为个人原因。随后，*ST紫晶补选了葛勇、倪炳明、王凭慧三位独立董事，但在当年11月、12月，这三位新独董也先后辞职，辞职理由同样为个人原因或个人工作安排。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

又如，*ST弘高在2022年有4位独董辞职。有3位独董(郝英翠、郑健龙、许正中)的辞职信息在同一天公告，对此，深交所当即下发关注函，要求相关独董说明是否发现公司存在异常事项或需要报告的事项，但遭到公司否认。目前，*ST弘高因涉嫌信披违法违规被证监会立案调查，同时公司股票于今年4月28日起被实施退市风险警示。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

笔者认为，结合*ST紫晶、*ST弘高的经营表现分析，发现独董密集离职可能与其经营风险、会计质量有关。因此，独立董事的辞职是观察一个公司经营风险、会计质量好坏的风向标。

　　

其次，高度重视退市风险警示的小红旗。

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交易所经审议并决定对某股票实施退市风险警示或者实施其他风险警示。这对投资者来讲，显然是一个值得高度警惕的信号。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)