A股呈左侧布局机会，食品饮料和服务业为配置核心

发布时间：2023-06-09 18:36来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

在汇率因素、经济弱复苏等问题困扰下，被投资者赋予厚望的复苏线也未能在5月逆境突围。时至6月初，大盘似有企稳反弹之势，那么投资者在如是背景下应剑指何方呢？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

近期，汇添富基金的基金经理胡昕炜接爱《红周刊》专访，他表示：“从过去几轮经济周期的情况来看，每一轮经济复苏都不是一蹴而就的，而是需要缓慢的、逐步复苏的过程。可能到了下半年，经济复苏、消费复苏所呈现出来的势头会更好一些。所以现在对于消费或者对于整个A股市场，是左侧布局的好机会。”

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至于具体消费中的子行业，他表示基本还是以食品饮料、美容护理、服装，包括一些服务业公司作为核心的配置。“至于对医美、社服等行业的配置有所增加，主要也是基于疫情管控放开之后，这些行业恢复的弹性会更大一些，因为这些行业在2022年受影响最大。”

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消费复苏是中国经济的晴雨表之一

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消费和整体A股都存在左侧布局机会

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《红周刊》：市场经济弱复苏，低于之前的预期，加之人民币汇率剧烈波动等因素，致五月的市场悲观情绪蔓延，结构分化行情明显。您怎么看待经济复苏程度对市场的影响呢？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

胡昕炜：我对接下来的经济复苏仍抱有一定的信心，相对谨慎乐观。因为现在中国经济还处在内生修复的通道当中。从疫情政策优化调整以来，社会交流和消费场景确实在恢复，就业也在逐渐改善。从股价的绝对位置来看，很多公司的股价水平跟去年四季度最悲观时差不多了。一旦下半年整个中国经济基本面有所改善，或者大家对中国经济的信心有所改善，这类被基金重仓资产仍会有表现机会。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《红周刊》：在当下经济复苏未达预期时，哪些行业或者板块会急起直追？从布局的角度看存在哪些左侧布局的较好时机呢？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

胡昕炜：直观上比较好理解的，就是哪些行业跟经济增速相关性强，哪些就会随经济增速的恢复兑现业绩更好。遵循这一逻辑，当前消费当为首选。疫情时，大家对中国经济增长较为悲观，消费调整得也最多。疫情政策优化调整后，大家对中国经济增速信心渐起时，消费反弹还是比较多的。我觉得，消费可以说是中国经济的晴雨表之一；其次，医药里面一些偏消费类的资产，它本质上也是跟居民的消费信心、居民的收入预期和中国经济是高度相关的；三是，一些周期性行业，如化工行业里的公司。在经济增速起来之后，产品需求会改善，产品价格有表现的机会；第四，港股的表现也会好一些。

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《红周刊》：您谈的化工，也是和消费相关的公司吧，不包括那些跨界新能源逆周期的吧？

　　

胡昕炜：是的。我所指的是产品下游需求更偏消费类的公司，相对它们的产品需求更加传统，属于更与中国经济增长相关的周期品公司。而不是那些下游做新能源行业的公司，这样的公司受经济周期波动影响要小。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《红周刊》：您觉得消费复苏拖后腿的因素在哪里？投资者应该如何来把握复苏的时间节点呢？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

胡昕炜：目前来看，消费仍处在复苏通道中。无论是从商品消费，如酒水、饮料的消费，食品的消费，服装零售，或者黄金珠宝零售等，还是服务消费，包括像餐饮、旅游、出行、医疗服务、医美等都在复苏。

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但四月后，直观的感受就是复苏力度没那么强了，这跟整体经济复苏的力度有关系。如房地产相关的产业，复苏的力度不强，其对整体经济、就业都会有所影响。包括受到海外经济需求的部分影响，出口也是弱复苏。而消费确实还是属于经济后周期的产业，受制于经济复苏的力度减弱，消费复苏也有所转弱。从四月的PMI数据来看，企业投资扩张的信心、居民消费的信心，包括大家对未来的预期都有所减弱，这都是拖后腿的因素。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

相信随着就业慢慢改善、收入预期慢慢向好，经济复苏包括消费复苏仍是持续的事情。当然复苏的力度要持续去观察。从历史看，每一轮复苏都需要缓慢、逐步的过程，不会一蹴而就，但我判断到了下半年会更好一些。

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所以现在对于消费或者整体A股市场，可能是左侧布局的好机会：首先就是整体市场的预期调整下来了，这让经济超预期的可能性在增加；其次，估值也调整下来了，很多公司的股价和去年疫情最严重时差不多甚至还更低一些。

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消费升级是投资消费最重要主题之一 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

待基本面好转“资产荒”会致股票走好 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《红周刊》：作为消费复苏链上的最后一环，您如何看目前房地产产业链的投资价值？

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(小编：财神)