新股前瞻｜九成营收来自美国，环球园艺的出海红利还能吃多久？

发布时间：2025-12-27 21:19来源：智通财经散户吧字号：大 中 小

“庭院经济”正以前所未有的热度重塑全球消费市场。这一趋势在欧美国家尤为显著，因其普遍的独栋住宅形态自带庭院空间，催生了从清洁工具、装饰摆件到户外家具等完整的产品生态链。

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数据显示，全球草坪与园艺(Lawn & Garden)电商市场正驶入高速增长通道。据Statista预测，该市场规模在2024年将达约809亿美元，并于2029年前以超过7%的年复合增长率突破1150亿美元。支撑这一市场的，是欧美地区近1.8亿个家庭庭院所构成的稳固基本盘——美国约占1亿，欧洲则约8000万个。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

正是在这一背景下，主营装饰性塑胶花盆、深度绑定北美家居零售巨头的环球园艺有限公司近日正式向港交所递交上市申请，由招银国际担任独家保荐人。

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然而，与全球市场多元化增长格局形成鲜明对比的是，这家号称全球装饰性塑胶花盆行业收入第一的企业超过90%的收入依赖于美国市场，且在2025年上半年出现业绩下滑。当中国本土“庭院经济”随政策东风与消费升级快速兴起之时，这家行业龙头却几乎缺席于国内市场。

　　

这不禁引发市场思考：环球园艺此次赴港上市，究竟是乘势全球园艺消费扩容的顺势之举，还是折射出其增长模式过度集中于单一市场的深层隐忧？

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全球园艺市场稳定增长，亚太成新引擎

　　

让我们先从行业来看，全球园艺市场在过去的几年中蓬勃发展。按零售额口径统计，全球园艺市场从2020年的916亿美元增长至2024年的1046亿美元，复合年均增长率(CAGR)达到3.4%。这一增长轨迹反映了全球范围内，尤其是在后疫情时代，人们对家居美化和“庭院经济”持续投入的热情。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

未来，庭院经济持续扩大带动全球园艺市场稳定增长，整体市场预计将从2024年的 1046亿美元增长至2029年的1280亿美元，期间复合年均增长率为4.1%。在所有产品类别中，园艺花盆约占7.1%的市场份额，预计2024年至2029年复合年均增长率将达到6.9%，是驱动整体市场增长的核心动力。

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同时，随着“庭院经济”的兴起和人们对居住环境美化需求的提升，装饰性园艺产品愈加受到全球消费者青睐。2024年全球装饰性园艺产品市场规模已达340亿美元，预计到2029年将增长至471亿美元，期间复合年均增长率约为6.7%，显示出强劲且可持续的增长动力。其中，北美作为主要核心市场，规模占全球市场比例约45.0%。

　　

此外，由于城市化程度提升、以生活方式为导向的居家装饰需求，以及园艺作为休闲活动的日益普及，全球装饰性园艺花盆市场一直在稳步扩张。全球装饰性园艺花盆市场规模预计将从2024年的44亿美元增至2029年的69亿美元，复合年均增长率为9.1%。北美和欧洲作为两个核心市场，占据绝大部分份额。值得注意的，今年来，亚太地区的市场增速持续加大，复合年均增长率有望从2020年-2024年的13.1%增长至2024-2029年的15.5%。然而，增长的天平正在向东方倾斜：亚太地区展现出最为迅猛的增长势头，其复合年均增长率预计将从2020-2024年的13.1%，进一步提升至2024-2029年的15.5%，正成为驱动全球市场格局演变的关键力量。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

作为装饰性塑料花盆领域的全球最大制造商，同时也是中国花盆制造商中最大的出口商，环球园艺确立了其独特的行业坐标。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

业绩波动显著，“北美依赖症”凸显 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

招股书显示，公司是顶尖的装饰性园艺产品制造商及出口商，专注于适用于户内外的装饰性塑料花盆。凭借与北美大型零售巨头建立的长期稳固供应链关系，公司实现了显著的销售集中度。

　　

财务表现方面，公司收入与利润波动明显。2022年至2024年，营收分别为4.23亿元(港元，下同)、3.58亿元和4.74亿元，对应净利润为8261万元、7973万元和1.26亿元。2023年的下滑主要受北美客户去库存影响，而随后的反弹则印证了其与北美市场的强关联。2025年上半年，营收与利润同比双双下滑，分别为1.86亿元和3388万元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

值得一提的是，2022年-2024年，公司的毛利率分别为50.0%、55.9%及59.5%，2025年上半年达到60%。在智通财经APP看来，公司高毛利率主要得益于独特的一体化运营模式——公司覆盖了从产品设计、模具开发、材料采购到制造的全产业链条，并在中国运营五家工厂，同时在柬埔寨筹建新的生产基地。这种垂直整合的全球产能布局，不仅有效控制了生产成本，也增强了供应链的弹性与出口韧性，是其盈利能力的重要护城河。然而，这一结构性优势并未能完全抵消其增长动能减弱的隐忧。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从地区市场来看，尽管环球园艺的产品销售网络覆盖加拿大、墨西哥、澳大利亚及英国、智利等多个国家，但其收入结构高度集中于美国市场。根据招股书显示，2022年至2025年上半年，公司来自美国市场的收入占比分别高达90.1%、94.8%、93.5%和93.9%，连续四年稳定在九成以上，堪称公司的“营收压舱石”与核心利润来源。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)