SpaceX(SPCX.US)治理结构引爆市场争议！杰富瑞力挺：投资者或因“ESG正确”错失潜在长期回报

智通财经APP获悉，投行杰富瑞的可持续发展与转型战略全球主管阿尼凯特·沙阿表示，因埃隆·马斯克对SpaceX(SPCX.US)拥有非同寻常的控制权而避开投资这家商业航天巨头的投资者，可能正在让对公司治理方面的担忧压倒潜在的长期回报。

对于投资者而言，这场争论凸显了环境、社会和治理(ESG)投资领域一个更广泛的问题：拥有强势创始人的公司，是否应该因为治理标准而自动被排除在投资范围之外?还是说，财务表现应当占据更大的权重?在SpaceX 6月上市后股价下跌约20%的背景下，这一问题的重要性进一步上升。

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SpaceX的公司治理条款正在华尔街和机构投资者圈引发强烈警惕。SpaceX采用双重股权结构，马斯克有权任命董事会多数席位，且未经其本人同意不得被罢免首席执行官职务。更引人关注的是，该公司将股东提起衍生诉讼的持股门槛设定为3%——以该公司当前1.43亿美元的市值计算，维权股东需持有至少429亿美元的仓位，方可就董事会或高管的行为提起诉讼。这套极端管理层友好的控制架构令马斯克几乎无法被问责。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

从纽约到哥本哈根的多地机构投资者对SpaceX的治理结构表达了强烈担忧。批评者指出，马斯克持有公司超过80%的投票权，并集首席执行官、首席技术官和董事长于一身，这种前所未有的控制权结构被部分养老基金形容为“灾难性”的，甚至因此将该公司列入投资黑名单。机构投资者认为，这种安排本身就足以成为将该股票排除在投资组合之外的理由，因为这削弱了董事会监督能力以及股东保护机制。纽约市审计长马克·莱文此前也表示，马斯克对SpaceX的控制代表了漠视普通股东权利的新高度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

SpaceX的治理安排还借助注册地的选择获得了额外的法律屏障。该公司注册于德克萨斯州，受益于当地新近出台的对公司管理层更为友好的法律——这些法律大幅提高了推翻董事会决定的难度。此外，SpaceX在公司文件中设置了独特的“法律论坛选择”条款，将公司可能面临的争议导入特定的、对公司相对有利的司法管辖地。

沙阿认为，许多投资者在应用公司治理规则时过于僵化。他表示：“所谓存在一种‘可接受形式的良好治理’，这种观点是我高度质疑的。那些试图将治理标准套入某种固定框架的人，思维过于简单，说实话，他们并没有真正关注数据。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

对于近期SpaceX股价下跌，沙阿否认这证明了市场对该公司的治理担忧是正确的。他表示：“我不认为SpaceX过去几周的股价表现与治理问题有关。”“投资者可能正在重新评估对人工智能(AI)整体前景的看法，但如果因为股价下跌，就认为这是治理问题导致的‘问题爆发’，在我看来，这是一种非常牵强的联系。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

沙阿进一步指出，僵化的治理标准曾让许多投资者错失历史性的财富机遇。他以Meta Platforms(META.US)和特斯拉(TSLA.US)为例，这两家公司在上市初期同样因双重股权结构和创始人高度集权而备受争议，但自上市以来，其股价分别上涨了超过1300%和约27000%。他表示，仅依赖公司治理检查清单进行投资决策的投资者，可能会错失那些能够创造可观长期回报的企业，尤其是那些由创始人领导、决策权集中于单一高管的公司。

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空头押注飙升！首份财报与千亿解禁“双重劫”本周来袭 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

值得一提的是，SpaceX即将在周二美股收盘后发布上市以来的首份季度财报。对于这份重磅财报，市场将关注星链用户数量、卫星互联网收入、火箭发射频率、政府合同以及星舰项目的支出。鉴于SpaceX上市后股价波动较大，这份首份财报将帮助投资者评估该公司的商业模式、盈利能力和现金流能否支撑其高估值。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

除了收入和利润，管理层关于星链增长、星舰测试进度、太空数据中心以及AI相关业务的评论也可能影响市场情绪。如果公司能够展示稳定的现金流和清晰的商业化路径，股价可能获得支撑。但如果资本开支和研发费用继续快速增长，市场可能更关注融资需求和潜在的股票供应压力。

而在SpaceX即将公布财报前夕，华尔街空头正在以史无前例的速度涌入这家马斯克旗下最受瞩目的上市公司。据S3 Partners最新数据，截至7月29日，SpaceX空头头寸已飙升至2.193亿股，约占公开交易股份的34%，名义价值高达246亿美元。这一规模已超过特斯拉的空头头寸，使SpaceX成为美国市场上被做空最严重的大型公司之一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

SpaceX空头头寸在一个多月内从IPO初期的2330万股暴增近十倍，其背后是一场围绕财报数据、解禁洪峰与估值泡沫的三重博弈。S3研究主管山姆·皮尔森直言：“目前最大的赌注是限售股解禁——市场认为财报中不会有任何消息能够抵消大量解禁股票涌入市场的影响”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)