新股前瞻|海柔创新：仓储ACR解决方案先行者，能凭32.8%市占率跨过盈利拐点？

发布时间：2026-09-16 18:49来源：智通财经散户吧字号：大 中 小

仓储拣选是仓库内劳动最密集的环节，在人口红利逐步消退的大背景下，机器替代人工的需求持续释放。ACR箱式仓储机器人作为新一代柔性自动化解决方案，行业商业化进程正持续提速。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

9月13日，深圳市海柔创新智能科技集团股份有限公司(下称“海柔创新”)向港交所主板再次递交上市申请，联席保荐人为高盛、中信证券。公司曾于2026年2月13日首次向港交所递表。作为ACR解决方案的开创者，海柔创新已稳居全球行业龙头地位，但在业务高速扩张的同时，公司尚未实现盈利，叠加赛道仍处于发展早期，成长过程仍伴随多重不确定性。

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仓储ACR解决方案开创者，业务覆盖40多个国家和地区 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

招股书显示，海柔创新成立于2016年，聚焦仓库拣选自动化赛道，拣选也是仓储场景里劳动最密集、耗时最多的环节。根据灼识咨询数据，2025年，按收入及出货量统计，海柔创新为全球最大的ACR解决方案提供商，市场份额达32.8%。

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据智通财经APP了解，仓储拣选自动化方案主要分为AS/RS、AMR、ACR三类。AS/RS为传统重型立体库，前期投入高、改造难度大；AMR搬运整组货架至工位，依靠人工拣货；ACR则依靠传感器与算法直接抓取货箱送至工作站，仓储层高更大、空间利用率更高、部署灵活，初始投入更低，投资回收期可短至12个月。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

海柔创新已打造出完整ACR产品矩阵。2017年，公司推出首款ACR解决方案HaiPick System1，奠定产品线基础；HaiPick System2兼顾托盘移动与货箱拣选，适配多形态异形件；HaiPick System3依托钩式取箱技术，在密集仓储布局下完成货箱抓取，进一步提升存储密度。

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2025年，公司推出全球首款实现大规模商用的单边爬升ACR解决方案HaiPick Climb，新建、改造仓库均可适配，支持最高15米存储高度。公司还推出电子制造产仓一体化解决方案，可实现ACR、潜伏式机器人等多类设备协同作业，配套HaiQ调度管理软件。

　　

商业模式上，海柔创新“采用硬件+软件+部署运维服务一体化解决方案”，收入分为项目初始部署带来的一次性收入，以及后期扩容、维保产生的持续性收入；销售实行直销叠加渠道合作伙伴并行的策略，渠道模式在海外市场作用凸显，截至2026年6月30日止六个月，渠道合作伙伴贡献收入占比已经达到58.6%。

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公司业务已拓展至全球40多个国家和地区，海外市场成为重要增长引擎，2026年上半年大陆以外市场收入占比提升至50.2%。截至同期，公司累计服务超900家直接及渠道客户，业务覆盖服装时尚、电商零售、第三方物流、医药、3C电子、汽车等多个垂直领域，客户复购率达到89%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

业务规模快速扩张，亏损尚未逆转

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作为全球最大的ACR解决方案提供商，海柔创新业务规模近年来取得快速增长。2023-2025年公司营收分别为8.07亿元(人民币，下同)、13.60亿元、20.17亿元。2026年上半年营收11.18亿元，同比增幅70.2%。公司订单规模同步走高，2025年全年订单29.47亿元，2026年上半年订单规模达23.53亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

盈利能力方面，随着海外高毛利业务占比提升、产品标准化与规模效应释放，公司毛利率持续抬升：由2023年16.0%提升至2025年31.2%，2026年上半年进一步升至34.4%。不过，高增长是建立在高额投入基础之上。报告期公司持续净亏损：2023-2025年年内亏损分别为10.09亿元、12.56亿元、8.28亿元；2026年上半年亏损4.31亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

亏损来自多方面，一方面为了拓展海内外市场，销售及市场开支维持高位；另一方面持续进行技术迭代，2023-2025年研发开支分别为3.09亿元、3.34亿元、3.85亿元，研发占收入比重虽然呈下降趋势，但绝对投入规模保持高位。此外还包含优先股赎回负债利息、衍生负债公允价值变动等非经营性、融资类亏损。若参考非国际财务报告准则口径，经调整净亏损率从2023年86.1%收窄至2026年上半年18.6%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

经营现金流方面，2023年至2026年上半年，海柔创新经营活动现金流持续为负，累计净流出10.72亿元。公司在招股书中表示，由于持续投入核心技术研发、扩充产品矩阵，叠加海外市场扩张带来的销售及营销开支增长，同时业务扩张将抬升营运资金需求，预计2026年全年将继续净亏损，经营现金流出或将进一步扩大。

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ACR赛道快速扩容，成长兑现仍存多重考验 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从经营逻辑来看，规模扩张叠加海外高毛利业务占比提升，是海柔创新走向盈利的核心抓手。业务体量提升之后，一方面可以依靠规模效应摊薄采购、制造成本；另一方面，若高毛利的海外业务占比持续抬升，叠加销售、研发费用率随营收增长逐步下行，公司有望逐步迈向盈亏平衡。

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(小编：财神)