失效过后Keep再递表：累亏超60亿，月均亏损1.5个“小目标”

　　在招股书失效后不久，Keep再次递表港交所，从最新数据来看，依旧亏损“缠身”，39个月累亏61亿，月均亏损超1.5亿，Keep还有多少能力支撑当下的营销力度？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　投入大量营销费用致亏损不止 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　因未能在6个月内通过聆讯，Keep今年年初递交的招股书已转为“失效”。9月6日，Keep更新了招股书后再递表港交所（Keep国内运营主体为：北京卡路里科技有限公司）。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据灼识咨询报告，于2021年，按月活跃用户及用户完成的锻炼次数计算，Keep是中国最大的在线健身平台。最新业绩显示，Keep会员渗透率在2022上半年呈现上升，截至2022年6月30日止六个月，Keep的会员渗透率已达9.7%，去年同期为8.7%。

　　在此基础上，Keep上半年前三月业绩毛利实现双增。2022年截止3月31日止三个月，Keep实现营业收入4.17亿元，同比增加37.6%；实现毛利1.75亿元，同比增加45.7%。

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　　值得关注的是，即便如此，Keep2022年的前三月依旧产生了不小的亏损。据招股书披露，Keep2022年前三月期内亏损达2.52亿元，Keep认为这较2021年前三个月的亏损36亿元已有不少减少。对于亏损减少的主要原因，公司表示是由于优先股的公允价值变动减少。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从Keep首次递交的招股书时就不难发现，Keep其实常年处于亏损状态。2019年-2021年，Keep分别实现营业收入6.63亿、11.07亿、16.20亿元。同期产生亏损为7.35亿、22.44亿、29.08亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　若加上2022年的前三月，也就是三年零三月的时间里，Keep已累计亏损了61.39亿元，换言之即39个月累亏61.39亿，月均亏损达1.57亿。经调整后Keep累计亏损依旧高达14.53亿元。2019-2021年及2022截至3月31日止三个月，Keep经调整后净亏损分别为3.66亿、1.06亿、8.27亿及1.54亿元。

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　　对于亏损原因Keep表示：“公司于往绩记录期间录得亏损，乃由于公司优先考虑战略路径的制定和商业模式的优化。”对2020年亏损增加原因解释为：“主要由于优先股的公允价值变动。”对2021年亏损增加解释为：“公司战略性地增加了流量获取和品牌推广方面的支出，以进一步获取、激活和留住用户，如通过在各种第三方应用程序上投放广告而吸引新用户。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　为了增加收入和实现盈利，Keep提出了三大计划：一是进一步壮大用户群并深化用户参与度；二是利用多种增长路径增强公司的商业化能力；三是提升公司的毛利率和经营杠杆。

　　《港湾商业观察》联系了Keep的相关人员，询问公司对于上述计划公司将通过哪些具体措施落实？为实现上述计划是否还会加大营销力度？并未得到相关回复。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但从此前亏损增加的原因来看，Keep为保当前的市占及地位，已进行了不少投入。Keep表示：“于往绩记录期间，销售及营销开支占我们经营开支的最大部分。”2019-2021年，Keep的销售及营销费用分别占比44.6%，27.3%及59.0%。

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　　其中，2019-2021年及截至2022年3月31日止三个月，Keep的品牌及营销推广开支及其他相关开支分别为1.91亿元、1.78亿元、7.47亿元及0.92亿元。Keep认为：“该等费用让公司抢占了用户心智、扩大了用户群并增强了变现能力。”

　　综上来看，为了维持每年的客户群体提升市占，Keep花费了大量资金进行营销推广，而营销推广费用正是影响Keep盈利转正的一大因素。

　　广科咨询首席策略师沈萌向《港湾商业观察》表示：“Keep的高知名度和高市占率，依赖庞大的资金投入，一旦资金投入不再继续，那么缺乏品牌或需求粘性的知名度和市占率就可能明显流失。”这或许正是Keep无法停止巨额营销投入的原因。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　02

　　主营业务产品质量被点名

　　提起Keep，大部分人的印象还是免费好用的线上教学健身软件，但事实上Keep的业务主要分为三部分，分别为：线上健身教学内容、智能健身设备（如：Keep智能单车、Keep手环）和配套运动产品（如：自有运动服饰、健康食品）。

　　从营收细分来看，占大头营收的业务其实是Keep的自有品牌运动产品。

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　　2021年，Keep自有品牌运动产品板块实现收入8.72亿元，占比总营收的53.9%；会员订阅及线上付费内容板块实现收入5.58亿元，占比总营收的34.4%；广告及其他板块实现收入1.90亿元，占比总营收的11.7%。

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　　值得一提的是，Keep自有品牌运动产品2019-2021年及2022年前三月，分别占比总营收的59.7%、57.5%、53.9%、51.0%，可见该板块业务对Keep整体营收的重要性，但Keep自有品牌运动产品的质量却还有待加强。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)