经济数据接连走弱 美联储货币政策压力加大

　　在经历了由“鹰”转“鸽”的三次降息后，去年12月美联储为新一轮宽松按下“暂停键”，并多次暗示短期内将“按兵不动”，保持政策稳定。近期金融市场迎来美联储官员密集发声，“维稳”似乎已经成为决策者现阶段的共识。不过，近日发布的非农就业人口以及核心通胀数据欠佳，为美联储未来的政策走势增添了一丝悬念。

　　与美联储论调不同的是，多数分析机构认为，美联储或保持“鸽”派立场，今年内维持利率不变或仅降息一次。有更为激进的分析认为，贸易摩擦导致的美国经济增长放缓，将引发美联储年内三度降息。目前，市场观点仍存分歧，但可以预见的是，在经济不确定性上升的背景下，美联储的货币政策压力正在加大。 本文来自织梦

　　通胀走弱　就业市场形势不佳

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　　美国劳工部当地时间本周二公布的数据显示，美国2019年12月不含食品和能源的核心消费者价格指数（CPI）较前一个月上升了0.1%，低于预期中值0.2%，创3个月以来的最小涨幅。与上年同期相比，核心CPI上升了2.3%，符合预期。整体CPI环比和同比升幅分别为0.2%和2.3%，均低于预期。劳工部报告称，美国12月核心通胀指标升幅低于预期，部分原因是住房成本增长放慢。

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　　劳工部的CPI通常高于商务部的个人消费支出价格指数（PCE），而后者是美联储正式跟踪的目标。尽管美联储更为看重PCE物价指数衡量的通胀水平，但是CPI和PCE具有高度的相关性，所以最新的CPI报告表明美国通胀走软，这可能使得美联储中立的政策天平不得不考虑向一方倾斜。事实上，此前公布的PCE数据也并不乐观， 去年11月美国核心PCE环比增长0.2%。同比升幅1.5%。过去七年来的大部分时间里，核心PCE指数一直低于美联储2%的目标。

　　与此同时，上周末公布的非农数据同样低于预期。美国劳工部数据显示，去年12月季调后非农就业人口新增14.5万人，跌至2019年5月以来新低水平，不及市场预期的16.4万人，且远低于前值的26.6万人。此外，平均时薪也仅增长2.9%，低于3.1%的预期，这是自2018年7月以来美国的非农工资涨幅首次低于3%。就整体而言，12月的工资和工资增长均低于预期，美国的就业市场形势不佳。不过，劳工部认为，虽然受贸易局势影响制造业陷入深度衰退，就业增长的放缓程度超过预期，但目前的就业增长速度仍然足以保持美国历史上持续时间最长的经济增长。 内容来自dedecms

　　分歧犹存　美联储与市场发出不同声音 copyright dedecms

　　虽然公布的经济数据不及预期，美联储官员们仍在近期的讲话中保持了此前的“中立”论调，暗示2020年或不需要对利率作出调整。 本文来自织梦

　　美联储副主席克拉里达（Richard Clarida）近日在纽约外交关系协会发言称， 鉴于经济增长稳健、物价表现稳定、劳动力市场强劲，美国的货币政策处于良好位置。克拉里达认为，现在的货币政策状态不错，应该能继续支持经济增长和强劲的劳动力市场，推动通胀率接近美联储对称性的2%目标。如果将来发生了促使美联储大幅调整预估的事件，美联储将作出相应回应。克拉里达称：“我所指的全球通胀放缓压力是非常强大的力量，在为推动通胀达到目标而制定货币政策时需要考虑到这一背景因素。但即使这样，我们确实认为该政策是适当的，而且根据我们的基本预期，这种状态依然能持续下去。” 织梦内容管理系统

　　芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)也表示，美国经济处在良好状态，基本面良好，他预计今年经济增速为2%至2.5%，但可能会更好，不过，美国就业增速将逐步下滑。他认为，利率处在维持经济增长的水平，预计美联储在2020年维持利率不变，他对当前的货币政策立场相当满意。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利 (Neel Kashkari)则表示，去年的降息有助于降低与商业投资疲软和地缘政治紧张有关的衰退风险，但他预计，在可预见的未来，利率将被维持在当前水平。达拉斯联储主席卡普兰（Robert Kaplan）也持相同看法，他表示，美联储现在的利率水平与维持美国经济增长、降低失业率、推动通胀率回升至2%所需要的水平差不多。

　　然而，这与市场的预期大相径庭。对于美国今年的经济前景，市场预期并不乐观。德勤本月9日发布的一项调查结果显示，北美企业高管普遍不看好美国经济。在147名接受采访的北美企业首席财务官中，有97%的受访者认为美国经济增长已放缓(或将在2020年开始放缓)，3%的受访者认为美国经济将陷入衰退。美国全国商业经济协会（NABE）上月发布的调查结果也显示，受访经济学家认为，2019年、2020年美国经济增速或将分别放缓至2.3%和1.8%，低于2018年的2.9%。 dedecms.com

　　受此影响，市场对于美联储的宽松预期有所升温。芝商所(CME)的美联储观察工具(FedWatch)显示，美联储在9月之前维持利率不变的可能性超过50%，而到了11月和12月的美联储议息会议时，这一概率分别降至47%和40.5%。该工具基于实时市场的期货定价，反映了交易员的观点。瑞银的预测则更为激进，该机构预计，美联储可能会在2020年降息三次。瑞银全球经济研究主管卡普汀（Arend Kapteyn）周二表示，贸易冲突将美国经济2020年上半年的同比增速拉低至0.5%。“我们认为关税将导致美国经济增长放缓，实际上这将引发美联储三度降息。” 卡普汀称：“首次降息会出现在3月，但这确实需要美国经济增长势头放缓的进一步证据支撑。” 织梦内容管理系统

(小编：财神)