为何欧洲股市强劲反弹？长城证券：欧洲经济正在好转，最艰难时刻已经度过，带动股市强劲反弹

　　从利率和美股走势来看，美国经济在疫情发生后大致经历了复苏、过热、滞胀和再复苏四个周期。2022年四季度开始，美国通胀触顶回落，美联储加息放缓，全球流动性紧张局面趋缓，美欧股市均出现反弹。但美联储提前放缓加息的后果就是通胀的二次反弹，2023年1月PCE同比已经反弹，美联储或将不得不延长加息周期，抬高终点利率。金融环境收紧对实体经济的影响具有滞后性，美国经济衰退时点可能往后推迟。美股的反弹主要是预期的改善，在经济衰退之前，美股反弹都属于熊市反弹。

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　　股市反弹的趋势从欧洲市场可以观察得更加清晰。从市场走势来看，德国、法国、意大利、英国等欧洲国家股市都明显反弹，甚至部分国家反弹幅度超过美国。英国富时100指数创疫情以来新高。反弹幅度超过美国说明欧股反弹除了美联储放缓加息，全球流动性紧张局面趋缓的外部因素之外，还有欧洲自身因素的影响。

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　　那么为什么欧洲股市强劲反弹？我们认为有以下四点原因。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第一，俄乌冲突对欧股的冲击大于美股，导致在2022年的下跌行情中欧股谷底比美股更低。

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　　第二，欧洲顺利度过天然气供应短缺季，能源危机对欧洲经济的影响暂时已经消除。

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　　第三，欧洲贸易逆差收窄，欧元回升，稳定欧洲经济。

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　　第四，欧洲经济正在好转，最艰难时刻已经度过，带动股市强劲反弹。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　通过中国利率和股指的关系，也可以看到疫情以来我国经济周期先后经历复苏期、过热期、衰退期和新一轮疫后过热期。2022年11月以来，疫情管控逐步放开，国内经济在经历短暂冲击后不断向常态化恢复，资本市场也重新表现出过热迹象，10年期国债收益率震荡上行，股市也有所回升。虽然从金融市场表现来看经济处于“过热”阶段，但实际上这或是金融市场和实体经济短期脱节的表现。一方面外需持续回落。另一方面内需复苏也不均匀。

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　　美国经济周期跳过衰退

　　从利率和美股走势来看，美国经济在疫情发生后大致经历了复苏、过热、滞胀和再复苏四个周期。2020年疫情发生后到7月底，美国采取超量的货币扩张和强力的财政补贴刺激经济，美股快速反弹而利率保持低位，此时属于复苏期。从2020年8月开始经济逐渐过热、通胀开始走高，美股和利率均在上升，经济进入过热期。美联储行动迟缓导致美国经济在过热期持续较长时间，直到2022年美联储才开始加息，利率快速回升，需求拐头向下，美股回落，此时美国处于滞胀期。2022年四季度开始，随着美国CPI同比见顶回落，美联储加息趋缓、流动性逐渐宽松，美元指数回落，利率也逐渐降低，经济出现再复苏迹象，直到当前在通胀二次反弹的背景下，市场预期美联储会再次收紧货币政策。

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　　我们在《20220921发达市场熊市或刚开启》中认为欧美股市正在开启新一轮熊市，但未预料到美联储提早放缓加息，导致股市在9月份就触底，而后出现反弹。但美联储提前放缓加息的后果就是通胀的二次腾飞，2023年1月PCE同比已经反弹。按照1月份CPI季调环比0.5%，连续12个月环比为后同比就是6.2%，而只有CPI环比中枢保持在0.15%，CPI同比的中枢才会在2%左右。美联储或将不得不延长加息周期，抬高终点利率。金融环境收紧对实体经济的影响具有滞后性，美国经济衰退时点可能往后推迟。美股的反弹主要是预期的改善，在经济衰退之前，美股反弹都属于熊市反弹。2008年金融危机前，美股也出现了多次反弹，然后维持震荡后下跌。美股现在也正处于震荡行情。

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　　欧洲股市为什么强劲反弹

　　股市反弹的趋势从欧洲市场可以观察得更加清晰。自从美国CPI见顶回落，美联储加息步伐放慢，美元指数大幅回落，美国长期利率也下降，全球流动性紧张形势趋缓，需求再次反弹。欧洲股市反弹最为明显。尤其是边缘国家，比如英国和意大利。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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(小编：财神)