铅锌：市场风险偏好抬升，铅锌震荡偏强

　　1、海外库存持续去化，绝对库存已经处在历史极低水平，结构性短缺状况持续。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、美联储加息预期削弱，利率曲线水平下移，市场风险偏好抬升。

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　　3、国内疫情防控政策逐渐放松，市场投资消费信心反弹。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　利空：

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　　1、初端产业链利润情况较差，高成本限制下游投产采购意愿。

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　　2、终端需求依然维持在低预期，海外能源价格对成本支撑有所减弱。

　　铅： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　利多： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、海外铅锭库存持续走低，海外铅冶炼厂出现停产。

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　　2、铅蓄电池消费目前处在季节性旺季中，并且目前原料厂库不多，带动铅锭去库。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　利空：

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　　1、高价带动再生利润修复，带动远期供应反弹。

　　2、产品终端需求依然存在其他储能产品的替代效应。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　小结： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　锌：总体而言，国内供应端，冶炼厂生产逐渐恢复，利润不断升高，生产积极性较高，但锌锭增量体现在社会库存上需要时间，当前库存未进入明显增长进程，预计供应端增量将逐渐显现。并且下游消费逐步转淡，北方天气转凉影响终端施工，需求端支撑有望环比回落。但宏观近期情绪改善较为明显，沪锌在预期改善的背景下维持宽幅震荡局面。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　铅：总体而言，需求端看，铅蓄电池消费逐步进入淡季，经销商采购积极性减弱，尤其是电动车蓄电池板块，企业大部分随产随采，其它汽车及储能电池消费尚可。但是在疫情导致部分地区运输受限，库存仍呈现去化。国内需求旺季临近尾声，且供应端稳中有升，供需支撑边际减弱。但近期精炼铅出口窗口开启，出口增加的预期下，带动铅价震荡走高。

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　　操作策略：

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　　沪锌宽幅震荡，沪铅区间操作。沪锌2212合约周运行区间23000-25500元/吨附近，建议区间操作。沪铅2212合约周运行区间14800-15500元/吨附近，建议区间操作。

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　　一

　　行情回顾

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　　本周锌价宽幅震荡，截至周五报收23905元/吨，周上涨2.25%。海外库存持续去化，绝对库存已经处在历史极低水平，结构性短缺状况持续。美联储加息预期削弱，利率曲线水平下移，市场风险偏好抬升。国内疫情防控政策逐渐放松，市场投资消费信心反弹。但同时初端产业链利润情况较差，高成本限制下游投产采购意愿。终端需求依然维持在低预期，海外能源价格对成本支撑有所减弱。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周沪铅显著，截至周五报收15680元/吨，周上涨2.95%。需求端看，铅蓄电池消费逐步进入淡季，经销商采购积极性减弱，尤其是电动车蓄电池板块，企业大部分随产随采，其它汽车及储能电池消费尚可。但是在疫情导致部分地区运输受限，库存仍呈现去化。国内需求旺季临近尾声，且供应端稳中有升，供需支撑边际减弱。但近期精炼铅出口窗口开启，出口增加的预期下，带动铅价震荡走高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　二 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　价格影响因素分析 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、国际宏观：美国通胀显著回落，市场风险偏好抬升

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　　本周二美国参众两院开始选举，中期选举通常被视为对总统及其政党在其任期头两年的有效性的全民公决。其结果有三种：（1）共和党横扫参众两院；（2）共和党跟民主党各据一个席位；（3）民主党保留两院的控制权，这三种情况对于美国货币政策的实施和美国经济会有不同的影响，值得关注。

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　　美国10月未季调CPI年率录得7.7%，低于预期的8%，时隔7个月再度回落至8%以下，为2022年1月以来最小增幅；季调核心CPI年率录得6.3%，低于预期的6.50%。美国11月密歇根大学消费者信心指数初值为5.1%，预期5.10%，前值5.00%。

　　美国人对住房市场的悲观程度达到十年来的最高值。根据房利美周一公布的10月全国住房调查结果，仅16%的美国消费者认为现在是买房的好时机，创下公司2011年追踪该数据以来的最低比例水平。受访者认为当下是卖房好时机的比例也从59%降至51%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　日本内阁批准本财年第二次追加预算，价值29.1万亿日元，旨在为经济刺激计划提供资金。

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　　欧元区9月零售销售月率录得0.4%，为2021年11月以来最高值。欧洲央行副行长金多斯表示将继续加息，以确保通胀回归到对物价稳定的定义的水平上。欧洲央行管委内格尔表示，德国2023年的平均通货膨胀率可能达到7%或更高。欧洲央行完成了高达3447亿欧元的企业债券购买计划。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　英国央行宣布以需求为导向的临时国债购买解禁计划，从11月29日起将向有兴趣的买家提供国债。交易员削减了对英国央行利率峰值的押注，预计关键利率将在4.5%以下见顶。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、国内宏观：CPI涨幅创5个月新低，人民币贷款余额增速回落 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)