建投有色：印尼消息不断，扰动远期镍供应

　　近期，来源于印尼镍产业链的消息较为密集，且聚焦在镍资源的供应上，再度引发镍市剧烈波动。印尼的产业政策一大特点是变动频繁，且政策容易出现反复，在印尼镍资源供应的占比持续提升的当下，市场对其政策的一举一动极为敏感。近两周，伦镍价格的波动幅度近8000美元/吨，相较于当前2.6万美元/吨的价格来说，不可谓不剧烈。

　　正文 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　印尼镍产品出口税政策 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　印尼镍产品出口税政策自去年起就已开始讨论，今年也有多位印尼官员发言表态对此政策的支持，这类似于2019年印尼出台镍矿出口禁令前夕多位官员的表态历程。近期，SMM消息显示印尼投资矿业部召开线上讨论会，就镍铁及镍生铁出口征税事宜进行探讨，且传言该政策将于明年1月起实施。从实施细则来看，镍铁与镍生铁出口税率将取决于煤炭指数（HBA）与LME镍价，且总体高于此前市场预期的3%左右的税率。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从当前政策的讨论进度来看，该政策落地的概率正在加大，并且政策的方向上主要涉及的是火法镍产品，暂未涉及湿法中间品等新能源方向的镍产品，表明印尼政府支持终端发展，支持新能源发展的态度。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从政策影响上，若该政策落地，短期将使得中国采购印尼镍铁成本上升，支撑镍价，同时降低印尼镍铁的竞争力，或使得国内加大菲律宾镍矿采购，长期将使得更多下游产能向印尼转移，加强印尼不锈钢产业链的竞争力。

　　印尼拟暂停REKF冶炼新项目

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　印尼媒体近期报道，海事和投资协调部正在制定一项政策，将停止或暂停对回转窑电炉（RKEF）火法冶金厂建设的新投资，目的是限制高品位的镍矿资源消耗，背后仍然是指向下游高附加值产品。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从目前的报道来看，印尼官员暂停RKEF项目建设与暂停RKEF新投资的说法皆存。但整体来看，目前已有的规划项目会被暂停的概率较低，镍铁项目将在2023年继续陆续建成投产。近两年来，印尼镍铁产线陆续投产，镍铁产量大幅提升，全球镍供应增量基本来源于印尼。若印尼暂停RKEF的新投资，则势必对未来不锈钢的原料消费造成一定限制。不过，这一政策也仅是针对RKEF项目，对于将当地镍矿制成电池用镍仍是呈鼓励态度，而镍消费的增长主要来源仍然是电池端。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　WTO判决印尼镍出口禁令违反规定 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　世界贸易组织最终判定印尼的镍出口禁令违反了WTO的规定，印尼能源和矿产资源部长认为仍有机会上诉。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　早在今年9月，印尼总统佐科维多多就曾表示，即使在WTO判决中上诉，也不会改变现有的镍矿出口禁令。而此次最终的判决将使得双方的矛盾更为激烈，后续的发展路径并不清晰，但若矛盾激化导致WTO采取更多措施，或对镍供应带来更多扰动。

　　从曾经我国的稀土案来看，在中国在裁决中败诉的情况下，中国恢复了稀土的出口，但通过规范国内开采的方式，加强了国内的资源保护。因此，本次印尼被判败诉或带来印尼重启镍矿出口的契机，但其不确定性仍然较强。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　总体来看，近期来源于印尼的镍产业链消息频繁，且政策之间可能互相影响，例如印尼若重启镍矿出口，则镍铁产品出口政策也可能受到影响。从供需的角度，目前的消息对镍短期供应暂不会产生影响，但影响远期供应的预期，从而带来价格的波动。因此，镍市风险依然存在，当前参与仍需注意风险控制。

(小编：财神)