股指：首波感染潮已近尾声，经济底有望出现

　　核心观点：偏多12月的PMI数据表明首轮感染潮对经济的冲击大于4月上海封城。数据预期较差。需要警惕许多公司年报预亏的风险。但是经济发达地区感染潮在元旦后将会过去，春节期间农村地区的感染潮对经济的影响减弱。并且今年春节早在一月份，二月份就已经开始进入经济活动的旺季。预计2023年Q1季度会有明显回升，意味着经济底可能就是在12月份。随着首轮感染潮过去，A股有望实现开门红，需要关注成交量有没有持续放大。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　估值：偏多上证50与沪深300风险溢价率风险溢价率维持高位，整体估值偏低。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　短期资金：偏空节前资金面流入金额减少，主要是偏股型基金发行显著减少，ETF流入与北上资金流入放缓，两融余额转为小幅流入，年底IPO与产业股东减持增加。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　期货持仓：中性股指期货前十会员净持仓方面，IH净空减少，IF、IC、IM净空小幅增加。股指期货基差方面，近月基差显著升水的现象消失，基本都回归平水，IM综合基差平均贴水年率不足2%。

　　经济数据：偏空12月中国PMI数据只有47.1，低于4月份数据，验证了感染潮对经济的短期冲击高于4月上海疫情封城。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　宏观政策：偏多拜登签署1.66万亿2023财年政府拨款法案，较2022年增长10%。美国国防开支增速可能超过10%，逼近911后，美联储超预期加息可能性很小。二十大以后重要的国际关系中，德国来中国，法国去美国，俄罗斯来中国，乌克兰去美国，中国去拜访沙特，中国取得的经济好处显然大于美国。如果俄乌战争焦灼下去，不排除乌克兰成为第二个阿富汗。而德国、沙特加强中国关系，俄罗斯重启远东战略，都有利于中国。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　大类资产：中性美债、美股震荡，中美利差下行，美元偏弱，人民币兑美元继续反弹并站上7的关键价位。货币市场利率SHIBOR由于短期年底节假日因素短线冲高，但同业存单、一年期国债利率有明显回落。十年期国债期货与沪深300指数处于短线震荡当中，中证商品指数显著回升，显示市场对中国2023年首季度经济复苏的预期增强。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　行业板块结构：偏多节前成长股二次探底，但无恐慌。成长与价值风格预计开始平衡，看好消费、医疗保健、金融等行业。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一、经济数据

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　12月中国PMI数据只有47.1，低于4月份数据，验证了感染潮对经济的短期冲击高于4月上海疫情封城期间。从新订单来看，无论制造业还是服务业都再度大幅下行。生产指数也大幅下行。供需生产全面熄火。底线指标就业指数更是大幅低于4月份。从日本韩国的开放后经验来看，基本是一个月达峰，在高位维持2个月左右。有新闻称截至20日已有2.48亿感染，那么元旦后感染人数将近4亿。经济发达的地区和城市感染高峰元旦以后就会过去。医疗资源薄弱的广大农村地区可能会持续到春节。但是从经济比重来看，首次感染潮对经济的冲击高峰将在元旦后过去。

　　IMF总裁称2023年比过去一年更加艰难，全球经济将有超过三分之一萎缩。经济数据深度恶化，也将加大中国刺激力度的可能。两会定于3月初，期待更多政策出台。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　二、政策导向

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　拜登签署1.66万亿2023财年政府拨款法案，较2022年增长10%。相对美国经济进入衰退并且利率达峰的2023年这样的高增长可能恶化财政赤字。特别是国防拨款可能高于10%，这意味着美国国防支出增速可能会达到2001年911后的水平。乌克兰总统泽连斯基的美国之行就是去要拨款的。俄乌战争恐怕将成为美国财政的一个重大拖累。美联储维持高利率的压力加大。超预期的加息概率降低。有利于美元进一步回落。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　俄罗斯梅德韦杰夫访华成果丰富。体现在中俄目光聚焦的两件事情上，一个是1600亿美元投资组合，二是合作开发远东地区。二十大以后重要的国际关系，我们看到德国来中国，法国去美国，俄罗斯来中国，乌克兰去美国，中国去拜访沙特，中国取得的经济好处显然大于美国。如果俄乌战争焦灼下去，不排除乌克兰成为第二个阿富汗。而德国、沙特加强中国关系，俄罗斯重启远东战略，都有利于中国。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　三、大类资产

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　拜登签署1.66万亿2023财年政府拨款法案，较2022年增长10%。相对美国经济进入衰退并且利率达峰的2023年这样的高增长可能恶化财政赤字。特别是国防拨款可能高于10%，这意味着美国国防支出增速可能会达到2001年911后的水平。乌克兰总统泽连斯基的美国之行就是去要拨款的。俄乌战争恐怕将成为美国财政的一个重大拖累。美联储维持高利率的压力加大。超预期的加息概率降低。有利于美元进一步回落。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)