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PVC：地产数据走弱，政策预期落空

发布时间：2023-05-18 13:13来源：全球财经散户吧字号：大中小

11月10日全国农产品批发市场猪肉平均价格为34.15元/公斤比昨天下降0.8%

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　　核心观点：中性偏空基本面：检修中后期，供应压力将逐步增加，09之前仍有装置投产；需求端下游制品开下滑，出口待交付量继续减少，低位价格成交依旧较差；估值来看，氯碱综合利润亏损增加，但并未到亏损减产的程度；宏观方面：数据表现较弱，政策较为稳健；交易层面，过剩格局下PVC和烧碱依旧有向下空间。策略：有空单可继续持有或逢低减仓；9-1正套可待月差继续走弱。

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　　月差：中性近期震荡走弱，9-1正套需等待时机。

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　　烧碱对PVC影响：中性偏多液碱震荡走弱，片碱反弹。1）山东32%液碱报852元/吨较上周降26。2）外盘价格持稳，个别下滑。东南亚CFR报435美元/吨。东北亚FOB降5报370美元/吨。美湾FOB报560美元/吨。3）需求：氧化铝运行产能提升，但非铝需求及出口较弱，液碱库容压力增大。本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　原料支撑：中性原料企稳。1）乌海电石报3100元/吨，较上周涨50，但后续乏力；2）兰炭中料报1280元/吨持稳；3）乙烯降25报866美元/吨，VCM CFR远东降22报637美元/吨。

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　　供给：中性开工微降。PVC整体开工率75.7%，环比下降0.43个百分点；其中电石法PVC开工率73.72%，环比提升0.2个百分点；乙烯法PVC开工率82.05%，环比下降3.01个百分点。存量负荷下滑、检修损失略增，新增计划检修略增，检修中后期，整体供应压力逐步增加。

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　　需求：偏空1）下游：制品开工下滑；4月至今地产销售下滑；PVC价格下滑但成交走弱。2）出口：待交付量下滑至11.88万吨，出口平淡，地板海外订单较差。3）周度厂库去库，社库略去库，检修季去库不及预期。本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　利润：中性综合利润亏损扩大。电石一体化吨利-743元，山东外购电石法吨利-923元；华北乙烯法利润1134元/吨。西北综合利润-210元，华北综合利润-416元/吨；双吨价差降至2785元。PVC产业链中兰炭盈亏微亏、电石亏损较大，PVC端亏损略维持，综合利润亏损扩大，且依旧有空间。本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　宏观：中性偏空1）国内：政策方面，Q2GDP增速较好的“既定事实”下，逆周期的财政、货币政策力度不大，本周贷款降息预期落空，近期的会议并无总量上的增量政策。数据方面，社融不及预期，基建数据下滑，地产除竣工外在去年低基数的基础上依然较弱。2）海外：美联储加息后，6月或保持克制，关注年内对降息的讨论。关注美债务上限问题。本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　兰炭电石 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　煤炭弱稳、兰炭开工下滑

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　　兰炭开工下滑。样本企业开工率为53.64%，较上周降4.72%。处于中等水平。近期“单炉7.5万吨以下兰炭装置停产”消息影响不大，前期已有置换且兰炭开工较低。本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　煤炭坑口价格弱稳。鄂尔多斯(行情600295,诊股)非电企业用煤5500大卡价格770，降10；内蒙4500K报515，较上周降10；榆林非电企业用煤6000大卡价格865，涨10；北方港5500卡983，较上周降7。陕西块煤6200k报988元/吨，较上周涨1。本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　兰炭价格平稳。神木中料报1280元/吨，保持稳定。

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