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短期仍有调整压力:紧跟疫情拐点 把握年度主线

发布时间:2020-02-04 15:50来源:

  今日市场大幅下行,上证综指报收2746.61,下跌7.72%,周期、TMT领跌。

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  核心结论:市场在春节期间积累的下行压力集中释放,但筹码较换不足和疫情发展的难以预料导致短期内仍有调整压力。外围市场和国内政策的积极变化部分缓解悲观预期,外资布局低估值、受益于疫情或敏感度较低的医药、社零等板块。年内视角下,把握科技行业景气度提升带来的趋势性机会,今日创蓝筹相对优势的表现有望成为全年缩影。

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  春节期间积累的调整压力集中释放,筹码交换有限给后市带来压力。受春节期间疫情发展和外围股指多数下跌的影响,今日市场大幅低开,日内走势较为平淡。截至收盘,沪指下跌7.72%,为2015年8月24日以来单日最大跌幅,中证500跌8.68%,创业板指跌6.85%,市场3589家公司下跌,其中3209家跌停,两市成交金额5133亿元,较1月的日度均值6950亿元有明显萎缩,上证指数换手率为0.61%,较1月的日度均值0.67%也显得较低,考虑到大部分股票开盘即跌停,留给投资者操作的空间较少,因此低成交和低换手反映市场筹码交换不足,给后期带来一定压力。

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  医药、银行相对抗跌,周期、TMT跌幅居前。由于疫情引发了对经济增长复苏的担忧,上游资源、中游制造和下游可选消费跌幅居前;TMT板块中除了传媒(游戏、视频)相对受益于疫情发展外,其余板块多受估值下行的压力杀跌。医药和食品饮料较为抗跌,银行受益于低估值、业绩增长稳健和高股息,跌幅相对较浅;新能源车是成长板块中为数不多的上涨行业,主因宁德时代(行情300750,诊股)成为特斯拉合作伙伴对板块的带动,以及一季度本就是新能源车产销淡季,受疫情影响有限。整体来看医药、必需消费和低估值高股息的板块较为抗跌,符合我们的预期。 copyright dedecms

  外围市场和国内政策出现积极变化,外资布局低估值且受益于疫情发展的行业。值得注意的是,今日恒生指数收涨0.17%,北上资金也持续净流入181.9亿,创2019年11月29日以来单日净流入记录,主要布局医药、新能源车和商贸零售板块,与港股今日的主涨行业基本一致。这些行业目前均处于历史较低分位水平,且受益于疫情发展或对疫情不敏感,一定程度反映配置资金的入场态度和板块选择。“非典”时期,港股在疫情期间大幅调整后随着利好政策的出台快速反弹,对于当前的短期行情有借鉴意义。今日央行下调政策利率,证监会早先也出台了应对流动性风险的政策,这些都有助于缓解市场对经济和流动性风险的悲观预期。 织梦内容管理系统

  短期市场走势与疫情发展息息相关,不排除继续调整的可能。“非典”时期疫情在月度时间的快速好转扭转了彼时的悲观预期,但需要承认,本轮疫情的拐点不好判断,对经济影响的持续时间也难以估计,因此不排除短期内市场延续调整的可能性。

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  把握科技行业景气的年度主线,今日成长龙头的表现有望成为全年缩影。科技主线背后的逻辑是经济转型、国产替代和全球性的行业景气度提升,新型智能手机、智能可穿戴设备、半导体和新能源车的下游需求与疫情相关性较弱,行业景气度向好的趋势更加稳定。经过本轮调整和逆周期调节政策的出台,前期科技龙头估值过高的问题有望得到缓解,进而形成年内较好的买点。今日创业板龙头指数的表现在主要指数中占优,有望成为全年表现的缩影。

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  风险提示:疫情发展超预期恶化。

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(小编:财神)

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