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肺炎疫情影响评估:A股短期承压 结构性行情能否重启看疫情拐点
文 伍超明(财信研究院副院长,财富证券首席经济学家)胡文艳 李沫 陈然
理财要点 dedecms.com
>;>; 新型冠状病毒(2019-nCoV)肺炎疫情较2003年SARS疫情严重。一是“2019-nCoV”疫情累计病例已大幅超过2003年SARS疫情。截止2月4日24时,中国内地确诊人数已超过SARS的三倍,2月4日当日全国新增病例3887人,是SARS高峰期的12倍。二是“2019-nCoV”国内扩散范围已超过SARS。截止2月4日,中国内地所有省市自治区均出现2019-nCoV确诊病例,而SARS疫情主要集中在广东、北京及其周边地区;全球扩散程度暂时不及SARS,但不排除后期超过的可能性。三是世界对2019-nCoV的反应程度高于2003年的SARS。截止2月4日,共有94个国家和地区对中国公民或来自中国的旅客采取入境管制措施,而2003年各国对中国旅客限制较少,措施以隔离SARS患者为主。
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>;>; 2003年SARS疫情狙击战经验: copyright dedecms
一、抗疫经验:尽管病毒传染性较强,但一旦社会各界加以重视,并采取科学防治措施,疫情将很快得到控制。 织梦内容管理系统
二、疫情对经济影响:主要集中在疫情爆发期(二季度),但长期趋势未变。从短期影响看,对供给端三次产业均有影响,且对第三产业的影响较为明显和持久,第三产业中的交通运输、住宿餐饮、旅游等人群集聚型行业受冲击最大;从对需求端的影响看,消费受到的冲击最大,对理财和出口的影响不明显。 dedecms.com
三、货币财政政策措施:货币政策保障流动性供给,信贷环境较为宽裕,对受非典型肺炎疫情影响较大的行业和地区实施适当信贷倾斜,但未实施降息降准;财政政策实施了专项基金、国债支持、财政补助、税费减免等多项措施。 本文来自织梦
四、资本市场表现:股票市场短期承压下行,但影响很快消退;债券收益率波动下行,疫情稳定后仍在底部徘徊,全年债市收益率先降后稳再升。 copyright dedecms
>;>; “2019-nCoV”肺炎疫情影响评估:
一、直接受冲击行业:交运、电影、旅游、餐饮等行业短期严重受挫,大概率拖累全年增速下降较多。 织梦好,好织梦
二、对宏观经济影响:GDP增速降至5.0%左右,此次疫情或正式开启中国经济“5时代”。一是“三驾马车”消费、理财、进出口均已不同程度受损,且负面冲击大概率将贯穿整个一季度。消费受疫情短期冲击影响最大,且未来数月修复仍将偏弱;理财所受负面冲击因企业复工推迟亦将很快显现,具体影响大小视疫情延续时间而定;进出口将或多或少受到世界卫生组织将本次疫情列为PHEIC的影响,最乐观情况是三个月后解除这一认定。二是2020国内经济形势本已复杂严峻,疫情对经济、金融的潜在冲击值得警惕。三是宏观逆周期调节可一定程度对冲经济下行压力,但一季度主要依靠财政发力,货币政策效果或有所滞后。
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三、货币财政政策:降准降息、税费减免财政补贴不会缺席。货币政策将强化针对性,加大对受疫情影响较大地区、企业、行业的信贷支持力度和差异化优惠力度;全面性降准降息可期,以保障流动性充裕,降低融资成本。财政政策将适当加大财政支出规模,有针对性地减免税费,帮助企业渡过难关;行业分配上则更多地向受本次疫情冲击较大的交运、零售、旅游、电影和中小工业企业倾斜;赤字率将从去年的2.8%提高到今年的3%左右。
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四、对资本市场的影响:A股短期明显承压,后续能否重启结构性行情取决于疫情拐点能否如期出现;避险资产短期受益,维持黄金仍有配置价值判断;债市存在波段机会但其波动风险不容小觑,一方面国内逆周期调节力度加码已在路上,国内十年期国债收益率下行空间有所打开,另一方面结构性通胀压力和尾部信用违约风险增加,同时疫情好转会提高利率上行风险,因此债市短期受益于疫情期间逆周期调节力度加大,但波动加大或是大概率事件。
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正文
始于中国湖北的新型冠状病毒感染肺炎疫情目前正在持续,其将什么时候结束、疫情扩散程度将有多大,作为非医学专业人员,我们很难对此作出判断和预测。但2003年同样发生在中国的SARS疫情,不仅与此次“2019-nCoV”(世界卫生组织将新型冠状病毒暂时命名为“2019-nCoV”)基因有近80%的相似性,且疫情发生时间点也都在春节前后,较为接近,因此2003年的SARS疫情为分析此次疫情的影响提供了参照。 本文来自织梦
本报告首先对比分析2003年SARS和本次“2019-nCoV”疫情的严重程度,然后介绍SARS疫情对经济和资本市场的影响,以及当年货币和财政政策分别采取了哪些措施,最后评估此次“2019-nCoV”疫情对经济和资本市场的可能性影响,并提出货币和财政政策的建议和预判。
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一、“2019-nCoV”肺炎疫情较2003年SARS疫情更严重
(一)累计病例:“2019-nCoV”疫情已大幅超过2003年SARS疫情 copyright dedecms
始于2002年12月,爆发于2003年初的SARS,以其高传染性和高致死率而闻名。截止至2003年7月31日,累计报告病例8096例,其中死亡774例(见表1)。中国作为SARS发源地,亦是SARS疫情最为严重的国家,中国内地、香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区分别累计报告SARS病例5327、1755、1和346例,共造成685人死亡。
(小编:财神)
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