摩根士丹利王滢：中国股票触底反弹的大方向确立

　　2022年12月初，中国市场回暖之初摩根士丹利将中国市场从标配调高为“高配”引起全球关注。一个月后，2023年1月初，摩根士丹利再度调高中国市场指数（沪深300、恒生指数、MSCI中国指数）目标点位。2月2日晚7点，摩根士丹利首席中国股票策略师、董事总经理王滢，在中国基金报的视频节目“全球财经人物”中表示，2023年无论是整体宏观经济还是从股票市场表现，触底反弹的大方向确立。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“在这一前提下，一个机构投资人，如果持续低配中国股票资产，相对于基准来讲，他跑输的可能性越来越大。接下来，全球的机构资金有进一步增持中国股票资产的可能性。”王滢说。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　谈及全球投资者心中的中国核心资产，王滢表示：核心资产是投资人有强烈意愿长期持有，而且对这些资产的安全性和长期的回报率都有较好预期。在中国股票投资的框架里，核心资产在中长期有非常好的成长性，在投资回报上可以跑赢大盘。更重要的是，这些板块和投资机遇和国民经济发展的长远利益相辅相成。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　王滢在摩根士丹利任职超过10年，此前曾任职于波士顿咨询和高盛，她拥有哈佛大学MBA学位，是CFA持证人。

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　　下文为整理的直播摘录： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国基金报：去年12月4日，摩根士丹利将中国市场调为高配，这在全球市场引起了强烈反响。请解释一下决策的主要依据？

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　　王滢：调高中国市场评级有内部原因和外部原因。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　内部原因：首先，企业盈利连续几个季度恶化之后，在政策转向和政府稳经济、保增长的大背景下，有望实现稳定的复苏。其次，疫情放开的速度比我们预期更快。所以2023年企业盈利会有更早、更强劲的反弹。

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　　第三，监管环境的逐渐趋于稳定。例如，我们看到游戏版号的重新发放，支持平台经济的相关举措推出，这些都是内部环境改善的迹象。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　外部原因方面，首先：地缘政治不确定性有明显下降的趋势。例如，中概股监管目前产生稳定的迹象。中美双方表示愿意建立和保持直接对话交流机制。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　其次，大摩全球宏观团队预测去年底美元强势已见顶。2023年人民币相对于美元会呈现较明显的升值。人民币相对于美元的汇率，对全球投资者配置人民币计价的中国资产非常重要。人民币升值，人民币资产-中国公司的吸引力会提升。

　　第三，大摩判断，2023年上半年，美联储加息会结束。全球流动性环境改善。

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　　基于上述因素，去年12月初，我们认为中国市场触底反弹的条件已经具备。

　　中国基金报：如果在条件不成熟时提前做出判断，这里存在什么风险？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　王滢：如果条件尚未完全成熟，股市短期还会有大幅波动。高波动之下，整体投资回报的风险增加。我们认为这样对投资人是不负责任的。2021年的1月份一直持续到2022年的12月份，在长达23个月的时间，我们对中国股市保持谨慎。但是，时机一旦成熟，我们也不吝亮出观点：认为应该大举加仓中国市场。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国基金报：在去年12月调高中国市场配置之后，2023年你和团队再度调高中国指数目标点位？

　　王滢：是的，恒生指数2023年底目前我们看到24500点，较目前的市场水平大概还有15%的上升空间。

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　　国内疫情后重启的节奏是超预期的。部分我们本认为在2023年一季度会产生的对经济的负面影响，被前置到了2022年的11月份和12月份。2023年会出现更早更强劲的疫情后复苏、反弹。

　　因此，我们对2023年股市的盈利增长预期调高。由之前的13%调到了到16%。同时我们对人民币相对于美元汇率也做了调整。我们现在预期2023年底前人民币相对于美元会达到6.65。

　　我们对离岸中国指数、在岸中国指数都做了调整。例如，沪深300指数的目标点位由之前的4350点上调到了4500点。

　　离岸指数方面，明晟中国指数MSCI中国指数，恒生指数我们较沪深300指数调高的幅度更大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　原因即为前述提到的因素，汇率的变化，监管环境的进一步稳定等。例如，刚才提到的游戏版号的重新发放。再如，监管对互联网平台经济支持性政策推出。人民币升值趋势下，海外投资者对人民币资产的兴致会上升。互联网平台经济，基本上在境外上市。所以，上述因素对明晟中国指数（MSCI中国指数）的影响大于它们对沪深300指数的影响。不过，因为，今年整体宏观经济增长，企业盈利修复超预期，也有利于A股市场表现，所以，我们对沪深300指数的目标价也进行了提升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国基金报：为何尤其看好互联网企业？

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(小编：财神)