高盛王亚军：四大因素推动港股IPO市场超强复苏

发布时间：2025-06-26 04:21来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

2025年以来，中国香港资本市场展现强劲复苏动能。

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截至6月18日恒生指数涨幅达18.2%。与此同时，港股市场的融资规模与交易量同步激增。在2025陆家嘴论坛上，港交所行政总裁陈翊庭表示，当前港股IPO排队企业160家，仅5月就有40多家企业递表。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

高盛亚洲(除日本外)股票资本市场主管王亚军指出，港股正经历 “三重迹象” 驱动的回暖——股指攀升、融资量反弹、国际长线资金加速回归。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

其中A to H上市(A 股企业赴港上市)热潮尤为瞩目。在全球资本再平衡与中国资产吸引力提升的背景下，他详解港股复苏逻辑、A to H上市爆发动因及国际资本布局策略，揭示香港市场如何成为全球资金配置的关键枢纽。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

香港市场复苏 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2025年以来，中国香港市场表现出色。截至6月18日收盘，恒生指数上涨了18.2%。

　　

王亚军将过去6个多月，中国香港市场的复苏分为三个阶段，第一阶段是一季度的强势复苏，股指涨了17%左右，是全球表现最好的股指之一；第二阶段4月份因贸易争端问题，出现了一个短期的停顿甚至下调；第三阶段是5~6月份，虽然贸易争端尚未解决，但是香港市场重回复苏，而且是强劲复苏。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

他认为，中国香港市场复苏可以从三个迹象明显看出来：股指上涨、融资量的大幅上升和国际长线资金的回归。

　　

除此之外，中国香港市场流动性出现明显增加，中国香港市场2024年每天的平均交易量是1000亿港元，今年2~3月份到了3000亿港元，近期约为2000多亿港元，今年的交易量是去年的两倍或者三倍。交易量的上升本质就是资本流入了。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

融资量强劲反弹

　　

王亚军认为，2025年中国香港全部融资量可能会达到600亿美元~700亿美元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2022年港股市场融资额为250亿美元，2024年上涨了75%，达到430亿美元。“2025年上半年的港股融资总额已经超过2023年全年，融资量的反弹力道非常强劲”王亚军说。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在全年预计中，再融资会占到50%以上，也就是有300多亿美元，“上半年已经有150亿美元了，今年会是再融资井喷的一年。”他表示，原因就是国际长线回来买中国资产了，需求很强劲。

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除了再融资之外，王亚军表示，今年可以期待中国香港市场IPO融资量大约为200亿美元至250亿美元，占总融资额的35%左右。2023年的港股IPO融资额为59亿美元，2024年为113亿美元，同比增长近一倍。而截至2025年上半年，整个香港市场的IPO融资额可能将达到130亿美元。如果实现，上半年将超过去年全年的IP0融资额。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

“无论是从融资额还是IPO量来讲，2025年上半年已经相当于2024年全年的水平，尤其是2024年已经是比2023年翻一倍，融资市场反弹的力道非常大。”王亚军说。

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国际长线基金回归 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据王亚军的介绍，2023年的港股IPO项目中，常见3~5个国际长线基金参与。而当前的港股IPO项目中，平均能有20个或者以上的国际长线资金参与，认购倍数在2倍以上。“国际长线的回归趋势是非常清晰的”王亚军说。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

他另外观察到，4月因为关税危机造成的影响，全球的股指大跌，且大量融资的项目取消了，但是总体对中国香港市场发行以及长线基金参与的热情影响有限。

　　

那这些国际长线基金偏好什么样的企业？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

王亚军表示，这一波国际长线资金回归说明大家还是比较务实的，回到了企业基本面：有盈利能力、盈利模式清晰、风险较小。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这一偏好落地于三类企业，第一类企业是消费类的企业，第二类是中国的龙头企业，第三类是一部分扎实的科技企业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

大型的项目成功发行 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

一个市场复苏的指标，除了股指的复苏、交易量的上升和融资额的上升以外，还有很重要的指标就是大型项目的落地情况。而中国香港市场今年不乏大型发行项目。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据市场公开消息，2025年港股市场出现了小米、比亚迪、百度等高达几十亿美元的融资项目。4月宁德时代53亿美元的巨无霸的IPO发行成功，恒瑞医药40多亿美元的IPO也完成了，中国石化发行了可转债10亿美元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

王亚军强调，这些大型项目能够发行成功，最主要的影响因素也是国际长线的回归。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

四大因素推动港股A to H上市超强复苏 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

王亚军表示，2025年港股预测的200亿美元~250亿美元之间IPO融资量中，A to H上市大概占到80%。

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(小编：财神)