三重利好支撑 火电盈利持续修复

发布时间：2025-08-16 21:48来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

年初以来，煤炭价格持续回落，推动火电行业盈利修复；新能源业务规模扩张，推动盈利水平稳步提升。长期来看，随着火电收入体系由单一电量驱动转向“容量+电量+服务”三元结构转型，行业价值有望迎来重估。 　　7月30日，华能国际发布火电行业首份半年报。根据公司披露，上半年，公司实现营业收入1120.32亿元，同比下降5.70%；实现归母净利润人民币92.62亿元，同比增长24.26%。

　　

自年初以来，煤炭价格持续回落，带动火电板块盈利持续改善；新能源业务规模持续增长，推动火电公司业绩稳步提升。多家券商分析指出，三季度，煤炭价格预计同比仍有降幅，煤电盈利改善或将延续。

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　　煤价低位运行 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据华能国际披露，二季度，公司实现销售收入516.97亿元，同比下滑3.3%；同期，公司实现归母净利润42.89亿元，同比增长50.07%。1-6月，公司累计实现营业收入1120.32亿元，同比下降5.7%，实现归母净利润92.62亿元，同比增长24.3%。

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华能国际表示，公司上半年利润增长一是由于燃料成本的持续降低，带来火电利润的同比增长，二是由于新能源发电业务规模的有序扩增，带来光伏板块利润稳中有增。

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自年初以来，国内煤炭市场供需矛盾继续缓解，供需延续宽松局面，煤价整体呈现下跌趋势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

东财Choice数据显示，2025年上半年，动力煤Q5500均价约为655.71元/吨，较上年同期下降142.51元/吨，同比下滑17.85%。其中，一季度，动力煤Q5500均价约为605.51元/吨，同比减少78.69元/吨，同比降幅达11.5%；二季度，动力煤均价540.97元/吨，同比减少122.08元/吨，同比下降18.41%。截至7月30日，Q5500动力煤报623元/吨，同比下降18.99%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

长协方面，1-6月，长协价持续承压下行，Q5500长协价格由年初693元/吨降至669元/吨，跌幅3.5%；区间均价由2024年同期的704元/吨降至682元/吨，同比下降3.13%。进口方面，根据百川盈孚数据，2025年1-6月，广州港外贸动力煤印尼烟煤Q4200、Q4800、Q5500价格分别为540元/吨、633元/吨和725元/吨，分别同比下降11.48%、15.15%和17.99%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

华能国际表示，上半年，公司抓住市场有利时机，优化采购策略，燃料成本控制成效显著。1-6月，公司累计采购煤炭8713.67万吨，同比下降10.70%；境内除税发电耗用标煤单价人民币917.05元/吨，同比下降9.23%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据华源证券测算，5500大卡入炉煤价每下降100元/吨，预计可带来0.02元/kWh的成本下降。受煤炭价格下降因素影响，上半年，华能国际火电板块税前利润汇总金额为人民币80.66亿元，较上年同期增长35.6亿元，同比增幅79.06%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

统计数据显示，截至7月31日，A股30家火电公司中共有10家火电公司发布业绩预增(含扭亏)公告，其中7家公司实现经营业绩同比翻倍。除华能国际外，上半年，建投能源、京能电力、华银电力、豫能控股等火电公司均实现业绩同比正增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据建投能源披露，2025年1-6月，公司预计实现归母净利润8.8亿元，同比增长153.39%；京能电力预计，公司上半年实现归母净利润18.28亿元至21.12亿元，同比增长103.24%-137.74%。实现扭亏的火电公司中，华银电力预计实现归母净利润1.8亿元至2.2亿元，同比增长3600%-4400%；豫能控股预计实现归母净利润9500万元至12000万元，同比增长321.57%-379.88%。

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建投能源表示，2025年上半年，煤炭市场价格中枢持续下移，公司通过优化燃料采购管理和存量债务利率、降低资金成本等方式，多措并举提升火电主业经营效益。京能电力表示，上半年，公司持续加强燃料成本管控，燃煤成本同比显著下降，经营业绩同比实现大幅增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

长江证券分析指出，三季度以来，煤价虽有上行，但截至7月29日，现货煤价较2024年三季度同比降幅依然超200元/吨，与二季度平均降幅接近，煤电盈利改善或在三季度延续。

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　　新能源业务稳步扩张 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

除火电板块外，2025年上半年，华能国际新能源业务继续保持了高增长态势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据华能国际披露，上半年，公司累计新增并网可控发电装机容量7.99GW。其中，公司新增风电装机量1.9GW，同比增长90%，新增光伏装机量4.3GW，同比增长115%。截至2025年6月末，公司拥有可控发电装机容量152.99GW，其中风电和光伏装机将分别为20.04GW和24.05GW，分别同比增长21.31%和59.38%。在装机持续扩张的拉动下，上半年，华能国际公司光伏板块税前利润汇总金额为人民币18.23亿元，同比增加5.78亿元，增幅达46.25%；公司风电板块二季度利润总额达到16.58亿元，同比增长2.6%，与一季度同比下降6.71%相比实现由负转正。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)