中国创新药“软着陆”，更多龙头盈利，净利增超35%滞涨股成焦点!

发布时间：2025-09-05 17:29来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

创新药板块不仅产业逻辑出圈，中报财务层面也提供强力背书，后续有望续燃行情！

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2025年上市公司中报披露已经落幕，作为今年热点赛道的创新药板块业绩如何，这对于产业逻辑已经出圈的该赛道后续行情接力尤其重要；在创新药A股赛道舒泰神年内涨幅翻5倍的示范效应下，投资者能否挖掘出下一个创新药中的舒泰神成为焦点。

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信达证券研报表明，根据申万行业分类，A股494家医药生物上市公司，上半年合计实现营业收入1.23万亿元，同比下滑约3%，合计实现归母净利润991亿元，同比下滑约4%；其中第二季度单季度业绩显著改善，合计实现营业收入6,144亿元，同比下滑约1%，合计实现归母净利润502亿元，同比增长约2%，其中第二季度单季营收增长超过50%的公司包括天目药业、迪哲医药、泽璟制药、艾力斯等23家。

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华宝基金强调，创新药依旧是最强主线且有望持续。9月开始，世界肺癌大会、欧洲肿瘤大会、美国血液年会等下半年重磅会议都有中国创新药关键临床数据读出，叠加年底海外大药企MNC授权旺季的到来(有多个中国潜在BIC已经进入谈判中后期)，创新药有望在接下来的一个季度迎来类似于今年5月美国肿瘤大会“中国创新药数据群星闪耀”的行情盛宴。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

书面回复时，复星医药(600196)相关人士强调：“2025年上半年，复星医药创新药品收入超43亿元，较去年同期增长14.26%，实现稳健增长。复星医药创新产品的布局聚焦实体瘤、血液瘤和免疫炎症等核心治疗领域，并积极拓展慢病(心血管、肾脏与代谢)及神经领域。在实体瘤领域，经过多年积累，复星医药已在肺癌、乳腺癌等领域形成以斯鲁利单抗注射液、注射用曲妥珠单抗为代表的创新药品矩阵。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

Wind资讯显示，创新药指数(8841049)在上半年上涨大约22%的基础上，迄今下半年的最新涨幅已经达到33%。在年内尚余4个月的情况下，创新药板块存在着再掀一轮浪潮的可能性。“至于如何挖掘下一个牛股的方法多种多样，姑且不谈产经的牟定大单品思路，从财经尤其是财务的角度看，在中报中筛选净利增长超过35%且年内涨幅有限的公司，或许会有意外之喜。“一位不愿具名的私募人士分析。

　　

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创新药上市公司中报全透析

　　

百济、恒瑞之外还有这些惊喜 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

数据统计，截至2025年9月2日，A股市值超千亿的创新药企有恒瑞医药、百济神州、百利天恒。同期，港股包括恒瑞医药(A+H上市)、翰森制药、百济神州(A+H上市)、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰市值在1000亿港元到5500亿港元不等。以此计算，千亿市值俱乐部约有9家创新药企。

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市值创造辉煌的背后因素林林总总，核心的一条自然与业绩有关。整体看上半年创新药上市公司的成绩单，最为显著的特征就是分化显著，头部企业凭借技术壁垒与商业化能力实现爆发式增长，而部分公司受政策或市场因素影响业绩承压。重点聚焦其中的高增长公司，它们大多具备研发投入高、技术驱动力强、商业化能力突出、销售等相关费用优化等特点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

分下沉赛道来看，业绩较好的创新药公司主要汇聚在三条线上：首先是降糖减重领域，特点在于双靶点、三靶点、口服多肽、口服小分子、Amylin、减重增肌等细分方向不断催化创新；其次是小核酸领域，siRNA、ASO、miRNA 等细分方向百花齐放，递送技术不断突破；再次是以PD-1/L1为基础构建的双抗及多抗分子有望接续PD-1/L1单靶点，成为新一代免疫治疗(IO)的基石。

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再分公司来看，今年以来持续上演市值第一争夺的百济神州和恒瑞医药，两者双双交出优异的中报答卷。先看目前以微弱优势领先的百济神州，截至报告期末，公司营业总收入175.18亿元，同比上升46.03%，归母净利润4.5亿元，同比上升115.63%。按单季度数据看，第二季度营业总收入94.7亿元，同比上升42.69%，第二季度归母净利润5.44亿元，同比上升156.15%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

对于百济神州而言，中报有两层突破性意义：首先是公司的核心产品泽布替尼在报告期内实现全球销售额破百亿元，其次是主要由该因素导致了百济神州由量变实现质变，无论是营业利润还是归母净利润，均成功实现了扭亏为盈。

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在书面回复时，百济神州相关人士表示：“盈利主要得益于产品收入的大幅增长以及费用管理带来的经营效率提升。2025年半年度，产品收入的增长得益于自主研发产品百悦泽?(泽布替尼胶囊)、百泽安?(替雷利珠单抗)的销售增长，以及安进授权产品的销售额增加。其中核心自研产品泽布替尼表现突出，已稳居美国和全球BTK抑制剂市场第一位。2025年半年度，泽布替尼全球销售额达125.27亿元，同比增长56.2%。”

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(小编：财神)