水泥业绩修复新支撑： 供给侧改革+“出海”

发布时间：2025-10-21 14:23来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

六部委联合发文首次明确水泥行业“实际产能与备案产能统一”。供给收缩影响下，再加上行业“出海”取得成绩，在经历了三年盈利连续下降之后，水泥行业2025年以来的盈利修复趋势有望延续。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　9月24日，工信部会同自然资源部等六部门印发《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》(下称“《工作方案》”)。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

针对水泥行业，《工作方案》明确，严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案，并首次提出促进实际产能与备案产能统一，要求水泥企业在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案。

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多家券商分析指出，面对水泥行业长期需求下行的挑战，去产能将成为破解水泥行业困局的根本路径，水泥行业正开启新一轮供给侧改革。伴随行业产能持续收缩，水泥行业产能利用率有望得到持续提升，行业盈利有望进一步迎来复苏。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　产能出清再加码? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

本次《工作方案》重点部署了五方面任务，包括强化行业管理、加强产业科技创新、扩大有效投资、拓展消费需求以及深化开放合作。

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在强化行业管理，促进优胜劣汰方面。《工作方案》提出，严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案，促进水泥实际产能与备案产能统一；加快光伏压延玻璃产能风险预警由项目管理向规划引导转变；研究修订水泥、平板玻璃等规范条件，推进规范企业分级分类管理。

　　

《工作方案》明确，2025-2026年，严格水泥玻璃产能调控，严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案，并首次提出促进实际产能与备案产能统一，要求水泥企业在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案。同时，再次强调严禁从非大气污染防治重点区域向大气污染防治重点区域转移水泥熟料、平板玻璃产能。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

长江证券表示，超产治理更大的影响在于，按照备案产能生产后实际产能利用率可有效提升，尤其是对一些产能利用率相对偏高的市场影响更大，例如长三角，有望看到价格中枢上移。

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此外，《工作方案》还提出要深化开放合作，提高国际化发展水平。发挥水泥、平板玻璃绿色低碳技术装备优势，提升境外工程承包服务水平。加强与共建“一带一路”国家及地区产业合作，引导建材产品、技术、标准等走出去，推动高水平国际合作。

　　

申万宏源证券分析指出，2023-2024年版本工作方案更重视收入端，目标强调工业增加值和营收端的增长，以及数控化率和能耗标杆的达标率。而新版工作方案更强调“建材行业恢复向好，盈利水平有效提升”。相较于总量的增长，顶层设计更加关注行业盈利质量，更加准确地把握了建材行业当前的核心矛盾，预计“反内卷、提盈利、稳增长”将是今明两年行业主要工作重心。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　行业盈利连降三年后转增

　　

进入2025年以后，水泥行业盈利呈现改善的态势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

此前，水泥行业营收和盈利已连降3年。2021年以来，受房地产投资持续下行、基建拉动减弱、煤炭等成本阶段性高企以及行业产能过剩等多重因素影响，水泥行业进入下行周期。统计数据显示，2022-2024年，全国水泥产量分别为21.29亿吨、20.23亿吨和18.25亿吨，分别同比下滑10.8%、4.97%和9.78%；期间，行业营收金额分别为8885亿元、7433亿元和6900亿元，分别同比下滑17.4%、16.34%和7.2%，利润总额分别为680亿元、320亿元和250亿元，分别同比下滑59.9%、52.94%和21.88%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据数字水泥网统计，截至2024年底，全国新型干法水泥熟料线1543条(含小型特种水泥窑)，年熟料设计产能18.1亿吨(按年310天计算)，预计实际年产能近22亿吨，产能利用率约53%，同比下滑近6个百分点。2025年上半年，全国水泥产能利用率继续走低。国家统计局及行业协会数据显示，1-6 月，全国水泥产量约为8.15亿吨，为2010年以来同期最低；按18.1亿吨备案产能测算，水泥产能利用率约为50%，较2024年全年50.8%的水平基本持平，但比 2024 年上半年下降 2-3个百分点，创历史新低。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

为扭转行业局面，2024年以来，水泥行业“反内卷”政策节奏明显加快。2024年6月，国家发展改革委、工信部等五部门联合印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》，明确要求，到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。

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2024年10 月，工信部印发《水泥玻璃行业产能置换实施办法(2024年本)》，规定“对于实际产能大于备案产能的合规生产线，可按照新规补齐差额产能”，进一步收紧水泥熟料及平板玻璃产能置换要求。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)