继SpaceX上市后 中国“太空AI第一股”也要来了！

发布时间：2026-06-17 21:17来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

按2025年收入计，国星宇航在中国管理完整卫星产业价值链的民营商业航天企业中排名第二，市场份额为22.6%。?

　　

随着人工智能技术高速迭代，天基算力已然成为全球科技博弈与产业竞争的新赛道。6月12日，SpaceX正式登陆纳斯达克，募资规模高达750亿美元，大幅超越沙特阿美2019年创下的294亿美元募资纪录，成功登顶史上最大规模IPO。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

与此同时，国内商业航天赛道已有超十家企业进入上市筹备流程，覆盖火箭总装、卫星研发、空间信息服务上下游全产业链。 近日，成都国星宇航科技股份有限公司(以下简称“国星宇航”)正式向香港联交所主板递交上市申请，冲刺港股“太空AI第一股”。根据招股书披露，国星宇航IPO前的最后一轮融资于2026年4月完成，募集资金总额高达35.5亿元，该轮融资的投后估值约为115.54亿元。

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根据弗若斯特沙利文的资料，截至2025年12月31日，中国管理卫星研制、卫星发射、卫星运营和应用等完整卫星产业价值链的民营商业航天企业有约20家。按2025年收入计，国星宇航在中国管理完整卫星产业价值链的民营商业航天企业中排名第二，市场份额为22.6%。国星宇航相关负责人曾在今年4月公开表示，公司目前正在构建由2800颗计算卫星组成的人工智能太空基础设施，将在太空建设一座真正的AI数据中心。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

营收增长强劲

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国星宇航成立于2018年，凭借在商业航天及AI方面的核心优势，其于2018年12月发射了中国第一颗AI应用卫星，并于2024年9月成功研制并发射了中国第一颗AI大模型智算卫星。2025年5月14日，国星宇航成功研制并发射了全球首个由12颗AI智算卫星组成的AI智算卫星星座。 截至最后实际可行日期，国星宇航自主开发了6个AI有效载荷、4颗AI应用卫星和18颗AI智算卫星，同时成功完成了14次太空任务。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

招股书显示，国星宇航的业务模式涵盖卫星研制、管理及利用，旨在支持卫星星座的大规模部署及运营，同时将星基能力转化为可供客户在多种应用场景下商业部署的服务。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

附图：国星宇航在卫星产业价值链中的业务模式 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

来源：招股书

　　

具体来看，卫星及相关服务涵盖全卫星生命周期，从有效载荷、平台及整星研发、组装及测试、发射协调以及在轨交付，直至发射后合规的运营及控制管理。国星宇航亦提供定制化星基解决方案，即通过自动化空间维度增强算法，提供可扩展的数字化解决方案，以满足空间智能及计算服务、数字城市建设、城市治理以及沉浸式文化、旅游及游戏等多个应用。?

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近三年来，国星宇航经历多个发展阶段，展现了强劲的营收增长能力。招股书显示， 2023年至2025年(以下简称“报告期”)，国星宇航实现的营业收入分别为5.08亿元、5.53亿元、7.03亿元。净利润方面，报告期内，国星宇航均为亏损，亏损金额分别为1.39亿元、1.77亿元、2.56亿元，亏损金额逐年扩大，三年累计亏损达5.72亿元。

　　

对于持续的净亏损，国星宇航归因于相对较高的研发开支，星际解决方案相关的毛利率波动，以及较高的管理费用。公司管理费用中主要影响因素为非现金股权激励安排，剔除该因素影响后，同期经调整净亏损金额分别为0.92亿元、0.69亿元、1.57亿元。这表明，国星宇航正将大量资源投入技术研发和市场拓展，以换取长期竞争力，但短期内对公司利润造成了侵蚀。?

　　

从收入构成来看，国星宇航主要经营卫星及相关服务、星基解决方案两条业务线。报告期内，卫星及相关服务的业务收入分别为322.1万元、9097.1万元、2.57亿元，占各期营业收入的比例分别为0.6%、16.4%、36.5%；星基解决方案的业务收入分别为4.60亿元、4.41亿元、4.44亿元，占各期营业收入的比例分别为90.7%、79.7%、63.2%； 其他服务收入分别为4399.2万元、2155.6万元、225.1万元，占各期营业收入的比例分别为8.7%、3.90%、0.30%。可以看到，星基解决方案是国星宇航的收入支柱，但该业务的收入贡献比正在逐年下降。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

毛利率方面，报告期内，国星宇航的毛利率分别为14.0%、38.0%、20.4%，呈现出较大的波动趋势。另外，两大核心业务板块的毛利率也分化明显。 其中，卫星及相关服务各期毛利率分别为-107.1%、12.4%、13.7%，其变动主要受两方面因素影响：一是前期为扩大市场份额对AI应用卫星采取了较低定价；二是AI应用卫星是主要用于在轨技术验证而非获取经济回报的过渡性产品。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

表1：按业务线划分的毛利及毛利率情况

　　

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来源：招股书 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)