AI景气周期确立，国产AI龙头价值重塑

发布时间：2026-06-30 17:56来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

全球AI竞赛已从“模型为王”进阶至“算力为基”的新阶段。随着微软、亚马逊等巨头2026年资本开支剑指8000亿美元，以HBM存储为核心的AI全产业链正迎来罕见的“量价齐升”景气周期。在这场算力超级周期中，国际巨头赚得盆满钵满，以长鑫科技为代表的国产算力龙头亦加速兑现业绩，成功扭亏。伴随产业链的全面复苏与景气上行，受益产品涨价的国产AI芯片等龙头的投资价值亟待重估。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

AI景气周期确立，行业内竞争白热化。国内外科技巨头数千亿美金资本支出，致以HBM存储为核心的AI全产业链“量价齐升”。硬件超级周期下，国产AI芯片等核心资产价值亟待重估。

　　

AI景气周期时代已至。据统计，微软、亚马逊等全球科技巨头投入AI算力资金规模持续扩大，2026年资本开支总金额近8000亿美元，较2025年增长近八成。这笔巨额资金也正是AI产业链的核心收入。同时，在存储芯片价格持续上涨的带动下，AI产业链已经开启一场从上游材料、设备到中游AI芯片、封测代工的全面涨价周期。

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在此背景下，掌握核心定价权的细分行业龙头正加速兑现涨价红利。这一系统性趋势不仅将直接提振企业盈利预期，更将为国产AI芯片等关键领域的龙头公司带来股价与基本面的双重催化。目前，二级市场的投资逻辑正从单纯的“国产替代”向“量价齐升”的价值重估切换。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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需求爆发

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中外科技龙头加码算力基建

　　

【海外及国内科技巨头2026年资本开支大幅上调，中外龙头企业全面加码AI算力基建。】

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根据微软、亚马逊、Meta和Alphabet 2026年最新财报指引及市场共识，四家科技巨头公司2026年资本支出上限合计约为7250亿美元，较2025年的4100亿美元增长约77%。其中，微软约1900亿美元，亚马逊约2000亿美元，Alphabet在1800亿-1900亿美元，Meta在1250亿-1450亿美元。这些资金绝大部分投向人工智能(AI)数据中心及相关算力基础设施，以应对生成式AI带来的算力需求爆发。

　　

摩根士丹利预计，将甲骨文纳入统计之后，微软、亚马逊、Meta、Alphabet和甲骨文2026年的资本开支总额约为8000亿美元。

　　

对比之前指引，亚马逊和甲骨文维持原目标不变，Alphabet、Meta最新财报均上调了2026年资本开支预期。Alphabet最新资本支出指导范围对比之前上浮50亿美元。公司首席财务官指出：“强劲的业绩进一步坚定了我们继续投资必要资本以抓住人工智能机遇的信念，预计2027年的资本开支将较2026年显著增长。”2026年第一季度财报显示，Alphabet总营收1099亿美元，同比增长21.79%；净利润626亿美元，同比大幅增长81.18%。其中，谷歌云业务营收200亿美元，同比增长高达63.36%，远超市场预期的50.1%增幅。公司首席执行官桑达尔·皮查伊表示，企业人工智能解决方案首次成为云业务的主要增长动力，相关产品销售额较一年前增长八倍，谷歌云目前积压订单已超4600亿美元，为后续增长筑牢基础。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

对比而言，Meta最新的2026年资本开支预期比前值上调50亿-100亿美元。公司首席财务官表示，这一调整主要反映了对今年组件价格上涨的预期，同时也包含了为支持未来产能而增加的数据中心建设成本。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从微软来看，微软在2026财年第三季度(对应自然年2026年1月-3月)的资本开支为319亿美元，预计下一财季将超过400亿美元，2026年自然年将达到1900亿美元，远超此前约1500亿美元的市场预期。微软表示，其中约250亿美元是因为内存等关键零部件价格上涨导致。

　　

因此，在海外科技巨头巨额资本开支背后，既有AI算力需求激增的因素，也有AI算力产业链涨价的推动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

摩根大通近期上调了对大型科技公司建设AI基础设施所需的花费和借款预估，预计到2030年，人工智能超大规模数据中心运营商将为此投入约5.5万亿美元，较2025年11月时的预测增加4000亿美元。

　　

从国内科技龙头来看，今年第一季度，腾讯的资本开支为319.4亿元，同比增长16%。其中，AI相关投入在经营现金流中的占比约为35%。腾讯管理层明确表示，随着年内国产自研相关算力资源逐月落地供给，预计2026年下半年的资本开支增幅将显著增加。

　　

阿里巴巴2026财年(2025年4月-2026年3月)的资本性支出累计达到1260.63亿元，同比增长46.63%。其主要投向GPU(图形处理器)服务器采购、数据中心建设和自研芯片投入等AI基础设施领域。阿里管理层表示，未来五年在云和AI基础设施上的整体资金投入，将远超此前三年规划的3800亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)