投资者布局指基新选择，主动管理ETF出炉

发布时间：2026-06-30 17:56来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

中国证监会首次表态支持在上海、深圳推出主动管理型ETF，推动产品体系丰富及与国际市场接轨。主动型ETF将突破当前仅限被动指数产品的限制，允许主动选股策略结合ETF交易优势。

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6月17日，中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛上宣布支持在沪深交易所推出主动管理ETF，同日沪深交易所发布《主动管理ETF业务指引》。

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这意味着，兼具主动管理“超额收益”潜力与ETF“低成本、高透明”优势的主动ETF，正式从行业畅想迈入筹备阶段。那么，到底什么是主动ETF？简而言之，它是由基金经理主动选股、不被动跟踪指数的ETF。

　　

资产管理行业增长最快的细分领域

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主动ETF已成为资产管理行业增长最为迅猛的细分领域之一。据晨星数据显示，截至2026年4月底，全球主动ETF资产规模已达2.33万亿美元，占全球ETF总规模的10.6%。过去十年间，其年均复合增长率高达44%，远高于全量ETF约19%的增长率，显示出强大的生命力和市场吸引力。而且很多大家耳熟能详的基金，它们就是主动管理ETF：

　　

比如木头姐的ARKK基金——美国的ARKK基金是全球最著名的主动管理ETF之一，由被称为“木头姐”的凯茜·伍德(Cathie Wood)管理。该基金专注于投资“颠覆性创新”领域的公司，如特斯拉、基因编辑技术公司等。截至2026年5月，ARKK基金前十大重仓股包括特斯拉(持仓占比10.85%)、AMD(5.71%)、CRISPR(4.81%)等科技股，展现出鲜明的成长风格。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

然而，ARKK基金的业绩波动极大。过去五年，该基金累计回报率为-31%，而同期纳斯达克100指数和标普500指数分别上涨了116%和80%。今年至今，ARKK仅上涨了2%，而纳斯达克100指数和标普500指数分别上涨了20%和9%。这表明，主动ETF的业绩高度依赖基金经理的判断，若判断失误，可能导致长期亏损。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

再比如摩根大通的JEPI基金——JEPI基金是另一种典型的主动ETF，采用“备兑认购”策略，即“出让股票购买权”——持有约120只大盘蓝筹股，并系统性地在这些股票上卖出看涨期权，收取期权费作为收入。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

过去五年，JEPI的总回报率为45%，同期标普500指数的回报率为79%，相差约34个百分点。虽然这类基金收益低，但仍受追捧，可见投资者买入该基金并非都冲着高收益去的。

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JEPI分红的主要来源主要是期权费，这部分收入在总收益中占比约3%—5%。当市场上涨超过期权行权价时，JEPI的上涨空间被限制；当市场下跌时，期权未被行权，JEPI保留股票并继续收取期权费，能相当程度减少净值回撤。这种策略非常适合追求稳定现金流的投资者，尤其是退休人士，但不适合那些希望获得最大市场涨幅的投资者。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

还有像Capital Group Dividend Value ETF专注于红利价值策略。该基金自成立以来年化收益率为17.76%，较标普500指数(14.61%)和晨星大盘价值基金(8.05%)均有显著超额收益。这些规模较大的基金成功案例证明，主动ETF的核心竞争力在于基金有明确的投资策略，基金经理有清晰、可持续的投资逻辑并能严格执行。

　　

中国市场主动管理ETF 的“超额收益基因” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

相较于海外市场主动管理很难跑赢指数基金，中国主动管理基金具备更强的超额收益潜力。过去10年，国内偏股型基金平均年化收益超过12%，显著跑赢主流指数。这一优势若与ETF工具属性结合，主动ETF或成为投资者分享中国优质资产成长的理想工具。

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据悉，首批主动ETF可能从价值方向切入，如红利、低波、价值类ETF。这类策略交易频率相对较低，组合稳定性更强，有助于减少实际持仓与披露持仓之间的差异，降低折溢价和系统运行的复杂度。

　　

从基金公司角度看，首批主动ETF名额竞争激烈，易方达、华夏、景顺长城、华安等基金公司有望获批。这些基金公司在主动权益管理方面有丰富经验，且具备ETF运营能力。对投资者来说，主动ETF将填补场内主动产品空白，为投资者提供更多选择。例如，中证红利低波动指数基金跟踪红利低波指数，但若转型为主动红利ETF，基金经理可以根据市场情况灵活调整高股息股票，剔除分红下降的“伪红利股”，转而增持公用事业股等真正高股息标的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

不过，未来随着发展深入，要警惕出现木头姐的ARKK那样的短期炒作主动ETF。它们通常打着颠覆性赛道的名头，主要通过宣传做大规模，而不是让参与其中的投资者真正获益。

　　

主动型ETF的三大优点

　　

与传统主动基金最大的不同，主动ETF要求每日披露前一日的完整持仓，这意味着基金经理无法隐藏自己的投资操作。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)