扩消费政策路径

发布时间：2026-07-29 11:33来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

当前促消费政策预期充足，伴随“十五五”扩消费规划落地，服务消费、新兴消费赛道迎来提质机遇，消费板块具备结构性修复机会。

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2026年上半年，中国经济同比增长4.7%，充分彰显出经济强劲的发展韧性与内生活力。但当前经济供给偏强、需求偏弱的矛盾仍然存在，消费复苏的基础仍需持续夯实。数据显示，上半年全国社会消费品零售总额同比增长1.3%，增速较2025年全年回落2.4个百分点，其中5月增速一度转负。

　　

扩大消费是当前宏观调控的核心重点之一，不仅关乎2026年全年经济增长目标的顺利落地，更对“十五五”时期整体经济发展目标的完成至关重要。7月13日，国务院正式批复《扩大消费“十五五”规划》(以下简称《规划》)。根据《规划》部署，到2030年，中国消费市场总体规模将持续扩容，居民消费率实现显著提升，全社会商品与服务消费保持稳步增长，社会消费品零售总额有望达到60万亿元左右，消费对经济增长的基础性拉动作用将进一步强化。

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针对当前扩大消费的政策背景，《证券市场周刊》特邀申万宏源证券首席经济学家赵伟、国盛证券首席经济学家熊园开展对话，深度拆解消费偏弱的核心成因，推演下半年促消费破局路径，并系统解读《规划》明确的扩消费核心发力方向。

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两位专家指出，居民收入预期、社会保障体系、居民扩表意愿是当前压制消费复苏的三大掣肘，而稳就业是激活消费市场的关键抓手。稳定就业、提振消费可重点从多方面推进：出台结构性稳岗就业补贴扶持政策，夯实企业稳岗扩招能力；规范市场竞争秩序，杜绝低价恶性竞争乱象；加快培育服务消费新业态、新增长点；完善失业保障体系，补齐灵活就业群体保障短板。

　　

展望下半年，促消费政策有望围绕居民增收、市场减负、引流外需、优化市场供给四大维度精准发力。而《规划》则明确了未来五年扩消费的系统化实施路径：将服务消费升级置于首要位置，聚焦优质消费供给提质扩容；坚持创新引领，推动人工智能与消费场景深度融合，培育壮大消费新业态、新模式、新赛道；聚焦提升居民消费能力，通过稳就业、促增收、完善社保体系，持续稳定市场预期、提振居民信心，筑牢居民消费底气。

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　　消费偏弱的原因

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《证券市场周刊》：上半年社会消费品零售总额仅同比增长1.3%，甚至5月还出现了负增长，A股中消费板块也表现不佳，是什么原因导致消费偏弱呢？

　　

熊园：我们认为，国内服务消费占比偏低、区域间消费市场发展不平衡、新旧消费动能转换存在衔接不畅是导致上半年消费偏弱的直接原因：

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一是服务消费占比不足。2025年中国服务消费占比回升至46.2%，增速优于商品消费，但与发达经济体仍差距明显，服务型消费转型仍有空间；二是城乡消费发展失衡，乡村收入增长与消费意愿较城镇更高，但受制于供给、基建短板，下沉市场潜力有待释放；三是新旧消费动能衔接不畅。受房地产周期下行的影响，家居、建材、燃油车等传统耐用品消费动能走弱，数字、绿色、文旅等新型消费增速可观但规模偏小，短期内难以弥补传统消费下降的缺口。

　　

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《证券市场周刊》：上半年经济复苏并不弱，为何人们却不敢花钱增加消费呢？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

熊园：这涉及影响消费的更深层次原因：收入、意愿、供给和价格。从消费能力看，居民人均可支配收入增速边际放缓。未来收入预期走弱，限制了消费能力的扩张。从消费意愿看，房地产价格调整导致居民资产负债表受损。灵活就业人数上升，工作稳定性下降。双重因素影响下，居民预防性储蓄心理加重，削弱了消费意愿。从消费供给看，部分领域(如医疗、教育等)仍存在堵点。行业准入门槛偏高，有效供给不足，这使得潜在的改善型需求难以转化为实际支出。从物价表现看，近年来国内物价持续在低位运行，低通胀环境对名义消费增速形成一定的拖累。此外，“国补”政策退坡也存在一定的影响，特别是汽车、家电等大宗耐用品领域的“以旧换新”补贴政策进入尾声或力度递减。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

赵伟：2026年以来的社会消费品零售总额表现疲软，或缘于收入预期偏弱、居民扩表意愿不强、保障力度广度偏弱三大因素掣肘。

　　

居民对未来收入增长的预期较弱，一定程度抑制消费意愿及能力。2024年以来，未来收入信心指数在46左右的低位徘徊。收入表现叠加未来收入增长预期不足，或共同抑制居民消费倾向的修复。房地产市场持续调整也使得居民部门“扩表”意愿不足，转而倾向提前还贷、规避风险。在地产价格持续调整与收入预期不确定性抬升的背景下，居民风险偏好降低，主动“降杠杆”意愿提升。

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(小编：财神)