AI芯片“双雄”业绩出炉，今年上半年谁更赚钱？

发布时间：2026-08-20 20:33来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

2026年上半年国内算力需求持续高增，摩尔线程、寒武纪两大国产AI芯片企业营收同步大幅增长，但二者在研发投入、盈利水平、发展阶段上呈现显著分化。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2026年上半年，国内AI算力芯片行业迎来需求爆发期，摩尔线程、寒武纪两家国产头部企业营收同步大幅攀升，但盈利状态、经营结构、研发投入呈现明显分化。摩尔线程仍处在高研发投入、亏损持续收窄的成长爬坡期，寒武纪已实现规模化稳定盈利，映射出国产算力芯片行业从技术攻坚、市场拓宽到盈利兑现的发展路径的差异化特征。

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营收同步高增 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

研发与盈利结构显著分化 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2026年上半年，国内算力市场需求红利持续释放，摩尔线程与寒武纪营收均实现大幅同比增长。但两家企业费用结构与发展阶段呈现显著差异，摩尔线程仍维持高强度研发投入，处于商业化落地爬坡阶段；寒武纪已迈入规模化盈利周期，盈利兑现能力突出。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2026年上半年，摩尔线程营收规模迎来爆发式增长，实现营业收入17.36亿元，同比大幅增长147.42%。受益于国产智算、云电脑、边缘终端赛道需求的全面释放，公司产品商业化落地进程持续提速。利润端来看，公司目前仍处于技术规模化落地的前期阶段，尚未实现盈利，报告期内归母净利润亏损1156万元，较去年同期大幅减亏2.59亿元，亏损收窄幅度达95.73%；扣非归母净利润亏损1.51亿元，同比减亏1.66亿元，收窄比例为52.37%。整体来看，公司亏损持续大幅收缩，商业化变现效率稳步提升，经营改善趋势明确。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

相较于摩尔线程的减亏爬坡态势，寒武纪2026年上半年展现出强劲的规模化盈利能力。报告期内，寒武纪实现营业收入59.96亿元，同比增长108.13%；归母净利润23.11亿元，同比增长122.61%；扣非归母净利润21.66亿元，同比增长137.30%，营收、净利润均实现翻倍式增长，盈利质量与规模优势凸显。

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对于AI算力企业而言，研发实力是核心竞争力，也是企业持续迭代发展的核心驱动力，摩尔线程与寒武纪均具备扎实的研发根基。作为国内全功能自研GPU企业，摩尔线程坚持自主研发路线，持续推进芯片架构迭代与软硬件生态体系搭建。2026年上半年，公司研发投入达7.69亿元，同比增长38.16%，研发投入占营业收入比例为44.30%。人才储备方面，公司已搭建千人级研发团队，截至6月末，研发人员共计1019人，占公司总员工数的74.16%，高配比研发团队为技术创新与产品落地提供了坚实支撑。

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反观寒武纪，2026年上半年研发费用为7.02亿元，同比增长29.63%，研发投入金额保持稳步增长，但研发投入强度持续下行。数据显示，寒武纪研发费用率从2024年中报的690.92%大幅回落至2025年中报的15.85%，2026年中报进一步降至11.72%。横向对比来看，摩尔线程研发费用率虽较2025年中报79.33%的高位明显回落，但44.30%的占比仍远高于寒武纪同期水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

两家企业研发投入强度的差异化表现，本质是所处产业发展阶段不同的直观体现。摩尔线程当前仍处于产品大规模市场推广、软硬件生态持续完善的高投入培育期，需要持续高额研发投入夯实技术与生态壁垒；而寒武纪已完成前期技术与市场积累，进入业绩集中兑现阶段，营收规模的快速扩张持续摊薄研发成本，规模效应充分显现，最终实现营收与盈利的同步高速增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

行业需求持续扩容

　　

商业化落地多点开花

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近年来，国产AI芯片下游需求市场持续扩容。互联网云厂商、电信运营商是算力芯片的核心采购主体，同时金融、先进制造等传统行业加速入局国产AI芯片需求端，为本土芯片产品的迭代打磨、规模化落地提供了充足的市场场景与应用支撑。行业层面，多家券商对国产算力芯片的长期发展空间保持乐观，市场普遍认为，海外高端AI芯片出口管制政策持续收紧，倒逼国内算力产业链自主可控、国产化替代进程提速，叠加头部互联网企业持续加大算力领域资本开支，行业中长期增长需求具备明确支撑，发展确定性较强。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

中信建投在7月23日发布的研报中指出，在出口管制持续收紧与国产替代制度性红利共振下，国产AI芯片正从“政策采购标的”向“市场化主动选择”跃迁，未来几年是从规模验证走向盈利兑现的关键窗口。当前，供给端国产芯片产能持续释放，需求端推理负载爆发(日均词元调用量两年增逾千倍)与头部云服务提供商持续加码的资本开支(阿里2026财年达1261亿元、字节2025年及以后约达1600亿元)为国产芯片提供确定性需求锚。变现端，利润率遵循从规模摊薄到结构优化再到生态溢价的三阶段路径，当前处于以量换价的阶段，未来将进一步实现系统级方案出售，通过软件与硬件绑定实现利润率的大幅优化。

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(小编：财神)