银行理财降费开启价值竞争新阶段

发布时间：2026-10-09 14:55来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

银行理财子公司集中下调管理费和销售服务费，是低利率周期下资管行业的一次结构性调整，倒逼行业加速迭代投研能力、转型财富管理新模式。

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9月，工银理财、招银理财、宁银理财、中银理财、光大理财等多家银行理财子公司集中发布费率优惠公告，下调理财产品固定管理费与销售服务费，多款现金管理、纯固收产品费率压至0.1%以下，部分产品销售服务费阶段性降至零。

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据Wind不完全统计，截至 9月23日，当月多家理财子公司发布费率优惠公告合计1658条，股份行系理财子公司成为本次降费主力，占全部优惠公告数量的60.7%，国有大行、城商行理财子公司紧随其后。密集让利背后，传统依靠管理费驱动的盈利模式迎来深刻调整，银行理财行业正式进入价值竞争新阶段，在费率不断压缩的环境下，银行理财子公司需要重新打磨产品竞争力、重构投研体系。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　

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行业格局分化进一步加速

　　

银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告(2026年上)》显示，上半年全市场理财产品平均年化收益率为2.05%，累计为投资者创造收益3052亿元，同比减少844亿元，收益规模降幅达到21.66%。固收资产作为理财持仓主力，债券、同业存单收益率持续走弱，产品扣除各项费用之后给到投资者的净回报持续收窄。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

如果维持原有费率水平，不少稳健型理财的实际收益和银行定期存款差距持续缩小，产品吸引力会明显下滑。现金管理、短久期纯固收产品底层资产同质化程度最高，投资者对费率敏感度最强，也成为本次费率下调的主要载体，而固收+、含权类策略产品费率调整幅度相对有限。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

存款利率下行带来储蓄资金再分配窗口，理财子公司希望以费率让利承接溢出资金。中金公司测算显示，2026年2年期及以上长期定期存款到期规模达到32万亿元，较上年增加 4万亿元，存款重定价后利率普遍下行，大量居民储蓄资金正在寻找稳健的替代资产。银行业理财登记托管中心月度数据显示，截至2026年8月末，全市场银行理财存续规模已经攀升至 35.8万亿元，持续创出阶段新高，市场承接储蓄资金的空间仍在打开。理财子公司选择阶段性下调费率，本质是以价换量，稳住存量客户规模，抢夺从存款市场流出的增量资金。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

净值化转型之后，理财子公司与公募基金、券商资管产品同台竞争，费率成为竞争抓手。资管新规落地完成净值化改造后，固收类理财产品策略趋同，产品差异化不足，费率成为机构可以快速调整的竞争变量。同时跨机构代销渠道话语权持续抬升，理财子公司通过让渡销售服务费换取渠道资源，提升产品曝光与销售能力。

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值得注意的是，本轮理财子公司绝大多数费率下调都属于阶段性优惠，优惠周期大多设定数月，优惠到期后产品费率可恢复至产品说明书约定水平，并非永久费率改革。机构保留费率弹性，避免一次性永久让利带来持续经营压力。

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银行理财子公司传统盈利模式高度依赖管理费收入，销售服务费由理财子公司和代销渠道分成。在旧模式下，规模扩张就能带动管理费营收增长，运营成本相对刚性，规模效应是盈利核心，而费率持续下行直接改变理财子公司的收入结构与盈利空间。

　　

当费率下行，理财子公司必须实现更快的规模增长，才能够维持原有营收水平。头部理财子公司依托母行庞大的零售客户基础、品牌影响力，规模扩张能力更强，有机会依靠新增规模对冲费率下滑带来的收入损失。中小理财子公司的母行渠道资源有限，品牌影响力偏弱，规模增长空间不足，跟随降价会直接挤压利润，经营压力显著加大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

投研、风控、系统运营属于刚性成本，短期很难压缩。理财子公司投研团队建设、信用风控体系搭建、产品估值系统、合规运维投入，不会跟随产品规模短期同比例下降。单位资产管理费持续走低之后，每一份资产对应的固定成本会被动抬升。行业从业者普遍担忧，如果价格内卷持续发酵，部分机构可能被迫压缩投研、风控预算，长期损害组合管理能力，形成降费拖累业绩、业绩下滑引发客户赎回的负向循环，这也是行业并不支持长期零费率恶性竞争的关键原因。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

头部理财子公司依托母行渠道优势，采用低费率基础产品引流，依靠固收增强、多资产配置产品赚取费率溢价，推动收入结构多元化。中小理财子公司如果单纯跟风降价很难持续，需要转向细分客群、特色资产挖掘，避开现金管理、短债这类同质化赛道的价格内卷。

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(小编：财神)