IPO问询复盘 | 脑机接口“小巨人”博睿康核心技术获关注

发布时间：2026-11-12 18:52来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

本报告基于公司招股书及首轮问询函等公开信息，运用AI分析模型生成，内容仅供参考。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　

一、博睿康技术(上海)股份有限公司速览 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

博睿康技术(上海)股份有限公司成立于2011年11月，是一家以自主创新为核心驱动力的高新技术企业，深耕脑机接口领域，为神经科学研究及神经疾病诊疗提供一体化解决方案。胥红来、黄肖山为公司共同控股股东和实际控制人。公司本次拟在科创板上市，保荐人(主承销商)为中信证券。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

二、募资用途与发展规划 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　

三、主营业务 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

博睿康专注于脑机接口全技术链，已构建覆盖微弱神经信号采集、信号解析、闭环反馈及侵入式、非侵入式系统集成的核心技术平台，形成侵入式与非侵入式双产品线，产品临床研发及商业化落地节奏稳居全球第一梯队。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

技术积累方面，截至报告期末公司拥有198项境内外授权专利，其中境内发明专利70项、境外发明专利2项，系四项脑机接口行业国家标准的主要起草单位之一，并承担或参与多项国家级课题；公司已具备500套/年侵入式及超1,500套/年非侵入式脑机接口相关产品的产能。

　　

四、核心财务数据 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　

五、竞争格局 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

招股书显示，国内脑电图机市场曾由进口产品主导，随着国产高端产品推广及性能提升，2025年国产脑电图机市场份额上升至约60%；市场呈现向头部企业集中的特点，2025年市场份额前五企业合计占近七成。以2025年出货金额计，博睿康医疗领域脑电图机市场份额为18.6%，位列全行业第一，其后为日本光电、北京太阳电子、Natus Medical及北京北科睿新等；报告期内公司脑电图机出货量、出货金额均位列国内全行业前三、国产第一。

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六、一轮官方问询问题总结

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问题1 核心技术 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

请说明侵入式脑机接口产品的分类依据、各类技术路线涉及的神经信号类型与环境噪声等干扰情况，微弱神经信号采集技术对信号质量的改善及与同行业比较的先进性，信号解析、闭环反馈模块在NEO-ONE SCI中的作用及运动意图解析准确性的衡量方式，与国内外同行的技术差异及公司市场地位；并说明发明专利与核心技术、产品的对应关系，继受取得及共有专利、合作研发成果的归属与纠纷情况。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

重点关注：核心技术先进性、算法效果及专利与合作研发成果权属。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

问题2 侵入式脑机接口产品 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

请说明侵入式产品电极材料选取原因及长期植入后电极漂移风险、电极阻抗稳定的原因、无线供电与信号传输是否满足使用需要及闭环控制路径；说明NEO-ONE SCI临床试验入组标准与终点设定考虑、临床最小显著改善判定及神经通路修复效果的衡量方法；说明脊髓损伤患病人数、2035年市场规模测算假设及依据、产品商业化与销售进展，以及在研难治性癫痫产品NEO-ONE ANS与现有疗法的区别及市场预测合理性。

　　

重点关注：临床证据、市场空间测算与商业化进展。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

问题3 非侵入式脑机接口产品

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请说明非侵入式脑机接口信息采集设备主要产品类型、用途、销售收入及客户结构特点，脑电图机按技术难度分类的销售收入情况；说明2035年中国医疗领域脑机接口信息采集设备市场规模预测的主要假设及依据；说明脑电图机技术壁垒与市场竞争情况、公司产品是否仍具技术先进性，并结合同主要竞争对手在技术、价格及市场推广方面的比较，说明脑电图机能否继续保持领先优势。

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重点关注：技术先进性与市场领先地位的可持续性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

问题4 销售模式和客户 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

请说明直销、经销模式下科研与医疗两大市场的收入构成及销售模式选择的合理性，经销政策、定价、回款、退换货及返利安排，经销与直销下同类产品销售单价与毛利率对比；说明是否存在排他性协议及多路径向同一终端客户销售的合理性；说明客户数量变动与主要客户变化原因，主要客户基本情况、与发行人及其关联方是否存在关联关系，以及成立时间较短或发行人(前)员工关联客户的交易合理性与定价公允性。

　　

重点关注：经销收入真实性与客户关联关系。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

问题5 业务与收入 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

请补充披露报告期内各类业务的收入金额和占比；说明验收与签收两种收入确认时点的合理性，代理业务总额法与净额法的判断依据，定制开发或技术服务采用时点法确认收入、同一合同拆分履约义务及质保预计负债计提的充分性；说明非侵入式产品收入增长的可持续性、经颅电刺激设备收入大幅增加的原因、主营业务收入季节性波动较大的原因与合理性及境外销售情况，并核查收入截止性与境外销售真实性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

重点关注：收入确认时点、季节性波动与增长可持续性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

问题6 原材料、成本和毛利率

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(小编：财神)