花旗美林迫于欺诈调查 斥巨资“废品回收”

　　两家公司同意出资上百亿美元从客户手中回购流动性极差的拍卖利率债券 

　　为了了结一项涉嫌误导投资人的欺诈调查，花旗和美林不得不在华尔街机构中作出表率。两家公司7日先后宣布，将从客户手中回购总计上百亿美元的拍卖利率债券（auction-ratebonds）。这类债券在鼎盛时规模高达3300亿美元，但受到次贷危机冲击，这一规模庞大的市场今年初陷入冻结状态，使得持有这些债券的投资人蒙受巨大损失。

　　业内人士估计，由于涉足拍卖利率债券市场的华尔街金融机构众多，在花旗和美林衰退妥协之后，预计会有更多机构采取同样的举措。不过，对于已经在信贷危机中蒙受了巨额损失的华尔街金融大鳄们来说，斥巨资进行“废品回收”可能带来更大的财务黑洞。

　　花旗率先妥协

　　当地时间周四，美国证券交易委员会(SEC)在华盛顿召开新闻发布会，宣布与花旗达成原则性和解协议。根据协议，花旗集团将被要求以票面价值回购其向个人投资者、小型企业和慈善团体出售的75亿美元拍卖利率债券。

　　根据协议，花旗还必须在2009年之前尽最大努力清算其向退休计划和机构投资者出售的全部约120亿美元的拍卖利率证券。

　　纽约州司法部长库莫表示，作为一项协议的内容之一，花旗集团购回流动性糟糕的拍卖利率证券，而监管部门则将结束对其涉嫌误导投资人的调查。

　　库莫在周四的一份声明中表示，花旗集团将在11月5日前从投资者、慈善团体和中小型企业手中购回约价值75亿美元的拍卖利率证券。花旗集团还将支付1亿美元的民事罚款，其中5000万美元将交给纽约州政府，另外5000万美元交给北美证券管理者协会。

　　库莫还表示，对于那些在市场下跌后“割肉”（即折价卖出）拍卖利率债券的逾4万投资人，花旗也将给予补偿。库莫曾指控称，花旗错误地向其客户表示：此类债券很安全，具有流动性并等同于现金。库莫表示，周四的协议将将帮助恢复投资者对这一债券市场的信心。

　　总体来看，花旗是美国利率拍卖债券的最大承销商。最近10年中，花旗的利率拍卖债券承销规模有9年都名列第一。

　　美林随即让步

　　与花旗一样，美林也每年都名列利率拍卖债券承销商的前十之列。在花旗与主管机关达成协议后，美林也作出了类似的让步。该公司在7日美股收盘后公布，将从客户手中买回100亿美元的利率拍卖债券。

　　美林的声明称，将以票面价值买回这些债券，从明年1月起开始回购，持续一年。自2月份美国利率拍卖债券市场流动性骤降后，这些债券就冻结在客户手中，引发客户抱怨。

　　美林称，其回购计划涵盖了逾3万客户。“我们的客户陷入了一场空前的流动性危机。”美林CEO塞恩表示，“我们正着手解决这一危机，允许他们将其头寸出售给我们。”

　　美国不少地方政府、医院和学校常常通过发行利率拍卖债券的途径筹集资金，但是年初以来，随着次贷危机恶化，这类债券的需求急速降温，致使大量此类债券的拍卖遭遇流拍。更糟的是，高盛和花旗等承销银行也越来越不愿意承担包销。

　　由于事关美国地方政府的财政问题，利率拍卖债券市场的困境也惊动了联邦监管当局。今年年初，美国纽约州首席检察官库莫已发起对拍卖利率债券的广泛调查，并向包括瑞银、美林和高盛在内的18家金融机构发出了传票。据称，当局的调查主要针对这些机构对于拍卖利率债券的营销手段。

　　更多金融机构可能跟进

　　业内人士预计，在花旗和美林之后，预计有更多利率拍卖债券承销商也会加入回购的行列。不过，对于已经在次贷风暴中“伤筋动骨”的各大金融机构而言，这样的亏本“废品回收”可能会进一步加重财务负担。

　　美国得克萨斯州负责证券监管的专员克劳福德周四表示，一个多州联合工作小组正对除花旗外的11家华尔街公司进行调查，主要涉及这些公司如何处理客户对利率拍卖债券的投资。克劳福德称，预计其中一些个案会很快得到解决，可能就在接下来几周内。

　　周四晚些时候，美国最大的零售银行美国银行表示，其收到了来自联邦及州监管者要求调查其利率拍卖债券业务的传票。

　　此外，意法半导体本周对瑞士信贷提出指控，称后者在未取得许可的情况下，将其4.5亿美元的现金用于投资利率拍卖债券。瑞士信贷尚未作出评论。

　　此外，瑞士最大银行瑞银的不少客户也持有此类债券。彭博社昨天报道称，瑞银为回购利率拍卖债券所需付出的总金额，甚至可能会超过花旗和美林。

　　从目前情况看，美林及花旗都同意以票面价值回购债券，后者市值已严重缩水。这也意味着，这样的回购可能带来巨大损失。

　　花旗周四表示，估计回购计划可能带来5亿美元的损失。不过该行预计，将这些债券纳入资产负债表后对公司资本的影响“微小”。在过去三个季度，花旗累计亏损174亿美元。