11月CPI或大跌 拉响通缩警报

    【引言】国家统计局将于下周公布11月主要经济指标，但是近日交通银行、中金等研究机构均发表报告，认为11月中国CPI有可能降至3%以下。还有一些机构认为，11月的PPI也将跟随CPI的脚步，大幅跌落。明年初很有可能出现通货紧缩的现象。

   11月CPI破“3”成机构共识 

    国家统计局将于下周公布11月主要经济指标，但是近日交通银行、中金等研究机构均发表报告，认为11月中国CPI有可能降至3%以下。还有一些机构认为，11月的PPI也将跟随CPI的脚步，大幅跌落。

    交通银行发布的最新报告认为，11月份CPI增幅将在上月回落的基础上继续大幅度下降，预测为2.8%左右。交行预计今年12月CPI增幅可能降至2%以下，明年初很有可能出现通货紧缩的现象。

    中金的预测则是，CPI增幅将大幅下降至2.6%~2.8%之间。而PPI同比增幅则可能大幅下降至2.3%~3.3%之间。他们认为，除了环比跌幅加大的原因外，去年同期油价上调导致的基数较高也是促使PPI增幅大幅下滑的原因。

    而申万证券研究所称，由于翘尾因素和新涨价因素的下降，预计11月份的CPI同比涨幅为2.8%~2.9%。他们预计明年全年CPI翘尾因素为负值，只要新涨价因素不出现大幅增长，部分月份CPI出现负值将成为大概率事件。CPI在未来两年里的平均涨幅大概在1%左右。

    国泰君安预计，11月份CPI非食品价格同比涨幅可能回落至1.3%，食品类价格涨幅将降至5.8%，两者分别拉动CPI下降0.2%和0.9%，从而使得CPI从4%降至2.9%。 

    安信证券首席经济学家高善文预计，11月CPI同比涨幅在2.9%左右，CPI同比涨幅连续第七个月回落。从发电量等指标估算，11月份工业增加值同比增速可能在7%以下。(经济观察网 邓美玲)

　　11月CPI PPI有望双双破“3”

　　根据多家机构的预测，11月份的CPI和PPI同比增幅可能将双双回落至3%以下，通货紧缩的苗头已开始显现。翘尾因素的提高将使得明年部分月份CPI出现负值的可能性大大增加，分析人士指出，物价的回落也将为货币政策的进一步放松打开空间。

　　10月份我国CPI和PPI同比增幅分别为4.0%和6.6%，分别连续第六个月和第二个月回落。这一回落的态势在11月份将继续延续。

　　商务部农产品价格指数显示，11月份除蔬菜、水果价格环比上涨外，粮食、肉禽蛋、水产品、食用油等价格继续下降，且跌幅较10月份进一步扩大。此外，商务部生产资料指数在11月份的环比跌幅也继续扩大。

　　据此测算，中金公司指出，11月CPI和PPI的同比增幅有望双双破“3”，预计CPI增幅将大幅下降至2.6%~2.8%之间。而PPI同比增幅则可能大幅下降至2.3%~3.3%之间，除了环比跌幅加大的原因外，去年同期油价上调导致的基数较高也是促使PPI增幅大幅下滑的原因。

　　申万证券研究所也认为，由于翘尾因素和新涨价因素的下降，预计11月份的CPI同比涨幅为2.8%~2.9%。交通银行发展研究部的预测认为，11月份的CPI同比涨幅将回落至2.6%~3.0%之间，在2.8%左右。

　　“从当前来看，2009年通货紧缩的苗头开始显现。”申万证券研究所在发布的报告中称。

　　该报告指出，由于明年全年CPI翘尾因素为负值，只要新涨价因素不出现大幅增长，部分月份CPI出现负值将成为大概率事件。他们预测，CPI在未来两年里的平均涨幅大概在1%左右。

　　国家发改委昨天发布通知解除了自年初开始实施的对食品类商品的临时价格干预措施，对此，兴业银行资金交易中心首席经济学家鲁政委表示，这不会对未来的价格走势产生影响，相反，表明了宏观当局对未来物价可能持续回落预期的确认。

　　“年内CPI会不断下降，而明年我国将面临通缩压力。”鲁政委表示。他预期，明年全年CPI的涨幅最悲观的可能只有0.4%，而最高也仅到2.0%。

　　而物价的持续回落将为我国货币政策的放松进一步打开空间。

　　基于对未来通胀维持低位的预测，申万证券研究所将未来两年1年期定期存款基准利率的目标水平下调至0.9%，其中，未来12个月还将下调108个基点，至1.44%，2010年再下调54个基点。此外，他们认为，存款准备金率在未来12个月里的下调幅度将达到5个百分点，显著大于降息的幅度。

　　鲁政委也指出，“保增长”的取向将以扩张性的财政政策为主导，同时也需要货币政策的配合，因此，预计年内还有一次降息的可能，明年则可能累计降息4~5次，存款准备金率到明年末可能下调至10%~12%。此外，年内还可能对部分定向央票解冻，以进一步放松对信贷限额的调控。(第一财经日报)

　　交行报告预测明年初CPI或为负 中国利率下调空间大

　　11月27日，北京新发地农副产品批发市场，信息员李新叶做记录，鸡蛋价格已经降至5.5元/公斤。而这个数字在11月2日的记录中，是6.1元/公斤。还是新发地，猪排肉的价格两个月内从23元/公斤跌到19.5/公斤。去年一路大涨的CPI数据，今年下半年一路走低，甚至有加速下跌的风险，而这，是通缩的迹象。

　　11月27日起，央行存贷款同步降息1.08个百分点，不仅超过今年前三次降息基点总和，还创1997年来的最大降幅。习惯小幅调息的央行，为何猛开货币闸门?

　　还是在11月27日，中国交通银行研究部发布一份报告预测，11月份CPI增幅将在上月回落的基础上，继续下降至2.8%，预计12月CPI增幅可能降至2%以下，明年初很有可能出现CPI为负值的通缩现象。

　　“经济气候变化太快，上半年通胀沸沸扬扬，10月CPI就掉到4.0%，央行的货币政策现在又转向防通缩。”宏源证券首席宏观经济分析师房四海对本报记者表示。

　　CPI“破3”?

　　11月28日，交通银行研究部的分析师陈建奇告诉记者：“央行决定大幅降息和调低存款准备金率，一个重要的原因是考虑到近期物价还将大幅回落。”

　　根据最新的数据，全国农产品批发价格定基指数由10月份的153.6下降为11月27日的147.1;“菜篮子”产品批发价格定基指数由10月份的151.2下降为144.1。商务部监测的食用农产品价格走势，大部分时间都是小幅回落。陈建奇结合两个部委的数据，预测11月份CPI同比增幅为2.8%左右，创17个月新低。

　　11月27日，国家统计局总经济师姚景源公开表示，今年11月和12月份CPI仍将低于4%，而在各家投行的轮番预测中，11月CPI同比增幅跌破3%已经成为共识。

　　国泰君安证券分析师预测11月CPI为2.9%;银河证券则预计11月和12月的CPI为3.2%和2.4%;申银万国分析称2009年CPI将为1.2%;世界银行将中国2009年CPI预期由5.3%下调至2%。

　　房四海告诉记者：“CPI是一个滞后数据，物价在几个月前就开始下滑。7月份以来，石油、粮食等大宗商品价格急跌，带动9月份物价进入下行拐点，同时也把央行架上了降息的通道。”

　　由于物价下行，据国泰君安分析师姜超统计，存款的实际利率从今年7月起将一路攀升至2.5%以上，这将迫使名义利率进一步下调。

　　姜超预计：“央行在未来还有4次降息，未来1年内的降幅可达1.08%，从而使得1年定存利率降为1.44%。由于央行降息的幅度连续超预期，实际利率可能在2009年二季度见顶，从而使得信贷有恢复的可能，进而为经济筑底。”

　　防通缩更像战争

　　陈建奇告诉记者：“今年2月份CPI达到8.7%的顶峰，食品价格大幅上涨，肉价一度被当做CPI涨幅的始作俑者，目前猪肉的供给已经超过了市场需求，物价自然要回落。”

　　刨除这类结构性因素，购买力不足可能是CPI回落的原因。金融危机的影响，人们的第一反应是捂紧钱包。据国家统计局统计，目前，消费者信心指数已经从2007年12月的96.9一路下滑至92.4，消费者预期指数也从99.5下降为94.2。

　　9月份以来，央行已经4次降息，3次下调存款准备金率。可是从央行释放到商业银行的资金，并没有迅速转换为市场的流动性。央行发布的10月份金融数据显示，M0、M1、M2当月同比增幅分别为10.59%、8.85%和15.02%，M1、M2同比增幅均已回落至接近1998年亚洲金融危机时期的水平。

　　国家信息中心分析师李若愚表示：“从近期公布的宏观数据来看,我国确实面临着通货紧缩风险，通货紧缩往往又伴随着经济衰退的到来。”

　　李若愚还称，下一阶段央行还会继续加大货币政策的放松力度。一方面,为支持扩大内需,增加货币供应和信贷投放,另一方面,通过降息和下调存款准备金率等措施来保证银行体系流动性充分供应和引导市场预期。

　　接受本报采访的多位分析师都表示：“央行对付信贷萎缩明显处于被动，市场真正缺乏的不是流动性，而是投资和消费的信心，这需要财政政策向居民消费倾斜。”(华夏时报)