沈明高：中国经济已到转型关键时刻

　　今年我国宏观经济形势出现了多变量、多方向的变化，《财经》首席经济学家沈明高在接受理财一周报专访时，对当前经济形势进行了深入分析。

　　人民币“暂时”贬值

　　理财一周报：近期，人民币对美元汇率出现了持续贬值，这是一个怎样的信号？

　　沈明高：这个和目前政策的微调是一致的，人民币的贬值可以减轻社会企业的压力，另外，人民币对于日元和欧元是升值的，在短期内主要反映出美元对其他货币的一个强势。

　　至于人民币汇率趋势，我认为，在出现由市场主导的双向波动前，任何关于人民币贬值的讨论都是暂时的。美国经济放慢的风险依然存在，这有可能增加出口压力，而出口增长速度的放慢，实质上可以替代人民币升值的要求。

　　理财一周报：市场有传言，热钱正从国内流出，如果热钱大量流出，会对中国经济产生怎样的后果？

　　沈明高：目前还没有证据证明热钱是否真的流出去了，我认为热钱出现大量流出的可能性不是很大。人民币汇率在短期内走弱，更多的是一些积极性的因素在里面。人民币升值步伐放慢，可以帮助企业适当消化升值和其他成本上升带来的压力，避免企业大量倒闭或歇业。

　　据我分析发现，实际上，外汇储备相对外贸顺差和FDI的流入来讲，1月份到4月份都比较强劲，5月份到次年2月份相对偏弱。所以，从以往经验来讲，下半年热钱流入速度减缓是在预料中的。

    拐点取决于外部经济

　　理财一周报：从7月份的数据可以看出，部分经济数据开始下滑，那么是不是意味着中国经济出现拐点？

　　沈明高：如果从GDP增长速度来看，就当前形势而言，今年的经济增长比去年慢，这几乎已成定局，明年会不会更慢？这种可能性是存在的。

　　但是如果要说拐点的话，我更倾向于认为，中国的经济从依靠外需和投资增长这样一个传统的增长方式，有遇到拐点的可能性，中国经济增长模型已经到了转型的关键时刻。这个拐点是今年出现还是明年出现，主要取决于外部经济的变化，特别是大宗商品经济是否继续走高。如果这两个同时发生继续恶化的话，对中国经济影响比较明显。

　　当然，国际大宗商品价格还要取决于工业化国家的经济放慢的程度怎样，如果新型市场（中国印度）经济也放慢的话，大宗商品价格下行也是有可能的。不过，这个还要取决于国内的政策，如果我们大幅提高能源的价格，这样对国家大宗商品价格有一个向下的压力。

　　实现经济平滑转型

　　理财一周报：您刚才提到，中国经济增长模式已经到了一个转型的关键期，如何转型才最有利于中国经济发展？

　　沈明高：我国宏观经济目前面临的不确定性既是挑战也是机会，经济转型的过程可能是痛苦的，但前景将会更加诱人。是顺势而为推动转型，还是原地退缩，决定了转型所需的时间和成本，更重要的是决定了我国未来经济发展的质量和竞争优势。

　　从某种意义上说，转型的过程就是农产品或食品价格的提高，能源价格的提高和人工成本提高等带来的通胀过程。过度强调防通胀，特别是通过价格控制的方式防止通胀有可能与转型的方向背道而驰。适当地“扛”通胀，或者容忍稍高的通胀水平，能够为转型创造空间。

　　不过转型不是政府一方力量所能完成的，主要还是靠企业适应生产成本上升，外需放慢的过程，企业必须要有这个意愿和能力。

　　一方面对劳动密集型低端产品转型国内市场，一些出口企业面临产品和技术升级，这两个途径能否突破，对企业利润的增长有很大帮助，未来企业都会利用内外两个市场，所以可能会逐步从单纯依靠外需增长向内需倾斜，这个过程比较慢。

　　有些企业已经在考虑从出口转向内需，由国外市场转向国内市场，这个过程需要较长的时间。我是觉得一些劳动力密集型、相对比较低端的产品，如果外需放慢，主要还是依赖内需，外需放慢和内需上升这两个能否对得上，这里面还有不确定性，也有可能外需放缓在前，内需走强在后，这样的话，在这过程中不排除有一些企业会倒闭。

　　在这个转型的过程中，中小企业会比较坎坷，主要是因为中小企业所在行业竞争比较激烈，很多中小企业都是在中国加入WTO后发展起来的，这些中小企业有一部分只能在相对低成本的环境下生存发展，那么在成本上升的情况下，自然面临淘汰等局面。

    从紧政策趋势不改

　　理财一周报：出于对中小企业的呵护，央行此前放松了对中小企业贷款额度，此举是否意味着从紧的货币政策有望继续松动？

　　沈明高：在目前的情况下，宏观政策有暂时稳定的可能性，不会继续放松。7月底央行已经同意全国性商业银行下半年贷款规模增加5%。这比市场原先预期的4000亿元要少，显示出央行“继续从紧，适度调整”的货币政策取向。

　　与以往的宏观调控一样，本轮调控的基本假设是，外部环境是相对稳定的。然而，从去年下半年以来，美国经济受次贷危机和高油价的影响出现了明显的滑坡，最近欧洲和日本的经济也出现负增长，新兴市场经济受高通胀困扰经济增长的不确定性因素增加。在外需放慢趋势之下，国内调控政策的松动应在意料之中，在一定程度上体现了政策的弹性。

　　然而，信贷政策的松动能否精确定位，达到预期的效果，仍然有不确定性。