酿酒行业：暂时性危机蕴藏长期投资机会

    主要观点：

　　行业增长率继续放缓四季度迎来销售旺季。

　　8月份行业整体产量增长继续呈现放缓趋势，国内经济增长放缓的影响已开始在消费层面上逐渐显现。随着中秋节和国庆节的销售旺季来临，酒类企业的销售将大幅增长。预计9月、10月白酒、葡萄酒的产销量会有所提高，啤酒的产量增速仍将维持在较低水平。

　　秋粮丰收在望，原材料上涨压力进一步减轻。

　　据中国农业部消息称，秋粮丰收在望，如果后期不发生大的自然灾害，今年粮食总产有望超过一九九八年的历史最高水平，实现改革开放以来首次连续五年增产。若秋粮喜获丰收，将有助于减缓酒类企业的原材料价格上涨压力。

　　三鹿事件影响深远酿酒行业受传闻冲击。

　　短期内，三鹿事件及不实谣言带来的恐慌情绪或将持续，但是酿酒板块集体的非理性下跌也给业内产品质量过硬，声誉良好的公司带来长期投资机会。

　　投资建议：

　　评级未来十二个月内，酿酒业：有吸引力。

　　经过本轮股票的下跌之后，酿酒板块的估值更为合理，建议关注各子行业中的龙头公司。如白酒行业中的泸州老窖、贵州茅台；葡萄酒行业中的张裕A；啤酒行业中的燕京啤酒、青岛啤酒。这类公司的业绩都有较明朗的增长预期，在各自行业内有明显的竞争优势。短期内可采取观望或逢低买入超跌的龙头公司股票，长线持有分享未来公司业绩稳定增长的收益。