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2020边缘计算概念股龙头:网宿科技(300017)

发布时间:2020-02-17 19:55来源:全球财经散户吧字号:

  网宿科技(300017):需求平淡而竞争压力不减 业绩仍然承压 dedecms.com

  类别:创业板 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:孟玮/张雪晴 日期:2019-10-29 dedecms.com

  2019 年前三季度业绩符合前期预告

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  网宿科技公布1-3Q19 业绩:营业收入45.70 亿元,同比下降1.3%;归母净利润7.74 亿元,同比增长26.2%,接近前期预告中值;扣非归母净利润0.92 亿元,同比下降83.0%。其中3Q19 营收14.11亿元,同比下降10.2%;归母净利润-0.31 亿元,同比下降119.1%。 内容来自dedecms

  发展趋势 本文来自织梦

  CDN 需求平淡,行业竞争仍然激烈,收入和毛利率均同比下降。 织梦内容管理系统

  从需求端来看,2019 年三季度缺乏新应用爆款,长视频应用受到监管趋严和去年同期世界杯带来的高基数的影响,流量表现一般,短视频应用的流量增速也有所下滑。另一方面,国内CDN 市场的竞争激烈程度超出我们预期,流媒体分发等大流量业务的价格持续下降。此外,公司主动缩小了与部分重要客户的合作规模,以在维持客户关系的情况下减少亏损。公司3Q19 收入因此同比下降10.2%,增速环比继续下滑;同期毛利率则同比下降8.7ppt 至23.2%,环比下降0.5ppt,致使公司3Q19 业绩低于我们的预期。

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  研发费用率同比提升,拖累盈利能力。尽管公司收入和毛利润承压,但由于新业务发展所需,以及市场竞争下研发人员薪酬的上升,公司研发费用逆势增长。2019 年前三季度公司研发费用为4.94亿元,同比增长13.7%,研发费用率同比提升1.4ppt 至10.8%。 本文来自织梦

  新业务体量尚小,短期业绩压力仍存。云计算、云安全等具有更高附加值的新业务是公司的重要转型方向。公司表示将继续加强投入,完善产品服务能力,提高新业务的收入规模。我们认为尽管云计算和云安全业务增长快、毛利率高,但收入占比仍然较小,短期难以贡献显著盈利。公司在边缘计算领域的布局,虽然长期有望受益于5G 时代中新应用的爆发,但当前仍然有待实际应用场景和商业模式的落地。因此,传统CDN 市场的激烈竞争或将持续对公司短期业绩造成压力。但另一方面,公司财务状况稳健,现金储备充裕。我们测算公司三季度末账面货币资金、理财产品和定期存款合计约50 亿元,有望对公司的长远发展形成有力支撑。 本文来自织梦

  盈利预测与估值

本文来自织梦

  基于以上分析,我们下调2019/2020 年净利润22.8%/21.4%至7.63亿元/3.89 亿元。当前股价对应2019/2020 年33 倍/65 倍市盈率。 copyright dedecms

  维持中性评级和8.70 元目标价,对应2019/2020 年33 倍/55 倍市盈率,较当前股价有15.7%的下行空间。 织梦好,好织梦

  风险

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  行业竞争继续恶化;流量加速需求不及预期;新业务拓展缓慢。

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(小编:财神)

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