大幅破发股中哪些最值得关注？ 饶杰
大盘数月的单边下挫，导致两市个股破发成风，多家个股跌穿增发价或配股价。在GDP仍保持在10%以上的增速下，出现如此大范 围的破发现象的确有些匪夷所思。非理性暴跌后，价格的回归将重新占据主导。随着奥运行情的预期，大盘一旦转强，为数 众多的破发股有望在主力自救前提下，有望最先展开反补行情，推动二级市场股价积极向增发价靠拢。其相对预期的套利机会无疑应引起关注，因此，积极挖掘其中错杀的价值成长公司不失为一种较为稳健的投资策略。
随着大盘的强劲反弹，外围股市场的回暖，油价数日下跌，似乎奥运行情仍可期。如一旦大盘持续走高，将为破发股迎来绝地反击的机会。因为除了主力自身具有推动股价重回增发价之上的强烈意愿外，同时破发也给市场提供了一些以低于机构投资者持股成本的买入机会。对于新资金来说，增发项目前景好的破发概念品种具有极强的吸引力。因此，在目前背景下，大幅跌破发行价的优质公司值得投资者好好研究。
在众多跌破增发价的个股中，一些潜力较好及项目运作前景、机构参与程度较重的品种也同样可能出现一定的投资机会，在配合市场热点及时机运作来看，积极关注其中被市场调整过程中所错杀的潜力品种也许是稳健投资者应密切关注的。尤其是哪些机构以现金参与增发重仓深度套牢的个股,其中金马股份(000980)值得关注,因为公司以7.00元/股定向增发募集资金并投入4.98亿资金到高毛利率的汽车车身业务，基于中国汽车零配件市场的广阔前景以及金马股份在汽车车身行业内的唯一一家整合车身产业链 的地位，预计08年新投入的生产线达产后会给公司业绩带来爆发性的增长。7元的增发价相比目前不足5元的收盘价，破发相当严重，值得关注的是包括雅戈尔投资和翔龙通讯等几大机构当时是以7元的增发价现金认购的, 前七大机构现金认购合计高达9200万股,现时已经深度套牢了,而且公司增发项目对于公司业绩的提振作用明显，显然在二级市场上对于资产的吸引力较强，严重破发后，投资者要密切关 注值该股的弹升行情。
08上半年热钱流入呈现加速之势
􀁺 热钱主要通过货物贸易渠道流入我国。结合2003-2007年我国国际收支平衡表各构成项目的增长速度及其占当年新增外汇储备的比重进行分析，热钱主要通过经常项目下的货物贸易流入我国，其次是通过外国在华直接投资、外债、非官方经常转和投资收益等渠道流入我国。
􀁺 今年上半年通过进料加工贸易渠道流入我国的热钱约为546亿美元。进料加工贸易顺差是我国贸易顺差和加工贸易顺差的主要来源，也是热钱流入的主要渠道。1998-2003年，我国进料加工贸易出口与进口的比率稳定在1.505的水平上，按照这一比重，可以测算出2004年到今年上半年，通过进料加工贸易渠道流入我国的热钱约为2060亿美元，其中今年上半年为546亿美元。
􀁺 2005年到今年上半年，流入我国的热钱约为4793亿美元，约占同期新增外汇储备的41.4%。2002-2008年流入我国的热钱总规模约为5007亿美元，其中2002年和2003年流入热钱很少，占当年新增外汇储备的比重只有3%和6.5%，2004这一比重达到13%，2005年以来，在人民币升值和资产收益预期不断增强的影响下，热钱加快流入我国，2005-2007热钱占当年新增外汇储备的比重分别达到30.7%、33.9%、44.5%，今年上半年，假定通过直接投资、外债、投资收益与非官方经常转移渠道流入我国的热钱之和的增长速度与外汇储备增长速度相同，则可计算出，今年上半年通过这四条渠道流入我国的热钱总量为850亿美元，加上进料加工贸易流入的热钱546亿美元，合计1396亿美元，占今年上半年新增外汇储备的49.8%。
􀁺 今年上半年，通过货物贸易渠道流入我国的热钱呈现加速之势。今年1-6月，通过进料加工贸易渠道流入我国的热钱分别为86、64、108、91、99、98亿美元，连续4个月超过90亿美元，呈现加速流入之势。
经济增速明显回落 货币政策有必要放松
二季度我国经济增长速度只有10.1%，比一季度回落0.5 个百分点，比去年同期回落2.5 个百分点，经济增长速度回落明显。经济增长速度回落的主要原因是投资和出口增速大幅回落，有必要放松从紧的货币政策。
一是投资实际增长速度大幅回落。上半年，全**固定资产投资68402 亿元，同比增长26.3%，比上年同期加快0.4 个百分点。其中，城镇固定资产投资58436 亿元，增长26.8%（6 月份增长29.5%），加快0.1 个百分点；农村固定资产投资9966 亿元，增长23.2%，加快1.7 个百分点。剔除价格上涨因素（按一季度固定资产投资价格指数108.6％计算），二季度我国城镇固定资产投资实际增速为21.2%，比名义增速低6.0 个百分点，比去年同期低3.5 个百分点。
二是出口和贸易顺差增速大幅回落。上半年我国出口6666 亿美元，增长21.9%；增速同比回落5.7 个百分点，明显低于2003-2007 年同期出口增速。考虑人民币对美元升值因素，以人民币计价的上半年出口同比增长只有11.5%，增速同比回落11.2 个百分点。上半年我国累计贸易顺差为990.3 亿美元，比去年同期下降11.8%，净减少132.1 亿美元。以人民币计价的上半年我国贸易顺差比去年同期下降约19.2%，增速回落96.7 个百分点。出口和贸易顺差增速大幅回落对经济增长速度回落的影响明显。
在投资和净出口增速回落的情况下，消费成为我国经济增长的最大动力。上半年，**消费品零售总额51043 亿元，同比增长21.4%（6 月份增长23.0%），比上年同期加快6.0 个百分点。剔除价格因素影响后，我国今年上半年，**消费品零售总额实际同比增长12.9%，同比提高1.0 个百分点。
