市场动态：关注政策走势 尽管油价下跌和美股周三晚上大幅上涨，但是因投资者担心宏观调控措施趋紧，周四沪深两市股指高开低走，双双以小阴线报收，同时成交量继续萎缩。终盘，沪综指报收2684.78点，跌21.09点或0.78%，成交527.3亿元；深成指报收9288.37点，跌35.01点或0.38%，成交292.2亿元。 周四上午国家统计局公布了2008年上半年宏观经济数据，主要数据与市场预期一致，但通胀持续恶化及经济增速下滑的趋势，以及十一届全国人大财经委员会第5次全体会议的部分决议，引起了投资者对于宏观经济未来前景和宏观调控的忧虑，从而直接导致了周四两市股指的震荡走低。 国家统计局公布的数据显示，初步核算，上半年国内生产总值130619亿元，按可比价格计算，同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点；6月份CPI同比上涨7.1%，低于5月份的7.7%和4月份的8.5%，为连续第二个月回落，但作为CPI领先指标的6月份PPI同比上涨8.8%，再创2004年11月以来新高，为连续第11个月扩大。 十一届全国人大财经委员会15日至16日举行第5次全体会议，听取国家发展和改革委员会、农业部、商务部、人民银行和国家统计局关于今年上半年经济形势的汇报，并进行了讨论。会议认为，要继续坚持稳健的财政政策和从紧的货币政策，加强和改善宏观调控，增强宏观调控的预见性、针对性和有效性。当前，要把治理通货膨胀放在突出位置，千方百计抑制价格总水平过快上涨。促进资本市场和房地产市场稳定健康发展，防止资产价格波动过大。 对于后市走势，我们认为宏观经济政策将是影响市场走势的关键性变量，对此我们需要紧密跟踪。 宏观财经要闻 国家统计局：上半年GDP增10.4%，CPI涨7.9% 国家统计局17日发布的数据显示，上半年我国GDP同比增长10.4%，CPI同比上涨7.9%，但6月份PPI创下8.8%的新高。 点评：总的来看，年中经济数据好于市场预期：CPI回落，GDP增速小幅下降，宏观调控收到初步效果。消费和固定资产投资增长强劲，其中6月份23%的消费增速非常可观，这跟我们中期报告强调的消费将在中国经济增长中发挥越来越重要的作用完全一致。我们认为，未来经济软着陆的可能性比较大。虽然CPI和PPI的走势跟我们的预测基本一致，但我们对未来通胀形势仍不乐观，不断创新高的PPI将向CPI传导，可能导致CPI的再次上升。从通胀的成因来看，仅靠紧缩货币政策可能难以改变其长期趋势，中国经济需要适应高成本时代。 林业局：完善集体林权制度改革要落实好六项措施 《中共中央国务院关于全面推进集体林权制度改革的意见》近日公布，国家林业局政策法规司相关负责人17日表示，完成明晰产权、承包到户的主体任务，只是整个改革第一步。为真正实现放活经营权、落实处置权、保障收益权，建立起现代林业产权制度，国家将建立健全相应政策措施。 点评：这项改革及配套措施的逐步推行表明中国农民财产权利实现步伐明显加快。 在《中华人民共和国物权法》实施的有力推动下，中国集体土地所有权登记率已达53％，包括宅基地使用权在内的集体建设用地使用权登记率达73％。从《林权证》到《宅基地证》《土地承包权证》，这些证书是中国农民把自己最重要财富——土地变成资产的前提。 农产品涨价只是农业领域价值重估的开始，土地等农业生产基本资源的产权制度改革将把这种重估过程推向深入。这使得财富分配更为公平，对中国经济长期增长有利。 台湾企业赴大陆投资上限8月1日起调至60% 台当局“行政院会”17日讨论通过“大陆投资金额上限松绑及审查便捷化方案”，台湾地区非中小企业赴大陆投资一律放宽为净值或合并净值的60%为上限；个人赴大陆投资上限从现行新台币8000万元放宽为每年500万美元等松绑方案，自8月1日施行。 点评：这是台当局系列两岸政策的延续，从长期来看，放宽台湾企业赴大陆投资上限对两岸经济来说都是一个正面的消息。然而，在目前全球经济低迷的情形下，这一政策短期对台湾企业投资大陆到底有多大促进作用比较难预测，而且从政策转化到企业的实际行动可能还需要时间。