当下还是强结构市

　　原标题：当下还是强结构市 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　金学伟

　　2015年当5178点行情走到一半时，我就把它定性为“传统牛市的最后一波”。所谓传统牛市，就是个股全线上扬，大盘直线上升，抓到篮里都是菜，够劲，火爆，交易简单。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从2016年的2638点开始，市场就进入结构性“时代”——大盘走势碎片化，每一段走势反映在月线上都是短分形。换言之，不是所有个股、板块齐涨共跌，而是强弱分明。总体上是强者恒强，间隔着弱势个股与板块跑龙套、串场子。

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　　我之所以称其为时代，又加上引号，原因在于这一结构性特征既代表了一种长期趋势，也有某些阶段性因素。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　说它是长期趋势，原因有两点。一方面，我国经济已度过了和工业化相关联的扩张阶段，经济增长将更多地带有结构性特征；另一方面，股票市值占GDP的比重已今非昔比，社会不再有那么大的能量可以把所有股票都炒起来。这两个长期因素决定了市场不管处在什么市道，都不可能重现个股全线上扬，大盘直线上升的情况。

　　即使是结构化，程度上也是有区别的，一九、二八、三七、四六、五五都是结构化。如果说2017年的市场结构化是“二八”，那么2019年以来，大部分时间里市场实际上就是“三七”。这显然是一种阶段现象，跟宏观基本面或是宏观供需层面关系相对较弱。

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　　结构性走势本身就能强化市场走势的结构性特征。2019年以来个股行情其实非常火爆，市场人气也不能说不旺，但大盘仍是碎片化，其中一个重要原因在于它缺少一些对指数有重要贡献、进而对市场人气有显著提升作用的个股与板块。由于缺少传统主力板块和支柱板块的大力支持，行情向纵深发展的能力就薄弱，继而使大盘走势更加碎片化，其碎片化程度甚至超过2016年和2017年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　为什么这些板块无法提供强有力的支持？除了基本面原因，还有就是在其他股票不断下调的同时，它们已涨了两年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　记得前几年，在讲到A股何时会迎来真正牛市时，我有一个观点，就是股价结构的调整。一部分股票在天上，一部分股票在地下，这样的股价结构是无法迎来真正牛市的，因为这样的股价结构会产生能量的空耗，什么时候所有或至少绝大多数板块都调整到地上，那么众人拾柴火焰高，真正的牛市就会到来。

　　3587点的调整提供了这样一个契机，在那一波下跌中，几乎所有板块都出现了程度不等但都有一定深度的调整，才有2440点后那个短暂的火爆场景。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但这次调整的深度不够，主要还不是大盘指数的深度不够，而是3587点前那占据着“二”位置的股票调整深度不够，使大盘无法获得持续向纵深发展的动力，稍涨即止，然后重归碎片化、结构化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　所以，对2440点我的总体看法是：它肯定是熊市的底，这一点毋庸置疑，但它只是另一次结构化行情的开始。真正的牛市，恐怕要到这一轮结构化行情结束，大盘回调之后才会产生。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　既然目前还是结构性行情，那么，了解一下各行业板块的涨跌情况是很有必要的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　截至本周四，以9个月、12个月、15个月的平均涨幅统计，56个行业指数，涨幅超过50%的板块有3个，分别是：半导体92%；元器件70%；酿酒51%。

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　　涨幅在40%到50%之间的有两个，分别是软件服务47%；医疗保健45%。医疗保健并不是受这次疫情影响才开始上涨的，而是从去年7、8月份就开始走强，并逐渐和其他板块拉开距离。

　　涨幅在30%到40%之间的有4个。20%到30%之间的有7个。

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　　总共16个板块，可称之为牛板块。

　　涨幅为负，包括涨幅小于1%的板块也是16个，其中跌幅最大的超过20%，并有6个跌幅超过10%，构成熊板块。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　总共56个行业板块，牛板块和熊板块各占28.6%。其余近一半，就是中间状态。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但有3个牛板块已出现了明显的颓势，它们是酿酒、农林牧渔和保险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　同样的结构性行情，牛市和熊市的区别在于，牛市的结构性主要表现在涨幅大小，而不是涨跌互见。因此，目前市场还算不上牛市，只能说比2017年强很多。2017年涨幅大于20%的牛板块只有9个，熊板块却有26个。尽管现在比2017年强很多，本质上依然是结构市。

　　既然是结构市，投资者就得老老实实把注意力放在个股和板块上，不要去考虑牛市行情何时开始的问题。

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(小编：财神)