2026年货币政策定调：促进物价合理回升 灵活高效降准降息

21世纪经济报道记者 唐婧 

12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。此次会议明确要继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

多名受访人士告诉记者，本次会议提出“要继续实施适度宽松的货币政策”，延续了去年中央经济工作会议的基调，表明我国在“十五五”开局之年仍需以适度宽松的货币金融环境支持实体经济高质量发展。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

关于总量型货币政策工具，会议表述由去年的“适时降准降息”调整为“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，表明2026年降准降息仍有空间，但在中央经济工作会议重提“跨周期调节”的背景下，发力可能会更加审慎。

会议还明确引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，这意味着相关领域的结构性货币政策工具有望再度实现“量增价降”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

值得注意的是，本次会议对物价水平的关注程度显著提升，明确提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，对近期CPI、PPI、GDP平减指数持续处于低位作出回应，也为未来货币政策操作明确了主线。

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不过，行业的共识是，促进物价合理回升不能只靠货币政策。央行曾在《2025年第三季度中国货币政策执行报告》中指出，物价水平受多方面因素共同影响，供求关系是主要因素。促进物价合理回升，需要宏观政策协同发力，推动实体经济供需良性循环。中央强调纵深推进全国统一大市场建设，提振消费的宏观调控思路也在不断落地推进，对物价合理回升有积极影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

关于宏观政策如何协同发力，中央经济工作会议也有明确表述。会议要求，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

会议还指出，要增强宏观政策取向一致性和有效性，将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

平衡短期与中长期目标  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。

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汇总受访人士观点来看，本次会议的宏观政策定调重点关注两个新表述，一是首提“稳中求进、提质增效”，二是“逆周期和跨周期”重回政策视野。提质增效是指政策将注重经济发展的质量和效益，这包括培育新质生产力、推动产业转型升级、实现绿色低碳发展，从而巩固向新向优的发展态势。重提跨周期调节意味着政策将会更注重保持连续性，并在短期稳增长与中长期调结构之间保持平衡。

具体到货币政策层面，东吴证券首席经济学家芦哲认为，“提质增效”表明2026年货币政策将更加注重在多目标间寻求平衡，既要保持流动性充裕和融资条件适度宽松，也要防范资产价格大幅波动，并引导金融资源更多流向国民经济薄弱环节，提升货币政策传导的精准性与有效性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

至于“重提跨周期调节”，芦哲告诉记者，历史经验表明，当货币政策开始强调“跨周期调节”之时，结构性货币政策工具的重要性往往会进一步凸显，从而更有效地实现“调结构”的宏观政策目标。

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青岛银行首席经济学家刘晓曙也认为，展望2026年，货币政策将延续适度宽松取向，但操作会更加审慎灵活。结构性货币政策工具可能在“量”上继续扩容，在“价”上适度下行，重点围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”提供精准支持。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

此外，本次会议还重点强调了“畅通货币政策传导机制”，这与《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下称《建议》）的表述也一脉相承。

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在“加快建设金融强国”部分，《建议》明确要完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

央行还在《2025年第三季度中国货币政策执行报告》的专栏四中指出，保持合理的利率比价关系是畅通货币政策传导的需要，并列出了需要关注的五组重要的利率比价关系：一是央行政策利率和市场利率的关系；二是商业银行资产端和负债端利率的关系；三是不同类型资产收益率的关系；四是不同期限利率的关系；五是不同风险利率的关系。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

中国人民大学国际货币研究所近期发文称，当前利率传导的堵点可以总结为四个方面。

(小编：财神)