存量政策提质增效、增量政策精准加码 经济增长动能有望持续积聚

2026年以来，我国经济运行总体平稳。一季度GDP同比增长5.0%，二季度增长4.3%，上半年增速为4.7%。多家机构预测，四季度GDP同比增速将在4.5%至4.8%之间，全年增速约4.6%至4.7%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

9月28日召开的国务院常务会议指出，“要加大宏观政策逆周期调节力度”。这意味着四季度政策将从“保持力度”进一步转向“提升效能”，形成存量政策提效与增量政策加码并行的格局。围绕四季度经济形势、政策发力点与运行亮点，《证券日报》记者采访的多位首席经济学家认为，短期波动不改长期向好趋势，四季度经济有望企稳回升，全年GDP增速有望达4.6%以上。

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经济长期向好基本面稳固扎实

从宏观经济数据来看，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，全国服务业生产指数同比增长4.1%，货物进出口总额同比增长19.8%。对于当前经济形势，多位首席经济学家认为不同领域存在一些分化，一部分动能向上，另一部分动能向下。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

其中，向上的动能主要是科技制造和出口。一方面，随着科技创新和产业创新融合发展，绿色转型深入推进，加之全球人工智能发展和能源转型加快，我国以高技术制造业、数字制造、信息技术服务为代表的新兴产业快速发展，8月规模以上高技术制造业和数字产品制造业增加值同比分别增长16.7%、15.7%，新动能对规模以上工业增长的贡献超过六成。另一方面，依托完备的产业体系、不断提高的技术能力和产品质量，我国货物进出口保持快速增长。今年前8个月，我国汽车出口额同比增长47.1%，服务器、光模块、电子元器件的出口额都实现了两位数增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

中国银河证券首席经济学家章俊表示，已经公布的7月和8月经济数据显示，三季度经济呈现出“工业生产和出口较强、消费偏弱、投资承压”的情况。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

“年内经济增速呈现阶段性波动特征，属于经济复苏进程中的正常阶段性调整，并非趋势性下行。”中信证券首席经济学家明明认为，当前我国经济整体处于良性修复调整周期，整体运行平稳有序，经济长期向好的基本面稳固扎实。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

展望四季度，章俊预计，消费将止跌企稳，但明显反弹尚难看到；房地产投资可能继续小幅下行，基建在“六张网”带动下温和反弹；出口增速高位小幅回落，进口增速回落更多，净出口对经济增长的贡献相对上半年有所增加。据此，四季度经济增速可能在4.7%左右，全年GDP增速落在4.6%至4.7%区间。

明明认为，制约经济恢复的压力正在逐步缓解，随着宏观逆周期调节政策持续加码落地，政策拉动经济的效果将持续显现，市场活力、内需动力、产业动能正稳步修复，四季度国内经济将企稳回暖，整体增长表现较年中实现明显修复，全年经济增速或为4.6%以上，有望顺利实现全年经济增长目标。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

申万宏源证券首席经济学家赵伟同样表示，伴随政策加快落地，8月中下旬以来高频指标明显改善，年内国内经济有望延续恢复态势，全年实现4.6%至4.7%增速可期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

存量提效与增量加码并行 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

9月28日，国常会明确“要加大宏观政策逆周期调节力度”，并强调“存量政策要进一步增强实施效能”“推出一批务实管用的增量政策”；次日，中国人民银行调整完善多项货币政策工具，财政部等部门同步推出全国性居民购房贷款贴息政策。

民生银行首席经济学家温彬表示，在存量政策加力增效与增量政策接续发力的共同作用下，四季度经济动能有望继续回升，全年经济社会发展目标的实现将更有保障。

财政政策方面，国常会要求“加快各类债券发行使用进度”“优化财政支出安排”，并明确“用好地方政府债务结存限额”。对此，温彬表示，在土地市场调整对地方财政形成一定压力的背景下，盘活结存限额有助于保持必要支出强度，为扩大有效投资提供资金支持，进一步发挥财政政策稳增长作用。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

货币政策方面，9月29日中国人民银行将一年期抵押补充贷款利率由1.75%下调至1.5%，并将“六张网”建设纳入抵押补充贷款支持领域，科技创新和技术改造再贷款增加2000亿元至1.4万亿元、支持比例提高至100%，支农支小再贷款增加5000亿元。温彬认为，此次调整更加突出结构性支持，重点指向有效投资、科技创新和中小微企业。

房地产领域，财政部、中国人民银行、金融监管总局决定自10月1日起实施居民购房贷款贴息，对符合条件的新购首套住房商业贷款给予年化1个百分点贴息，期限最长5年、单户贴息贷款规模最高100万元，直接降低刚性住房需求的融资成本。温彬表示，这是继房地产融资制度完善、销售制度改革之后，政策进一步从需求端发力稳定市场预期，形成短期稳需求与中长期模式转换相结合的政策组合。

(小编：财神)