芝商所高级经济学家艾瑞克·诺兰德：美联储最早有望在9月下调利率，中国等新兴市场股票及黄金存机会

发布时间：2023-05-17 20:11来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

从历史经验来看，在货币紧缩周期后的10～17个月，美国经济将进入衰退。而在当前环境下，他认为美股很有可能将面临较大幅度向下调整，但同时看好黄金、美国罗素2000等为代表的小盘股以及包括中国在内的部分新兴市场股票。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

5月初美联储宣布加息25个基点后，市场预期美联储将暂停加息，甚至在今年下调利率，但是居高不下的通胀也可能阻止这一动作。作为全球资产定价的锚，美国基准收益影响着全球资产价格。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

5月8日，芝加哥商品交易所高级经济学家艾瑞克·诺兰德(Erik Norland)在接受《红周刊》采访时表示，从期货合约来看，市场预期美联储最早将会在9月份开始降息。从历史经验来看，在货币紧缩周期后的10～17个月，美国经济将进入衰退。而在当前环境下，他认为美股很有可能将面临较大幅度向下调整，但同时看好黄金、美国罗素2000等为代表的小盘股以及包括中国在内的部分新兴市场股票。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

美联储最早有望从9月开始下调利率

　　

经济衰退最早或在明年3月份到来 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《红周刊》：有观点认为，美联储加息周期结束了，市场开始重新对利率定价。您认为今年美联储利率会如何变动？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

艾瑞克·诺兰德：从利率市场角度看，似乎美国经济已走向急剧的放缓，美联储(Fed)将不得不开始降息。芝商所的期货合约表明，市场预期最有可能出现的结果是，美联储将在今年9月份的议息会下调25个基点，12月份再次下调25个基点。此外，明年也有望下调175～200个基点。

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但是我要强调，这只是市场的预期，这不是对将要发生的事情的预测。在我看来，未来利率向上和向下的概率都存在。利率上行风险在于，如果通货膨胀率居高不下，美联储将很难降低利率。另一方面，美联储降息幅度也可能超出市场预期，尤其是当我们看到因为商业地产市场，造成更多地区性银行利率危机时。

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事实上，美国在货币政策方面经历了非常戏剧性的变化。在过去的14个月里，美国和许多其他国家的央行都将利率提高了500个基点，即5%。这是自1981年以来美国利率最大的上升幅度。重要的是，它打破了长达40年的利率下降趋势。如此陡峭的利率走势，导致长期美国国债损失了30%～40%的价值，这将显著影响这些债券的持有者，包括在美国的许多地区银行。

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《红周刊》：的确，最近美联储处于一个保经济还是抗通胀的两难境地，但是从目前已公布的数据来看，美国经济似乎还可以。

　　

艾瑞克·诺兰德：在联储储蓄利率上调500个基点的情况下，人们总是会问，为什么美国没有出现经济衰退？我总结了最近的4个利率紧缩周期，在这些周期中，经济衰退开始的时间都在利率紧缩后10～17个月之间。上周大概率是美联储最后一次加息，意味着经济衰退最早可能要到明年3月，或明年10月才会开始。但无论如何，经济衰退可能还需要相当长的一段时间。但目前已经看到其对经济产生了一些影响，尤其是对地区性银行和房地产行业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

美国中小银行危机仍将继续发酵

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通胀持续时间将比人们预期得更长 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《红周刊》：5月1日，第一共和银行宣布倒闭，是近期美国倒闭的又一家银行，也是美国历史上倒闭的第二大银行，您认为美国银行业的问题会持续发酵吗？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

艾瑞克·诺兰德：我认为这才刚刚开始，这将是一个持续存在的问题。美国地区性银行的危机在3月开始，这些银行买了很多美国国债，特别是5年和10年期长端国债，且没有在期货市场进行对冲。当价格开始下跌时，这些银行开始使用它们的资本。其储户开始失去信心，因此他们开始从银行提取存款，这是典型的银行挤兑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从那以后，美国做了几个动作，首先，美国联邦政府提高了对存款的担保。一般而言，FDIC对每个账户的最高保险限额为25万美元。但实际上，政府似乎是在为高得多的存款提供担保；其次，出现危机的银行已并入规模更大的机构。不幸的是，这还不足以防止恐慌。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

现在面临的问题是，信心不会很快恢复，因为很多小银行持有很多房地产投资，尤其是商业房地产，比如写字楼和购物中心。一方面，人们不再像过去那样需要办公楼和购物中心，因为他们可以在家工作，也可以上网。另一方面，当利率为零时，许多商业地产项目都进行了融资，但现在利率上升到了5%，他们中的很多人都陷入了财务困境。这导致很多银行现在都有不良贷款组合。

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因此，我担心的是，在接下来的几个月里，这些规模较小的银行中或仍有许多家将继续遭遇危机，而规模较大的银行最终将失去收购它们的兴趣。

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《红周刊》：美联储目前的政策目标是2%通胀，您认为何时能实现？

　　

艾瑞克·诺兰德：从市场表现来看，市场认为美联储过于紧缩了。但不可否认的是，通货膨胀的风险比人们想象的要持久得多。

　　

(小编：财神)